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美聯(lián)儲主席鮑威爾表示 美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是持續(xù)通脹

美元指數(shù)時隔一周重新走強(qiáng),累計(jì)上漲1.1%至105.266。盡管在美聯(lián)儲積極收緊政策的推動下,引發(fā)對美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂,但面對全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn),美元會更多呈現(xiàn)避險(xiǎn)貨。美國滑入衰退而不拖累世界其他地區(qū)的可能極低。

歐元兌美元下跌逾1.2%至1.0423。盡管歐洲央行將在7月啟動十一年來首次加息,以給火熱的通脹降溫,但相對美聯(lián)儲而言,歐洲央行決策面臨較大局限。英鎊繼續(xù)被拋售,兌美元匯率下跌1%,創(chuàng)兩周新低至1.2048。原因是投資者擔(dān)心英國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重放緩、通脹過熱以及與英國脫歐相關(guān)的政治不確定增加。

盡管盤中續(xù)創(chuàng)1998年9月24日以來新高至136.997,但美元兌日元目前乎持135.20。雖然防范日元過度貶值的立場沒有改變,但日本當(dāng)局也在將注意力轉(zhuǎn)向日元大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn),越來越不得不提防日元反彈。

鮑威爾不敢打包票

美聯(lián)儲主席鮑威爾在歐洲央行論壇上發(fā)表講話指出,美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是持續(xù)通脹,而不是加息使經(jīng)濟(jì)放緩太多。在避免經(jīng)濟(jì)衰退的情況收緊貨政策是可能的,但不能保證。

自3月以來,美聯(lián)儲已將政策利率上調(diào)了150個基點(diǎn),其中上個月一次加息75個基點(diǎn),創(chuàng)1994年以來最大單次加息幅度。市場押注美聯(lián)儲7月份還會加息75個基點(diǎn)。

富國銀行駐紐約的外匯策略師ErikNelson表示:“在我看來,鮑威爾聽起來相當(dāng)鷹派,他是要先發(fā)制人,搶在通脹預(yù)期出現(xiàn)任何失控之前動手。我認(rèn)為,這可能與過去幾個月市場對他們的看法有所不同,似乎他們將采取主動而非被動的態(tài)度。”

RBCCapitalMarkets策略師在給客戶的一份報(bào)告中寫道:“由于對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇,美元市場人氣一直在惡化,但孤立地關(guān)注美國的增長從來都不是交易美元的好方法。”

道富資深全球宏觀策略師MarvinLoh說:“如果有一個總體主題,那就是在這段不確定時期美元走強(qiáng),我預(yù)計(jì)這種不確定至少會持續(xù)到夏天,直到我們更好地了解通脹情況。”

歐洲央行決策空間局限

本周公布的歐元區(qū)6月CPI年率初值錄得8.6%,續(xù)刷紀(jì)錄新高人們普遍預(yù)計(jì),歐洲央行將在7月啟動十一年來首次加息,以給火熱的通脹降溫。

拉加德表示,央行將逐步采取行動,但可以選擇對中期通脹的任何惡化采取果斷行動,特別是如果有跡象表明通脹預(yù)期脫離錨定。她還指出,大流行之前的超低通脹時代不太可能重現(xiàn),各國央行需要調(diào)整,以適應(yīng)明顯更高的物價(jià)增長預(yù)期。

但烏克蘭戰(zhàn)爭引發(fā)的能源危機(jī)加劇,歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的困境比美國更不穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)學(xué)家對具體加息幅度存在分歧。拉加德沒有就歐洲央行的政策前景提供新的見解。

道明證券駐紐約的高級外匯策略師MazenIssa表示:“歐洲央行處于困境,因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩幅度預(yù)計(jì)將超過其他主要經(jīng)濟(jì)體。歐洲央行決策空間面臨內(nèi)在限制,特別是相對于美聯(lián)儲而言。”Issa指的是俄羅斯入侵烏克蘭和歐元區(qū)面臨金融分裂風(fēng)險(xiǎn)。

英國面臨滯漲和政治不穩(wěn)定

英鎊一直是今年表現(xiàn)最差的主要貨之一,兌美元匯率下跌超過10%,原因是投資者擔(dān)心英國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重放緩、通脹過熱以及與英國脫歐相關(guān)的政治不確定增加。

英國5月份通脹年率飆升至9.1%的40年高位。貨市場完全消化了英國央行8月加息25個基點(diǎn)的預(yù)期,并給出逾70%的可能加息50個基點(diǎn)。但英國2022年初經(jīng)常賬戶赤字創(chuàng)歷史新高,激增至517億英鎊(628億美元),占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.3%。

即將于8月加入英國央行決策層的SwatiDhingra表示,英國央行應(yīng)該逐步收緊貨政策,因?yàn)橛雄E象表明,經(jīng)濟(jì)放緩比之前認(rèn)為的更加迫在眉睫。英國央行行長貝利也表示,除了準(zhǔn)備好在需要應(yīng)對通脹時采取“有力”行動之外,英銀還有其他選擇。他們的評論突顯了英國央行在通過政策收緊抑制價(jià)格壓力,同時又不進(jìn)一步損害經(jīng)濟(jì)面臨的艱巨任務(wù),

