周一(7月4日)亞市盤初，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于1810.13美元/盎司附近，上周美元指數(shù)上漲，再度逼近近二十年高點，歐元區(qū)6月通脹再創(chuàng)新高加大了歐洲央行大幅加息預(yù)期，印度將黃金基本進口稅從7.5%提高到12.5%，令金價一度跌創(chuàng)近五個月新低至1784.39美元/盎司附近。但隨后金價快速反彈，一方面是美元從高位小幅回落，另一方面是逢低買盤和避險買盤支撐金價，此外，臨近假期，部分空頭獲利了結(jié)。

受到歐洲央行大幅加息預(yù)期升溫的影響，更主要的是，美國ISM制造業(yè)PMI等一些列經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，市場對美聯(lián)儲激進加息的預(yù)期略微有所降溫，美元的多頭持倉下降，這給黃金多頭提供信心，本周將迎來美國6月份非農(nóng)就業(yè)報告，目前市場預(yù)期并不是很樂觀，美元指數(shù)短線見頂?shù)娘L(fēng)險有所增加，這種預(yù)期有望給金價提供反彈機會。而且全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險，也可能會限制金價的下跌空間。

周一恰逢美國獨立日假期，美國紐交所休市，CME旗下貴金屬、美國原油合約交易提前于北京時間次日02:30結(jié)束，市場整體交投可能會受到一些限制。

基本面主要利空

【印度提高黃金進口稅】

印度政府上周五表示，印度已將黃金的基本進口稅從7.5%提高到12.5%，這個全球第二大黃金消費國試圖抑制黃金需求并降低貿(mào)易逆差。

當?shù)亟饍r上周五跳漲至每10克52,032印度盧比，為4月25日以來最高。

印度通過進口來滿足其大部分的黃金需求。這給印度盧比INR=IN帶來了壓力，印度盧比在上周五早些時候創(chuàng)下歷史新低。

上調(diào)關(guān)稅應(yīng)能提升價格并緩和國內(nèi)需求，這可能會令全球金價承壓。但業(yè)內(nèi)人士表示，這可能會刺激黑市交易，并推動黃金走私進入印度。

印度5月貿(mào)易逆差從一年前的65.3億美元擴大到242.9億美元，當月的黃金進口從一年前的6.78億美元猛增到60億美元。

印度黃金珠寶協(xié)會(IBJA)負責人SurendraMehta說，短期內(nèi)黃金需求可能會下降，但從長遠來看，需求將保持強勁，進口將出現(xiàn)反彈。

在宣布增稅后，印度黃金價格上漲了約3%，而全球價格一度下降了1%。

【美國三大股指反彈收高，第三季首日表現(xiàn)不俗】

美國股市上周五在下半年第一天反彈收高，長周末假日前交投淡靜。三大股指都收復(fù)了當天稍早的失地，以較大幅度收高。此前，股市創(chuàng)下幾十年來的最糟糕上半年表現(xiàn)。不過，三大股指周線均收低。

“長周末假期來臨前，尾盤出現(xiàn)一輪釋然性反彈，”NovaPoint首席投資官JosephSroka表示，“但我們很可能要等到投資者過完長周末回來，才能看到這一趨勢在新季度初期是否會持續(xù)。”

市場參與者現(xiàn)在關(guān)注第二季財報季，勞工部6月就業(yè)報告，以及按計劃在7月晚些時候召開的美聯(lián)儲)貨幣政策會議。

供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)的采購經(jīng)理人指數(shù)反映出，面對處于數(shù)十年高位的通脹需求減弱的擔憂，該報告顯示新訂單和投入價格均下降。

ISM的報告似乎支持了經(jīng)濟正在降溫和通脹似乎已經(jīng)觸頂?shù)挠^點。這引發(fā)這種可能性，即美聯(lián)儲預(yù)計在7月連續(xù)第二次加息75個基點后，有轉(zhuǎn)趨鴿派的空間。

