醫(yī)藥股再成“香餑餑”？

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近期，在吸入式疫苗再獲關注的催化下，疫苗龍頭康希諾迎來強勢大漲，尤其是其港股走出了一波凌厲上漲的趨勢，11月2日港股股價上漲超60%，不到一個月的時間，股價已上漲近2倍。

此前，康希諾重啟回購，11月1日回購約17.01萬股A股股份，回購價格為193.38元-200元/股，共耗資約3345.09萬元。不過，港股方面，有股東近期減持，據(jù)港交所最新數(shù)據(jù)，美國資本集團(The Capital Group Companies, Inc.)11月3日繼續(xù)減持康希諾生物H股，這已是其近半年里第7次減持；持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58個百分點；持股數(shù)由約3331萬股降至約2591萬股，累計減持740萬股。尤其在康希諾生物近期的強力反彈后加大了減持力度。

值得注意的是，近期醫(yī)藥股整體呈上漲趨勢，各路資金亦在密集布局。數(shù)據(jù)顯示，10月12日以來，醫(yī)藥生物指數(shù)（申萬）上漲15.03%，成交量明顯放大。多數(shù)醫(yī)藥基金凈值也在近期大幅反彈，嘉實互融精選凈值、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、長盛醫(yī)療行業(yè)、紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健、長盛養(yǎng)老健康產業(yè)、北信瑞豐健康生活主題、長盛競爭優(yōu)勢、易方達中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF、華夏恒生香港上市生物科技ETF等凈值增長均超25%。

疫苗龍頭近期大漲近兩倍

11月4日，疫苗龍頭康希諾再度大漲，A股收漲4.08%，報258元/股，H股收漲5%，報117.6港元/股，最新合計總市值達440億元。近來，康希諾股價走勢強勁，尤其是11月2日當天，康希諾A、H股同時大漲，A股20%漲停，港股大漲63%，港股股價一度達147.5港元/股，較10月12日年內低點上漲超2倍。

康希諾這一輪股價上漲的背后原因，是吸入式疫苗再獲關注。

9月4日，康希諾發(fā)布公告稱，其研發(fā)的吸入用重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體），經(jīng)國家衛(wèi)生健康委提出建議，國家藥品監(jiān)督管理局組織論證同意作為加強針納入緊急使用。10月25日，上海啟動吸入用重組新冠病毒疫苗（5型腺病毒載體）加強免疫預約登記，自26日起啟動加強免疫。11月1日，康希諾生物發(fā)布消息，繼上海之后，江蘇省十三個城市也已開展吸入用新冠疫苗的部署工作。其中，無錫市共設9個吸入用新冠疫苗接種點，11月中旬開始可在門診進行接種，淮安市有18個接種點。

對于吸入式疫苗推廣的消息，瑞銀發(fā)表研究報告，指未來吸入式新冠疫苗料成主流，因其直接在上呼吸道產生抗體，預計逐漸取代注射式疫苗，因較少副作用及管理過程較為簡單。容許接種吸入式新冠疫苗，意味內地或短期重新啟動大規(guī)模接種運動，為未來后新冠逐漸正常化做好準備。

此外，康希諾重啟回購，也進一步提振了股價。

11月1日，康希諾在港交所公告，于11月1日回購約17.01萬股A股股份，回購價格為193.38元-200元/股，共耗資約3345.09萬元。

不過，也有股東開始減持。據(jù)港交所最新數(shù)據(jù)，美國資本集團(The Capital Group Companies, Inc.)11月3日繼續(xù)減持康希諾生物H股，這已是其近半年里第7次減持；持股比例由25.11%降至19.53%，降低了5.58個百分點；持股數(shù)由約3331萬股降至約2591萬股，累計減持740萬股。尤其在康希諾生物近期的強力反彈后加大了減持力度。

醫(yī)藥股迎來反彈

值得注意的是，不僅是康希諾，近期醫(yī)藥股都迎來大反彈。10月12日至11月7日期間，醫(yī)藥生物指數(shù)（申萬）上漲15.03%，在申萬一級行業(yè)中漲幅居前。