CityIndex分析師FawadRazaqzada表示:“由于對經(jīng)濟(jì)急劇放緩的擔(dān)憂超過了通脹失控的風(fēng)險(xiǎn),英鎊繼續(xù)被拋售。即將履新的Dhingra的這番表態(tài)更是引發(fā)了人們對英國央行將很快停止甚至逆轉(zhuǎn)貨政策周期的展望。”

交易員也在關(guān)注英國脫歐后安排的進(jìn)一步發(fā)展,這可能對英鎊構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。英國首相約翰遜周初表示,英國今年可以單方面修改英國脫歐后管理北愛爾蘭的貿(mào)易規(guī)則。

這將引發(fā)與歐盟的進(jìn)一步?jīng)_突。該立法將單方面取代英國和歐盟于2020年達(dá)成的脫歐后協(xié)議的部分內(nèi)容,并將被送回議會下議院進(jìn)行所謂的二讀。而蘇格蘭首席大臣斯特金本周提議在2023年10月舉行另一次獨(dú)立公投。約翰遜和他的保守黨則強(qiáng)烈反對公投,稱這個問題已經(jīng)在2014年得到解決。

日本央行:日元大起大落都不好

周一公布的日本央行6月16日至17日利政策會議上發(fā)表的觀點(diǎn)摘要顯示,一名董事會成員表示,日元大幅下跌可能會導(dǎo)致企業(yè)難以制定業(yè)務(wù)計(jì)劃,從而損害經(jīng)濟(jì)。

富國銀行的Nelson表示,最新走勢表明,“市場賣出日元的傾向仍非常強(qiáng)烈,這一切都?xì)w結(jié)為日本央行是至今唯一沒有開始收緊貨政策的主要央行。”

但知情人士透露,雖然防范日元過度貶值的立場沒有改變,但當(dāng)局也在將注意力轉(zhuǎn)向日元大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn),越來越不得不提防日元反彈。這表明,日本央行干預(yù)匯市的可能低于一些投資者預(yù)期。

日本期加強(qiáng)了對日元大幅下跌的警告,包括上個月政府和央行罕見地發(fā)表聯(lián)合聲明,明確表示如果日元下跌過快,他們準(zhǔn)備進(jìn)行干預(yù)。一些市場人士猜測,日本央行可能會調(diào)整寬松政策,以防止日元進(jìn)一步下跌。但日本央行行長黑田東彥對這種可能置之不理,認(rèn)為疲軟的經(jīng)濟(jì)仍需要貨支持。

NLI研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家YasuhideYajima表示:“如果你知道美聯(lián)儲的激進(jìn)加息將給美國經(jīng)濟(jì)降溫,就很難預(yù)計(jì)日元會繼續(xù)以目前的速度下跌。如果是這樣,日本就不需要做任何事情來解決日元疲軟的問題。”

澳元、紐元大跌超2%

由于對全球經(jīng)濟(jì)即將放緩的擔(dān)憂日益加劇,商品貨下跌。澳元兌美元大跌逾2.2%,創(chuàng)2020年6月中旬以來新低至0.6783;紐元兌美元大跌2.3%,創(chuàng)2020年5月下旬以來新低至0.6161。

市場預(yù)計(jì),澳洲聯(lián)儲將在下周繼續(xù)加息50個基點(diǎn),并將成為該央行有史以來首次連續(xù)大幅加息。但這對澳元沒有太大幫助,隨著全球經(jīng)濟(jì)前景惡化,澳元反而跟隨大宗商品價(jià)格走低。

悉尼CityIndex的高級市場分析師TonySycamore說:“經(jīng)濟(jì)衰退的陰影籠罩著市場,澳元與銅的相似之處在于它在擴(kuò)張中表現(xiàn)良好,但在收縮中表現(xiàn)不佳......它真的很難擺脫低迷。”

澳新銀行對新西蘭商業(yè)信心的最新調(diào)查顯示,63%的公司預(yù)計(jì)未來一年經(jīng)濟(jì)狀況將走弱。主要的拖累不是需求不足,而是供應(yīng)中斷和成本壓力飆升。

在這樣一個供應(yīng)受限的環(huán)境下,即使經(jīng)濟(jì)活動前景放緩,通脹壓力依然存在是有道理的。這意味著新西蘭聯(lián)儲可能會堅(jiān)持其激進(jìn)的緊縮政策,即使這意味著經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

加元相對堅(jiān)挺

美元兌加元上漲逾0.3%至1.2933,加元相對其他商品貨抗跌。國際貨基金組織(IMF)預(yù)測,加拿大今年的經(jīng)濟(jì)增長將領(lǐng)跑七國集團(tuán)。

在擺脫冠狀病毒大流行后,俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致石油和小麥價(jià)格飆升,許多國家面臨因此而強(qiáng)化的高通脹威脅,經(jīng)濟(jì)增長或遠(yuǎn)低于預(yù)期。但作為世界第四大石油生產(chǎn)國和第四大小麥出口國,加拿大的命運(yùn)完全不同。

加拿大會議委員會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家PedroAntunes表示:“如果你看看俄羅斯和烏克蘭出口的商品,這些商品基本上與我們出口的一攬子商品相同。這不僅會為公司帶來利潤,還會為政府帶來利潤。”

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