10月24日晚間公布的第三季度凈利潤(rùn)接近“腰斬”，“化工茅”萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)到底怎么了?10月25日上午萬(wàn)華化學(xué)開(kāi)盤一度跳空低開(kāi)跌5%，中午收盤跌1.87%。

盡管業(yè)績(jī)不如市場(chǎng)預(yù)期，也遭遇到前董事控制外資股東合成國(guó)際減持，不過(guò)第三季度張磊控制的高瓴資本卻逆勢(shì)買入萬(wàn)華化學(xué)，進(jìn)入前十大股東名單，跨境資金也繼續(xù)大幅加倉(cāng)。

第三季度凈利潤(rùn)接近“腰斬”

關(guān)于三季度的業(yè)績(jī)下滑，萬(wàn)華化學(xué)的解釋是：“主要系原料價(jià)格上漲，營(yíng)業(yè)成本增加，毛利減少所致。”

10月24日，萬(wàn)華化學(xué)公告稱，2022年前三季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1304.20億元，同比增長(zhǎng)21.53%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)136.08億元，同比下跌30.36%;銷售毛利率16.72%，同比減少12.81個(gè)百分點(diǎn)。

其中，2022年第三季度營(yíng)業(yè)收入413.02億元，同比增加4.14%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)32.25億元，同比下跌46.35%，環(huán)比下跌35.62%;銷售毛利率12.99%，同比減少13.91個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少3.6個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)海證券分析師李永磊表示，第三季度受下游需求較弱勢(shì)影響，聚合MDI價(jià)格呈下滑趨勢(shì)，其中三季度市場(chǎng)均價(jià)達(dá)15810元/噸，同比下滑20.43%，環(huán)比下滑11.77%。進(jìn)入四季度，下游家電維持正常生產(chǎn)，對(duì)原料按合約量跟進(jìn)為主，而新能源汽車市場(chǎng)增量逐步提升，對(duì)需求形成一定支撐。

一位持股萬(wàn)華化學(xué)的私募人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，化工股有一定周期屬性，目前產(chǎn)品價(jià)格不景氣，原材料上漲的困局依然未解，造成了利潤(rùn)明顯下滑。但如果因?yàn)槔麧?rùn)下滑而導(dǎo)致出現(xiàn)較高的市盈率，可能是更好的買入機(jī)會(huì)，這是投資周期股的一個(gè)考慮，未來(lái)業(yè)績(jī)改善的話就會(huì)重回較低的市盈率。

控股股東承諾不減持，高瓴資本加倉(cāng)

萬(wàn)華化學(xué)控股股東出具承諾半年內(nèi)不減持，也有高瓴資本以及其他跨境資本的大幅增持。目前因?yàn)槎鄶?shù)公募基金并未披露三季報(bào)，公募基金三季度對(duì)萬(wàn)華化學(xué)的操作暫時(shí)無(wú)從得知。

萬(wàn)華化學(xué)于2022年10月24日接到控股股東煙臺(tái)國(guó)豐投資控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)豐集團(tuán)”)的承諾函，內(nèi)容如下：國(guó)豐集團(tuán)對(duì)萬(wàn)華化學(xué)的戰(zhàn)略布局和長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心，國(guó)豐集團(tuán)作為萬(wàn)華化學(xué)的控股股東，目前沒(méi)有減持股份的計(jì)劃，并承諾在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)不會(huì)減持所持萬(wàn)華化學(xué)股份。

此外，高瓴資本旗下的“HHLR管理有限公司-中國(guó)價(jià)值基金(交易所)”在第三季度大量買入萬(wàn)華化學(xué)以后，出現(xiàn)在前十大股東名單，三季度末持股數(shù)量和比例分別1885.25萬(wàn)股和0.6%。“香港中央結(jié)算有限公司”也有2818萬(wàn)股的加倉(cāng)，持股數(shù)量為2.7億股，占總股本8.6%，這顯示了第三季度跨境資金大幅買入萬(wàn)華化學(xué)。

不過(guò)也有解禁股東繼續(xù)減持。

第三季度合成國(guó)際再次減持6238萬(wàn)股，截至9月30日，合成國(guó)際多次減持后依然持有2.1億股萬(wàn)華化學(xué)，持股比例為6.7%。2022年3月底減持計(jì)劃實(shí)施前，合成國(guó)際持有萬(wàn)華化學(xué)股份3.36億股，占公司總股本10.70%，上述股份為萬(wàn)華化學(xué)非公開(kāi)發(fā)行取得股份，已于2022年3月23日上市流通，半年內(nèi)合成國(guó)際減持了萬(wàn)華化學(xué)4%。

2019年3月，萬(wàn)華化學(xué)完成超過(guò)500億元的增發(fā)融資，發(fā)行價(jià)格為30.43元/股，隨后連續(xù)三年的分紅分別為每股1.3元、1.3元和2.5元，按照減持價(jià)格，合成國(guó)際三年多的時(shí)間內(nèi)獲利接近兩倍。2019年，合成國(guó)際的實(shí)際控制人牧新明曾在2010年4月至2019年3月期間擔(dān)任萬(wàn)華化學(xué)董事。3年前的增發(fā)后，2022年3月已經(jīng)解禁，合成國(guó)際是五位解禁股東中唯一家境外股東。合成國(guó)際成立于2006年，注冊(cè)地在維爾京群島，主要從事投資及投資管理業(yè)務(wù)。