具體到個股層面，從事生物醫(yī)療低溫存儲設備行業(yè)的北交所上市股中科美菱在同一區(qū)間漲幅達275.87%，從事化學藥、中成藥的研發(fā)、生產和銷售的華森制藥漲幅達143.19%，微電生理-U、眾生藥業(yè)、榮昌生物、諾誠健華-U、海創(chuàng)藥業(yè)-U、戴維醫(yī)療、雙成藥業(yè)等均漲超60%。

多數(shù)醫(yī)藥基金凈值也在近期大幅反彈。10月12日以來，全市場凈值增長幅度最高的前三只基金均是主要投資醫(yī)藥行業(yè)，其中，嘉實互融精選凈值增長31.62%，截至三季度末前十大重倉股均為醫(yī)藥股，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、長盛醫(yī)療行業(yè)凈值增長分別為29.06%、29.03%。另外，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健、長盛養(yǎng)老健康產業(yè)、北信瑞豐健康生活主題、長盛競爭優(yōu)勢、易方達中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF、南方恒生香港上市生物科技ETF、華夏恒生香港上市生物科技ETF凈值增長均超25%。

對于近期醫(yī)藥股反彈的原因，摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監(jiān)、大摩健康產業(yè)混合基金經(jīng)理王大鵬分析了三個方面的因素：

政策面上，近期集采方面的細則陸續(xù)出臺，整體的設計框架比較科學合理，預期的價格降幅也比之前預期的有所緩和，一定程度上扭轉了大家對于集采偏負面的印象。

基本面上，從前段時間披露的三季報業(yè)績來看，多數(shù)醫(yī)藥公司尤其是頭部公司的業(yè)績仍然比較穩(wěn)健，呈現(xiàn)邊際改善的狀態(tài)，反映了醫(yī)藥企業(yè)的抗風險能力，也為整個醫(yī)藥板塊構成了支撐。

資金面上，截至今年9月底，醫(yī)藥生物板塊的機構持倉達到了歷史相對低位，因此用較少的籌碼就可以撬動較大的漲幅。

醫(yī)藥板塊已進入中長期價值區(qū)間

展望后市，王大鵬表示，對于醫(yī)藥板塊看好的核心邏輯沒有變化。首先，當前國內面臨著巨大的醫(yī)療需求釋放，行業(yè)整體增速依然可期。其次，創(chuàng)新升級、制造升級一直是醫(yī)藥產業(yè)長期發(fā)展的主線。此外，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了長時間的調整，估值已經(jīng)處于歷史相對低位，性價比較為突出，目前已經(jīng)進入布局中長期價值區(qū)間。具體到細分賽道，主要看好CXO、醫(yī)療器械、疫苗等方向。

“當下，我對醫(yī)藥仍然抱有堅定的信心，在行業(yè)基本面沒有變化的前提下，便宜是硬道理。我也不清楚行業(yè)什么時候以何種方式迎來催化劑，但是目前是相對底部區(qū)域?！比谕ń】诞a業(yè)基金經(jīng)理萬民遠在10月底時曾對券商中國記者如是表示。

萬民遠分析，在當前背景下，醫(yī)藥行業(yè)更多的是結構性機會，看好具有中長期邏輯的細分賽道，具體包括：CXO、零售藥房、高端器械進口替代、消費醫(yī)療以及原料藥，以及中藥。隨著需求、客流底部回升，疊加處方外流及集中度提升，零售藥店發(fā)展空間大；受制于醫(yī)?？刭M，未來兩年，國產替代是大趨勢，國產高端器械也是布局方向；消費醫(yī)療是兼具“消費”與“醫(yī)療”的優(yōu)質賽道，如眼科、口腔醫(yī)療將受益于疫后修復。過去由于疫情防控導致部分消費場景缺失，但消費醫(yī)療需求相對剛性，未來消費者大概率會消費回補，同時消費醫(yī)療的客單價高且不受醫(yī)?？刭M影響，競爭格局好；近2年來，上游原材料成本上漲，下游需求相對比較低，原料藥業(yè)績受損，股價處于相對比較低的位置。原料藥具有周期屬性，從周期的角度看，在業(yè)績不佳時買入，跟蹤上下游兩大制約因素，改善時股價也會有所反應。