“美聯(lián)儲需要進一步看到大量證據(jù)，才能改變繼續(xù)加息的想法，”Ingalls&Snyder高級投資組合策略師TimGhriskey表示，“盡管有早期跡象表明通脹可能已經(jīng)觸頂，但經(jīng)濟和通脹仍有很大的不確定性。”

截止上周五收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲321.83點，或1.05%，至31097.26點;標普500指數(shù)上漲39.95點，或1.06%，至3825.33點;納斯達克指數(shù)漲99.11點，或0.90%，至11127.85。

【衰退風(fēng)險增加，提振美元避險買盤】

避險美元上周五上漲，受助于對全球經(jīng)濟前景的悲觀情緒，而被視為全球經(jīng)濟增長指標的澳元則觸及兩年最低。

截止上周五收盤，美元指數(shù)上漲0.41%，至105.12，盤中最高曾觸及105.65，持略低于6月15日觸及的20年高位105.80。

猖獗的通脹和各國央行快速加息以阻止低成本資金流入市場，助長了各個市場的拋售，令那些被視為相對安全的資產(chǎn)獲得提振。

FXStreet.com高級分析師JosephTrevisani表示：“當人們感到擔憂時，他們?nèi)匀粫徺I美元資產(chǎn)。”

即使對經(jīng)濟下滑的擔憂推動指標10年期美國公債收益率觸及一個月最低，美元仍上漲。在經(jīng)濟衰退的擔憂日益嚴重的情況下，投資者上周五似乎更青睞避險美元。美元上漲令黃金對海外買家來說更昂貴。

美元在兩種擔憂之間搖擺不定，一方面是擔憂美聯(lián)儲將繼續(xù)激進加息以緩解飆升的價格壓力，一方面是擔憂這可能損害經(jīng)濟。

他稱：“美債收益率下跌，擔憂全球經(jīng)濟衰退和巨額債務(wù)，以及對各種其他問題的恐懼，共同推動美元走勢。”

【歐元區(qū)通脹率刷新紀錄，對歐洲央行大幅加息的呼聲更為響亮】

歐元區(qū)通脹率飆升至新紀錄，超出預(yù)期，且強化了對于歐洲央行應(yīng)像其他許多央行一樣出臺激進加息舉措的呼聲。

在食品和能源成本飆升的進一步推動下，6月歐元區(qū)消費者物價指數(shù)同比上升8.6%，高于5月份的8.1%。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期中值為8.5%。過去12個月，通脹有11次超過了預(yù)期中值。

數(shù)據(jù)反映了歐元區(qū)19國家庭和企業(yè)受到更大的擠壓，法國、意大利和西班牙本周公布的通脹數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。歐洲第一大經(jīng)濟體德國的通脹率則由于燃油稅下調(diào)和公共交通折扣而出現(xiàn)放緩，而這些因素都是暫時的。波羅的海地區(qū)的物價增幅超過了20%。

與此同時，在19個歐元區(qū)成員國中，有9個國家6月份的通脹率超過了10%。

雖然歐洲央行7月份即將自10多年以來首次加息，但外界批評稱，在美聯(lián)儲加息75個基點之際，歐洲央行迄今為止卻允許通脹率超過2%的目標位。

上周早些時候，立陶宛央行行長Simkus呼吁稱，如果通脹形勢惡化，7月應(yīng)加息50個基點。上周五的數(shù)據(jù)肯定顯示通脹有所惡化。

拉加德上周早些時候在辛特拉發(fā)表講話時幾乎沒有暗示愿意放棄早前宣布的7月加息25個基點的計劃。然而，市場或許應(yīng)當為7月21日會議前，央行官員們發(fā)表鷹派立場做好準備。

歐洲央行之后一次會議是9月份，如果通脹環(huán)境不改善，上周五的數(shù)據(jù)幾乎肯定會為屆時加息50個基點埋下伏筆。這將使得目前位于-0.5%的存款利率8年以來首次來到零以上。

雖然通脹高企也會增加黃金資產(chǎn)的吸引力，因為投資者一般視黃金為抵御通貨膨脹的工具之一，但央行的加息前景也令黃金多頭有所顧忌，因為黃金為非孳息資產(chǎn)，央行加息會增加持有黃金的機會成本。

