美聯(lián)儲激進的加息周期下，20年來最強美元席卷了全球幾乎所有風險資產(chǎn)， 全球外匯儲備也正在以有記錄以來的最快速度下降， 從印度到捷克等眾多（新興市場）經(jīng)濟體的央行，都在進行不同程度的外匯干預(yù)，以支撐本國貨幣。

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據(jù)彭博社， 今年以來，全球外匯儲備減少了約1萬億美元， 至12萬億美元，降幅為7.8%， 為彭博社2003年開始編制該數(shù)據(jù)以來的最大降幅。

此外，國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)顯示，全球外儲在2022年4～6月降至12.0367萬億美元，同比減少4.1％，降幅明顯超過雷曼危機后的2009年1～3月，創(chuàng)歷史最大降幅。

韓國9月外儲創(chuàng)金融危機以來最大降幅

據(jù)渣打銀行G10（十國集團）外匯研究全球主管Steven Englander估計， 今年以來下降的全球外匯儲備中，有超過一半是由于估值變化造成的。

隨著美元對其他儲備貨幣（如歐元和日元）升至20年高點，這 減少了這些非美貨幣兌美元的價值。另一方面，外儲的減少也反映了貨幣市場的壓力，迫使越來越多的央行 動用儲備貨幣來抵御本幣的貶值。

圖片來源：彭博社

例如，由于韓元正面臨美聯(lián)儲收緊政策的壓力，韓國央行動用外儲支撐韓元， 韓國9月份的外儲出現(xiàn)近14年來的最大降幅。

韓國央行在10月6日周四發(fā)布的聲明中稱，該國9月的外儲減少了197億美元至4168億美元，為2008年10月以來最大單月降幅，原因之一是（該行）“采取了措施，以緩解外匯市場的波動?！?/p>

韓國央行還指出，金融機構(gòu)的存款減少和其他貨幣兌美元價值下降也是導(dǎo)致外儲下降的原因之一。

韓元大幅貶值，韓國外儲大幅下降（圖片來源：彭博社）

彭博社報道中稱，外儲的不斷下降凸顯出韓國央行面臨的壓力。目前，韓國央行正在考慮是否在下周大幅上調(diào)基準利率，以幫助遏制韓元的進一步貶值。今年以來， 韓元是僅次于日元的全亞洲表現(xiàn)最差的貨幣，累計貶值約16%， 上周還創(chuàng)下2009年3月以來的新低。韓元的貶值，也加劇了韓國的通脹壓力。

韓國Hanwha投資證券公司經(jīng)濟學家Lim Hyeyoun表示，“（韓國）外儲的絕對水平還不令人擔憂，但外儲持續(xù)下降的事實卻讓人擔心。如果美元繼續(xù)升值，韓國外儲將繼續(xù)下降。”他還補充稱，韓國央行下周很可能加息50個基點。他預(yù)計，如果美聯(lián)儲繼續(xù)堅持其強硬的政策立場，韓元兌美元今年將跌至1美元兌1500韓元的水平。

杰弗瑞全球股票策略師Sean Darby在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中表示，“盡管韓國的貿(mào)易平衡剛剛從有史以來最嚴重的赤字（9月為-37.7億美元）中反彈，但仍給該國的經(jīng)常賬戶帶來壓力。韓國的外匯儲備也在下降，再加上韓國央行的緊縮政策，這些因素導(dǎo)致名義和實際的貨幣供應(yīng)量迅速萎縮。此外，日本央行的收益率控制（YCC）政策可能也對韓元不利，因為YCC政策下日元被允許大幅貶值?！?/p>

印度、日本等均動用外儲捍衛(wèi)本幣

韓國9月份外儲的大幅減少，并非個例。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，美聯(lián)儲迅速收緊貨幣政策，以及市場對全球經(jīng)濟增長加劇的擔憂，令包括韓元在內(nèi)的亞洲新興市場匯率承壓，已經(jīng)促使亞洲多國/地區(qū)政府動用外匯儲備以支撐本幣。但事實證明，上述經(jīng)濟體動用外匯以捍衛(wèi)本幣的努力還不夠，多數(shù)新興市場貨幣仍處于多年來的低點。

例如， 印度的外匯儲備今年減少了960億美元至5380億美元。 印度央行表示，在從4月份開始的財年里，資產(chǎn)估值變化是該國外匯儲備銳減的主要因素，權(quán)重占比達2/3，這意味著其余的1/3來自為支撐印度盧比貶值而進行的干預(yù)。今年以來，印度盧比兌美元已累計下挫約9%，并在上月創(chuàng)下歷史新低。

除了印度外， 日本央行也在上個月動用約200億美元來減緩日元的跌勢，為該行自1998年以來首次進行外匯干預(yù)。 彭博社報道中稱，這200億美元占到日本今年外匯儲備降幅的19%左右。

另據(jù)《日經(jīng)新聞》，目前，日本外儲的減少趨勢正在加強。日本的財務(wù)省10月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月底日本的外匯儲備比8月底減少4.2％，降至1.238萬億美元，連續(xù)2個月減少。 減少金額和降幅均創(chuàng)出歷史新高。

《日經(jīng)新聞》還援引各國央行聲明和報道稱，在G20（二十國集團）中，除了日本外，土耳其、印度、印度尼西亞、韓國、巴西均在美國縮減貨幣寬松后實施了買入本國貨幣的干預(yù)。

分析調(diào)查公司CEIC的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，G20的外匯儲備自美國決定縮減量化寬松的2021年11月至目前總計減少了6.9%。土耳其（減少31.6%）和印度（減少13.4%）等實施干預(yù)的國家的外匯儲備明顯減少。

每經(jīng)記者注意到，盡管非美貨幣貶值的幅度非同尋常，但使用外匯儲備來捍衛(wèi)本幣的做法并非什么新鮮事。通常來講，各國央行會買入美元并積累外匯儲備，以減緩?fù)赓Y涌入時貨幣升值的速度。而在經(jīng)濟不景氣時，它們又會動用外匯儲備來減輕外資出逃帶來的沖擊。

就當下來講，各國所持有的外匯儲備各不相同。 對于大多數(shù)央行來說，只要他們愿意，就仍有足夠的外儲來繼續(xù)干預(yù)外匯。 例如，印度當前的外儲仍比2017年年初的水平要高出約49%，足以支付9個月的進口。

但對于小部分央行來說，他們的外儲卻在迅速減少。彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，巴基斯坦140億美元的外儲今年大幅下降了42%，目前的外儲已經(jīng)不足以滿足該國三個月的進口需求。