國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率同比降低0.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有控股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為59.5%，同比降低1.5個(gè)百分點(diǎn)，國企去杠桿成效更為顯著。專家表示，完善國企資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制是去杠桿的關(guān)鍵。

備受關(guān)注的降低國企杠桿，最近再次被擺到突出位置。本月11日，中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議審議通過了《關(guān)于加強(qiáng)國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債約束的指導(dǎo)意見》。這是一個(gè)多月以來，中央會(huì)議第二次就國企降負(fù)債和去杠桿作出部署。

“國企資產(chǎn)負(fù)債約束、結(jié)構(gòu)性去杠桿正駛?cè)肟燔嚨馈?rdquo;27日，中國企業(yè)研究院首席研究員李錦接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)說。

山東在今年初也提出了國企去杠桿的目標(biāo)——省屬企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率整體下降1個(gè)百分點(diǎn)以上，指導(dǎo)省屬企業(yè)建立降杠桿目標(biāo)體系。

對(duì)國企去杠桿的重點(diǎn)，李錦表示，應(yīng)推進(jìn)市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，避免降低國企杠桿率措施硬著陸。本輪去杠桿主要是通過引入各類資本，優(yōu)化結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展，包括增股權(quán)融資、通過債轉(zhuǎn)股增加資本等。同時(shí)設(shè)立專業(yè)投資平臺(tái)，通過平臺(tái)出資，協(xié)助解決企業(yè)債務(wù)危機(jī)來降低企業(yè)負(fù)債率。

經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，山東在推進(jìn)市場化、法治化債轉(zhuǎn)股方面動(dòng)作頻頻。2016年11月，山東能源集團(tuán)與建設(shè)銀行(601939,股吧)簽署了我省首單市場化債轉(zhuǎn)股合作項(xiàng)目。2017年5月，山東鋼鐵(600022,股吧)集團(tuán)與工商銀行(601398,股吧)在北京簽署260億元市場化債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議，山鋼負(fù)債率可下降近10個(gè)百分點(diǎn)。至此，山東省屬國企債轉(zhuǎn)股規(guī)模突破千億元，達(dá)到1070億，國企去杠桿持續(xù)加速。

在李錦看來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)度不快，也是國企資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的原因。一些質(zhì)量不高、缺乏活力的國企甚至“僵尸企業(yè)”占據(jù)部分信貸資源，導(dǎo)致國企產(chǎn)能結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡、杠桿率不斷高企。去杠桿情況最嚴(yán)峻的行業(yè)集中在化工、煤炭和鋼鐵行業(yè)。

“應(yīng)更好堅(jiān)持深化市場化改革，推進(jìn)國企混改。改革必須有啃硬骨頭的精神，這些行業(yè)的國企壞杠桿不去除，難言國企降低杠桿率。”李錦說。

同時(shí)，李錦認(rèn)為，要從體制機(jī)制上下藥、做手術(shù)，完善國企資產(chǎn)負(fù)債約束機(jī)制，這是關(guān)鍵。