剝離醫(yī)藥板塊后,東陽光(600673.SH)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績重振,然而,一些歷史遺留問題仍然籠罩在上市公司頭頂。
7月14日晚間,東陽光發(fā)布公告,預(yù)計上半年歸母凈利潤5.16億元—5.66億元,同比增加617.26%—677.03%。
受益于新能源汽車、光伏、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的爆發(fā)式增長,東陽光在剝離了醫(yī)藥制造板塊后,聚焦電子元件材料制造領(lǐng)域,業(yè)績逐漸回暖。
不過,長江商報記者注意到,截至2022年一季度末,公司短期借款高達(dá)74.97億元,一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債9.93億元,賬面資金僅為49.38億元,短期償債壓力不小。
另一方面,據(jù)最新披露,公司實(shí)控人張寓帥家族所控制的東陽光實(shí)業(yè)及其一致行動人質(zhì)押率達(dá)到65.9%。
聚焦新材料業(yè)績回暖
資料顯示,東陽光背靠著一個龐大的譜系——東陽光集團(tuán),該集團(tuán)自創(chuàng)立以來擁有電子材料、生物醫(yī)藥和健康養(yǎng)生三大領(lǐng)域,其實(shí)控人為張寓帥家族,旗下主要有東陽光及東陽光藥、南嶺養(yǎng)生三家上市公司。
其中,東陽光藥為目前國內(nèi)較大的奧司他韋生產(chǎn)商。2019年,東陽光藥曾憑借一款磷酸奧司他韋“可威”,實(shí)現(xiàn)近60億元銷售額。2018年其被張寓帥裝入A股上市的兄弟公司東陽光旗下,而東陽光也依靠東陽光藥給出了一份漂亮的財報,當(dāng)年其實(shí)現(xiàn)147.7億元營收,11.12億元凈利潤。
不過,好景不長,受疫情影響,東陽光藥核心產(chǎn)品可威(顆粒+膠囊)銷售額在2020年、2021年分別降低至20.69億元、5.5億元,同比減少65.13%、73.19%。
這也大幅拖累了東陽光的業(yè)績,2020年,公司營收下降至103.7億元,凈利潤僅為4.16億元,扣非凈利潤甚至首次出現(xiàn)虧損,為-1.02億元。
遭遇業(yè)績滑鐵盧,張寓帥選擇“棄卒保帥”——其通過一系列內(nèi)部“左手倒右手”的資產(chǎn)騰挪,將東陽光藥51.41%的股權(quán)以37.23億元的價格“賤賣”給關(guān)聯(lián)方,此舉當(dāng)時也引起了上交所的注意,并向其發(fā)出了問詢函。
值得一提的是,這筆股權(quán)交易的主要受讓方廣藥公司,正是東陽光集團(tuán)旗下東陽光研的經(jīng)營主體,而東陽光研目前正在沖刺科創(chuàng)板IPO。東陽光研亦是集團(tuán)醫(yī)藥板塊的組成部分,因此,此舉或是東陽光集團(tuán)內(nèi)部對醫(yī)藥板塊的整合。
而在賣掉東陽光藥之后,東陽光選擇了回歸老本行,其本為老牌鋁箔行業(yè)龍頭,是國內(nèi)最大的化成箔企業(yè),布局氟化工業(yè)務(wù)也有十余年,目前產(chǎn)品包括鋁電解電容器用電極箔、鋁電解電容器、軟磁材料等。如今,其業(yè)績雖然無法達(dá)到疫情前的表現(xiàn),但也逐漸復(fù)蘇。
2021年,東陽光實(shí)現(xiàn)營收128億元,凈利潤8.74億元,同比分別增長23.4%、110.26%。當(dāng)期,公司電極箔營收達(dá)到30.63億元,收入比例達(dá)到23.93%。
今年7月14日晚間,東陽光公告,預(yù)計上半年歸母凈利潤5.16億元—5.66億元,同比增加617.26%—677.03%。
根據(jù)機(jī)構(gòu)研報,電極箔是鋁電解電容器的重要材料,需求端來看,鋁電解電容器在5G以及新能源領(lǐng)域有重要應(yīng)用,未來需求量有望被高速拉動。供給端來看,電極箔龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、環(huán)保趨嚴(yán)加速落后產(chǎn)能出清,我國電極箔行業(yè)有望維持高景氣。
資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)59.63%
盡管業(yè)績重振,但東陽光的部分財務(wù)指標(biāo)并不算好看。
由于剝離了高利潤的醫(yī)藥板塊業(yè)務(wù),東陽光的盈利能力大幅下降,其毛利率在2018年—2022年一季度分別為35.15%、45.66%、30.25%、21.51%、23.76%。
東陽光藥的離開帶來的影響是方方面面的。2022年一季度,公司總資產(chǎn)下降15.24%至232億元,不過,負(fù)債總額也下降21.19%至138.3億元。
雖然負(fù)債總額下降,公司短期借款卻增長14.17%至74.97億元,一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債9.93億元,而公司賬面資金僅為49.38億元,下降9.78%,無法覆蓋短債,短期償債存在不小壓力。公司資產(chǎn)負(fù)債率也達(dá)到59.63%,仍高于同行均值。
東陽光在此前對上交所問詢函的回復(fù)中表示,公司近年來主要通過債務(wù)融資解決新建項(xiàng)目以及日常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求,未使用股權(quán)融資的方式,導(dǎo)致公司維持較高的負(fù)債。
與此同時,東陽光實(shí)控人張寓帥家族似乎仍然非常缺錢。
目前,公司的控股股東為東陽光實(shí)業(yè),實(shí)際控制人為張寓帥和郭梅蘭,控股股東及其一致行動人合計控制53.32%股權(quán)。
根據(jù)東陽光7月2日公告,東陽光實(shí)業(yè)及其一致行動人累計質(zhì)押10.59億股,占其所持股份比例65.9%,占公司總股本35.14%。雖然較此前有所下降,但依然屬于高比例質(zhì)押。
不過,整體來看,下游行業(yè)需求大幅增加帶動市場整體需求復(fù)蘇,據(jù)東陽光稱,其電子新材料、合金材料、化工產(chǎn)品三大行業(yè)主要產(chǎn)品訂單均大幅增加,部分產(chǎn)品量價齊升,公司業(yè)績大幅上升,同時,通過優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)貨款監(jiān)控等原因使得公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比大幅提升,從而提高公司的償債能力和降低公司流動性風(fēng)險。
截至2022年一季度末,東陽光經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入5.86億元,同比增長41.13%,造血能力逐漸恢復(fù)。(記者汪靜)