基本面主要利多

【美國制造業(yè)活動指數(shù)創(chuàng)兩年最低】

美國6月制造業(yè)活動放緩程度超過預(yù)期，衡量新訂單的指標兩年來首次出現(xiàn)萎縮，這種跡象表明，在美聯(lián)儲激進收緊貨幣政策之際，經(jīng)濟正在降溫。

供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)上周五公布的調(diào)查還顯示，美國制造業(yè)就業(yè)連續(xù)第二個月萎縮，盡管“絕大多數(shù)”企業(yè)表示正在招聘員工。

之前公布的數(shù)據(jù)顯示，5月消費者支出增長放緩，房屋開工、建筑許可和工廠生產(chǎn)均疲軟，這讓一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在今年前三個月下滑之后，第二季經(jīng)濟將再次萎縮。GDP再次下降并不一定表明經(jīng)濟衰退，除非出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)。

Nationwide高級經(jīng)濟學(xué)家BenAyers表示，“這并不表明經(jīng)濟即將出現(xiàn)衰退，但增長狀況繼續(xù)廣泛減速，以應(yīng)對美聯(lián)儲收緊政策，以及消費者和企業(yè)的成本壓力增加。

ISM調(diào)查顯示，6月美國制造業(yè)活動指數(shù)降至53.0，是2020年6月以來最低，當時該行業(yè)正從新冠疫情引發(fā)的經(jīng)濟危機中回升。5月讀數(shù)為56.1。若指數(shù)下降到43.1，就是經(jīng)濟衰退的信號。

讀數(shù)高于50表明制造業(yè)活動擴張，該行業(yè)占美國經(jīng)濟的11.8%。接受調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家之前預(yù)測6月讀數(shù)料降至54.9。

美國商務(wù)部的一份報告顯示，5月建筑支出意外下降，這加劇了對經(jīng)濟衰退的擔憂。雖然亞特蘭大聯(lián)儲下調(diào)了對第二季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)期，預(yù)測將出現(xiàn)萎縮，但高盛認為環(huán)比年率料增長1.9%。第一季GDP下降1.6%。

ISM調(diào)查中的前瞻性新訂單分項指標從5月的55.1降至49.2。一些經(jīng)濟學(xué)家表示，這是自2020年5月以來首次低于50，反映出企業(yè)在因供應(yīng)鏈緊張而過度訂購后，根據(jù)目前的需求狀況調(diào)整訂單。

ISM調(diào)查顯示，大多數(shù)企業(yè)均報告訂單增長放緩，只有少數(shù)企業(yè)，包括運輸設(shè)備制造商和電氣設(shè)備、電器和零部件制造商，表示需求仍然強勁。但積壓的訂單繼續(xù)穩(wěn)步增加，這應(yīng)該會令工廠保持運行。

根據(jù)ISM調(diào)查，客戶庫存仍“太低”。第一季企業(yè)庫存被大幅上修，沃爾瑪和塔吉特等主要零售商都表示囤積了太多的商品。

調(diào)查還顯示，制造業(yè)就業(yè)指標從5月的49.6進一步下降到47.3，可能是因為需求減弱和工人短缺。特斯拉等科技企業(yè)一直在裁員。

至4月底，美國由1140萬個職位空缺，經(jīng)濟學(xué)家提醒不要將制造業(yè)就業(yè)的持續(xù)疲軟解讀為整體薪資增長減弱的信號。

【摩根大通將美國GDP預(yù)測下調(diào)至危險地接近衰退】

上周美國大量數(shù)據(jù)出爐、尤其消費者支出顯示放緩后，摩根大通經(jīng)濟學(xué)家下調(diào)了對年中GDP增速的預(yù)測。這家華爾街大行將第二季折合年率GDP增速預(yù)估從2.5%下調(diào)至1%。本季度的預(yù)期增速也從2%降至1%。該行經(jīng)濟學(xué)家表示，在汽車產(chǎn)量增加和通脹放緩的推動下，今年最后三個月增速將微升至1.5%。

摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家MichaelFeroli上周五在一份報告中寫道，“我們的預(yù)測危險地接近衰退，但是，我們繼續(xù)認為經(jīng)濟會擴張，部分原因是我們預(yù)計，即使在產(chǎn)品需求疲軟的時期，雇主可能也不愿裁員。”

【最近一周投機客削減美元凈多頭押注】

美國6月制造業(yè)活動放緩程度超過預(yù)期，衡量新訂單的指標兩年來首次出現(xiàn)萎縮，這種跡象表明，美聯(lián)儲激進收緊貨幣政策之際，經(jīng)濟正在降溫。

對美聯(lián)儲加息的預(yù)期已經(jīng)下降，交易員現(xiàn)預(yù)期指標利率將在明年3月觸頂，達到3.32%，在美聯(lián)儲6月14-15日會議之前，消化的水平是4%左右。美聯(lián)儲指標利率目前為1.58%。

根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)，最近一周投機客持有的美元凈多倉縮減。

截至6月28日當周，美元凈多倉規(guī)模為136.5億美元，前一周凈多倉規(guī)模為156.9億美元。

【高盛策略師提醒投資者，股市重拾跌勢的風(fēng)險依然很高】

高盛策略師表示，股市重拾跌勢的風(fēng)險仍然很高，因為投資者目前僅計入了經(jīng)濟溫和衰退的風(fēng)險。

“今年估值下降的很大原因是利率/通脹率上升，”ChristianMueller-Glissmann等策略師在6月30日的報告中寫道。“除非債券收益率開始下降并緩和衰退擔憂引發(fā)的股票風(fēng)險溢價上升，否則股票的估值可能會進一步下滑。”

由于通脹居高不下以及央行的鷹派立場加劇了經(jīng)濟急劇放緩的可能性，全球股市創(chuàng)下了史上最大六個月跌幅之一。美國標普500指數(shù)交出1970年以來最差上半年成績單，市值蒸發(fā)了逾8萬億美元。

在通脹高企、債券收益率上升之際，之前推動了股票牛市的“別無他選”(TINA)口號已過時，投資者現(xiàn)在已“有合理替代品”(TARA)，Mueller-Glissman說。“央行忙于抗擊通脹，可能難以緩和商業(yè)周期。”

高盛策略師表示，今年下半年企業(yè)利潤也可能面臨壓力，因為利潤率面臨著價格飆升和消費者信心減弱的考驗。

HorizonInvestments首席投資官ScottLadner也表示，“股指接下來10%的變動很可能是向下，而不是向上，只有央行調(diào)整政策股市才能觸底反彈，我們認為未來幾個月不可能出現(xiàn)這種情況。”

摩根士丹利的MichaelJ.Wilson表示，標普500指數(shù)需要再下跌15%-20%至3000點左右才能充分反映經(jīng)濟萎縮的規(guī)模。在盛寶銀行股票策略主管PeterGarnry看來，該指數(shù)的底部比1月創(chuàng)下的紀錄高位低約35%，意味著還有約17%的下行空間。

【烏軍撤離利西昌斯克，澤連斯基誓言要奪回該地區(qū)控制權(quán)】

烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基周日承認，在俄羅斯軍隊反復(fù)進攻后，烏軍已經(jīng)撤出了東部頓巴斯地區(qū)的利西昌斯克，但他發(fā)誓要在西方遠程武器的幫助下重新控制該地區(qū)。

俄羅斯說，在占領(lǐng)北頓涅茨克不到一周后便奪取了相鄰的利西昌斯克，從而完全控制盧甘斯克地區(qū)--這是一場政治上的勝利，符合克里姆林宮的關(guān)鍵戰(zhàn)爭目標。現(xiàn)在戰(zhàn)場的重心已經(jīng)轉(zhuǎn)移到鄰近的頓涅茨克地區(qū)，在那里基輔方面仍然控制著大片土地。

澤連斯基在夜間視頻講話中表示，“如果我們軍隊的指揮官把人從前線的某些地點撤出，在那里敵人擁有極大的火力優(yōu)勢，這種情況也出現(xiàn)在利西昌斯克，這只意味著一件事。那就是我們將通過我們的戰(zhàn)術(shù)，借助新增加的現(xiàn)代化武器供應(yīng)，重返該地區(qū)。”

