藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者 王涵藝

近日，古井貢酒（000596.SZ）公布2023年半年度報(bào)告，上半年?duì)I業(yè)收入113.10億元，同比增長(zhǎng)25.64%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.79億元，同比增長(zhǎng)44.85%。

古井貢酒是中國(guó)第一家同時(shí)發(fā)行A、B兩支股票的白酒類(lèi)上市公司，主要產(chǎn)品為年份原漿和古井貢酒。

【資料圖】

近年，古井貢酒喊出“兩百億”的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，在今年上半年行業(yè)整體動(dòng)銷(xiāo)不暢的情況下，古井貢酒營(yíng)收已過(guò)百億。

而且，據(jù)半年報(bào)顯示，古井貢酒的合同負(fù)債30億，經(jīng)銷(xiāo)商打款的意愿依舊強(qiáng)勁。在淡季尚且如此，加上下半年的三季度是旺季和歷年?duì)I收占比不低的四季度，2023年完全有可能超額完成任務(wù)。

中國(guó)酒類(lèi)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青總結(jié)古井貢業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要有以下幾個(gè)方面的原因：一是古井貢安徽市場(chǎng)的良性發(fā)展，其根據(jù)地安徽市場(chǎng)繼續(xù)高位增長(zhǎng)，動(dòng)銷(xiāo)良好。二是古井貢全國(guó)化戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，核心產(chǎn)品已初步完成全國(guó)化布局，品牌勢(shì)能得到進(jìn)一步釋放。三是古井貢次高端戰(zhàn)略落地穩(wěn)健，次高端產(chǎn)品增長(zhǎng)顯著，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步提升。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，年份原漿銷(xiāo)售額87.61億元，同比增長(zhǎng)30.67%，增速顯著高于其他兩個(gè)系列產(chǎn)品。但值得注意的是，同樣在漲的還有庫(kù)存量，年份原漿庫(kù)存同比增長(zhǎng)53.51%。報(bào)告中解釋?zhuān)饕驗(yàn)楣臼杖朐黾?，產(chǎn)品備庫(kù)增加影響所致。

然而，在總體營(yíng)收狂飆的背后，無(wú)法忽視的是其在推進(jìn)全國(guó)化這條路上依舊未能破局。為了進(jìn)一步提升業(yè)績(jī)，全國(guó)化就成為一條必行之路。

為此古井貢酒開(kāi)始出手并購(gòu)。2016年4月，古井貢酒以8.16億元、溢價(jià)超3倍的價(jià)格收購(gòu)黃鶴樓酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：黃鶴樓酒業(yè)）51%股權(quán)；2021年古井貢酒2億元收購(gòu)了安徽明光酒業(yè)60%股權(quán)，2021年12月，成為貴州仁懷茅臺(tái)鎮(zhèn)珍藏酒業(yè)的控股股東，持股比例60%。至此，古井貢酒布局了湖北和貴州市場(chǎng)。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，古井貢酒作為最近幾年發(fā)展迅速的明星酒企，在古井貢、明光、黃鶴樓的“三品四香”戰(zhàn)略下已經(jīng)深度占有了以安徽為中心的華中市場(chǎng)。

從財(cái)報(bào)看，華中地區(qū)上半年?duì)I收98億，同比上漲24%，華南地區(qū)6.96億，同比上漲38%，華北地區(qū)8.21億，同比上漲35%。雖然增長(zhǎng)率看上去還行，但古井貢酒省內(nèi)外市場(chǎng)呈現(xiàn)出較大差距，華南華北地區(qū)營(yíng)收均為華中地區(qū)的十分之一左右，在較小的體量基數(shù)下，全國(guó)化拓展緩慢。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“并購(gòu)確實(shí)提升了古井貢酒的營(yíng)收，對(duì)于其實(shí)現(xiàn)全國(guó)化的發(fā)展戰(zhàn)略有幫助，但幫助不大?！逼湓蛟谟?，“古井貢酒并購(gòu)的都是只有區(qū)域影響力的小酒企。而且古井貢酒收購(gòu)的黃鶴樓、老明光，其產(chǎn)品基本上都是定價(jià)偏低的低端酒。”古井貢酒年報(bào)顯示，2022年黃鶴樓酒業(yè)營(yíng)收約為20億元，約占古井貢酒營(yíng)收11%。

顯然，上述并購(gòu)對(duì)古井貢酒全國(guó)化尚助力有限，培育自己產(chǎn)品的品牌影響力和文化輻射力才是古井貢酒能否完成全國(guó)化布局的關(guān)鍵。

食品行業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示：“目前來(lái)看，古井貢酒的全國(guó)化還沒(méi)有完成，未來(lái)留給古井貢酒的增長(zhǎng)空間非常大。古井貢酒不僅有歷史沉淀，也有它工藝的獨(dú)特性。從整體的發(fā)展來(lái)說(shuō)，比較樂(lè)觀?！?/p>

蔡學(xué)飛表示，古井貢酒的產(chǎn)品以濃香型為主，通過(guò)并購(gòu)可以使產(chǎn)品的香型更為豐富，形成互補(bǔ)。黃鶴樓、明光在細(xì)分市場(chǎng)不斷拓展，也是古井在華中、華東等市場(chǎng)銷(xiāo)售持續(xù)走強(qiáng)的體現(xiàn)。

在2023年6月29日古井貢酒召開(kāi)的2022年年度股東大會(huì)上，古井貢酒表示，目前將堅(jiān)持以濃香白酒為主，黃鶴樓回歸大清香，老明光發(fā)力明綠香，珍藏酒業(yè)作為公司的醬酒戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

肖竹青認(rèn)為古井貢未來(lái)趨勢(shì)良好，原因在于古井貢安徽市場(chǎng)還有很大的提升空間，次高端紅利還沒(méi)有完全釋放出來(lái)，古井在每個(gè)價(jià)位段都有布局，都是增長(zhǎng)點(diǎn)。加上古井貢全國(guó)化戰(zhàn)略由“橫向”向“縱深”發(fā)展，隨著渠道基礎(chǔ)工作的進(jìn)一步深化以及省外核心市場(chǎng)的示范作用，古井貢省外市場(chǎng)將成為古井高速增長(zhǎng)的另一臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)。