近期，巴菲特所管理的伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布了2017年度致投資者的一封信。根據(jù)信中披露的數(shù)據(jù)，伯克希爾每股凈資產(chǎn)已經(jīng)從巴菲特接管伊始的19美元增長至21.175萬美元，年復(fù)合增長率19.1%，而其股票市值的平均年化收益率為20.9%。換句話說，假設(shè)在1964年花1萬美金買入伯克希爾的股票并持有到現(xiàn)在，總資產(chǎn)將達(dá)到驚人的2.4億美元!

也許你會想，這樣的收益率，怎么就能達(dá)到2.4億呢?1萬美元每年賺2千，53年下來也就多賺了10.6萬美元，加上期初的1萬，最后應(yīng)該是11.6萬，離2.4億還差了十萬八千里。

確實(shí)差了十萬八千里，因為上述算法大錯特錯，因為其完全忽略了“復(fù)利”的存在。連巴菲特本人都曾說過他自己的財富“來自生活在美國，一些運(yùn)氣以及復(fù)利”，而他本人這五十多年來為了讓復(fù)利發(fā)揮作用，也堅持不拆股，并且除了在上世紀(jì)六十年代派息過一次后，就堅持不派利息直至現(xiàn)在，讓投資產(chǎn)生的價值重新投入伯克希爾的運(yùn)作中，而現(xiàn)在的超高股價便是大家耳熟能詳?shù)?ldquo;復(fù)利效應(yīng)”的直接體現(xiàn)。

1萬的本金，假設(shè)每年增長20.9%，到了第二年的時候，本金已經(jīng)變成了1.21萬，第三年的本金就已經(jīng)變成了1.46萬。只需十年，本金就已經(jīng)達(dá)到了6.67萬了。二十年后，變44.5萬;三十年后，變297萬;四十年后則達(dá)到1982萬;五十年的時候就已經(jīng)觸及1.32億元。

在基金投資操作中，復(fù)利也有其重要的實(shí)踐意義，特別是對于分紅較多的基金，如果選擇現(xiàn)金分紅，則每期收益無法進(jìn)行紅利再投資，導(dǎo)致長期下來收益率享受不到復(fù)利的效力。這里以興全可轉(zhuǎn)債基金為例，假定從基金成立日2004年5月11日起開始定投至2018年3月1日(期間分紅54次)，在投入總本金相同的情況下，若選擇現(xiàn)金分紅方式，總定投收益率可達(dá)99.08%;而若選擇紅利再投資的方式，則總定投收益率可升至184.09%。這正是復(fù)利的神奇力量，每次分得的收益疊加到本金之中，并繼續(xù)獲得更多收益。

復(fù)利在投資實(shí)踐中是一個極其重要的概念，隨著期數(shù)的不斷增長，計算出的結(jié)果常常遠(yuǎn)超我們的想象，因此更需要正確認(rèn)識復(fù)利，并意識到反向復(fù)利的危害性。例如以復(fù)利計算的借貸：比如借款10萬元，期限3年，日利率0.1%，看起來每天利息就只有100元。如果按照單利計算，則3年的利息總和為10*0.001*365天*3年=10.95萬元;而如果以復(fù)利計算的話，到期后利息總和約為19.88萬元，只用三年利息就幾乎是本金的兩倍。

巴菲特說，“復(fù)利有點(diǎn)像從山上滾雪球，最開始時雪球很小，但是當(dāng)往下滾的時間足夠長，而且雪球粘得適當(dāng)緊，最后雪球會很大很大”。