澤連斯基說，俄羅斯正將其火力集中到頓巴斯前線，但烏克蘭將以美國提供的HIMARS火箭發(fā)射系統(tǒng)等遠程武器進行反擊。

俄羅斯國防部稱，國防部長紹伊古(SergeiShoigu)通報總統(tǒng)普京，盧甘斯克已被“解放”。此前俄羅斯表示，俄軍部隊占領(lǐng)了利西昌斯克周圍的村莊并包圍了該市。

烏克蘭軍事指揮部表示，烏軍已被迫從該市撤退。

澤連斯基表示，俄羅斯用火箭彈襲擊了哈爾科夫、克拉馬托爾斯克和斯洛維揚斯克，僅在斯洛維揚斯克就造成六人死亡，20人受傷。

俄羅斯國防部周日(7月3日)還宣布襲擊了烏克蘭東北部第二大城市哈爾科夫的軍事基礎(chǔ)設(shè)施，一名記者說，烏軍在夜間炮擊后一直在那里建造防御工事。

在距離哈爾科夫約70公里的俄羅斯邊境一側(cè)，俄方也報告周日在別爾哥羅德發(fā)生爆炸，稱至少有三人死亡，多處房屋被毀。

澳洲總理阿爾巴尼斯(AnthonyAlbanese)周日在基輔表示，澳洲將向烏克蘭額外提供34輛裝甲車，并加強對俄羅斯的制裁。

后市前瞻

調(diào)查顯示，分析師對黃金后市的分歧明顯加大，看漲預(yù)期有所降溫。

上周，16位華爾街分析師參與了Kitco的黃金周度調(diào)查。在這些參與者中，有5位分析師(31%)看好黃金近期的表現(xiàn)。與此同時，7位分析師(44%)對黃金持看跌預(yù)期，4位分析師(25%)對黃金持中性看法。

與此同時，網(wǎng)上投票共有612人參與。在這些受訪者中，有253人(41%)預(yù)計金價本周將上漲。另有233人(38%)看空，126人(21%)看平。

散戶投資者的情緒仍處于多年來的低點，參與率也處于低位。分析師指出，隨著金價維持盤整，投資者對黃金的興趣最近有所降溫。

EquitiCapital的市場分析師DavidMadden表示，1800美元短期內(nèi)可能代表黃金的合理價格，因利率上升提振美元，但同時也給股市帶來更多波動，市場繼續(xù)受到影響。“作為避險資產(chǎn)，我認為美元略優(yōu)于黃金，”他說。“盡管黃金在1800美元左右交易看起來很舒服，但技術(shù)面顯示金價近期可能會進一步下跌。”

AdrianDay資產(chǎn)管理公司總裁AdrianDay說，在目前的環(huán)境下，黃金超賣，應(yīng)該會反彈。“(各國央行)將面臨選擇，是繼續(xù)收緊政策以降低通脹，還是將經(jīng)濟推入衰退;美國可能已經(jīng)在其中了。到那時，大多數(shù)國家將放緩收緊政策，或者，如果經(jīng)濟狀況足夠糟糕，就會逆轉(zhuǎn)政策。如果美聯(lián)儲和其他央行放棄控制通脹的努力，這將對黃金產(chǎn)生極大利好。”

BannockburnGlobalForex董事總經(jīng)理MarcChandler表示，他也預(yù)計金價會反彈;不過，他對黃金的看法并不那么樂觀。

他說：“在上周跌破1800美元之后，我不愿再追低。也就是說，這是拋售的反彈，因為衰退擔憂正超過通脹成為主要擔憂。”

整體來看，分析師和散戶對黃金后市的分析明顯加大，在出現(xiàn)重大利空或者重大利好前，短線金價偏向維持震蕩，因為金價目前位于近期震蕩區(qū)間的底部位置，下方支撐較強，震蕩反彈的可能性要略高一點。

北京時間08:56，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報1808.48美元/盎司。