保險(xiǎn)股估值依舊處于低位，國資順勢抄底，提升市場信心。

10月16日晚間，中國太保(601601.SH、2601.HK、CPIC.LSE)披露股東增持情況。公司股東上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司(以下簡稱“上海國資”)在今年5月21日至10月13日期間通過二級市場合計(jì)增持公司A股股份2044.65萬股。

長江商報(bào)記者注意到，這是上海國資近兩年來第三次主動(dòng)增持中國太保A股。本次增持后，上海國資及其一致行動(dòng)人對中國太保的持股比例達(dá)到10.53%。粗略計(jì)算，上海國資三輪增持累計(jì)耗資超28億元。

今年以來，A股保險(xiǎn)板塊股價(jià)持續(xù)低迷。截至10月17日收盤，中國太保A股股價(jià)20.79元/股，年內(nèi)累計(jì)下跌23%。

上海國資在此時(shí)連續(xù)增持，與其看好中國太保轉(zhuǎn)型成效以及長期發(fā)展不無關(guān)系。今年上半年，中國太保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2551.14億元，同比增長1%;保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2425億元，同比增長8%，增速創(chuàng)近三年新高;歸屬于上市公司股東的凈利潤為133.01億元，同比減少23.1%。

上海國資合計(jì)持股比例增至10.53%

近兩年來，上海國資通過股權(quán)劃轉(zhuǎn)、二級市場增持等方式擴(kuò)大對中國太保的持股。

早在2021年4月，中國太保就曾披露，上海國資及其一致行動(dòng)人自2020年3月1日至2021年4月8日期間，因二級市場集中競價(jià)、以中國太保部分A股股票為標(biāo)的發(fā)行的可交換公司債券發(fā)生換股、接受無償劃轉(zhuǎn)等因素綜合影響，截至2021年4月7日，上海國資及其一致行動(dòng)人對于中國太保的持股比例達(dá)到7.66%，合計(jì)較2020年2月29日持股比例增加0.43%。

同時(shí)，上海國資的控股股東上海國際集團(tuán)通過港股通增持中國太保H股股份1.07億股，并接受上海久事集團(tuán)無償劃轉(zhuǎn)中國太保A股股份1.6億股，此部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓在2021年4月8日完成股份過戶。因此，上海國際集團(tuán)對于中國太保的單體持股比例由2020年2月29日的0.76%變更為3.49%。

此外，上海國資的一致行動(dòng)人上海國際香港還通過港交所增持中國太保H股股份76.68萬股，持股比例由2020年2月29日的0.06%變更為0.07%。

本次權(quán)益變動(dòng)后，上海國資及其一致行動(dòng)人對于中國太保的持股比例合計(jì)為8.97億股，占比9.32%。

此后，上海國資并未停下對中國太保的增持腳步。今年5月，中國太保披露，上海國資及其一致行動(dòng)人自2021年4月9日至2022年5月20日期間通過二級市場合計(jì)增持公司股份9624.62萬股，截至今年5月20日，對中國太保的持股比例達(dá)到10.32%，較2021年4月8日的持股比例增加1%。

其中，上海國資通過上交所系統(tǒng)增持中國太保A股股份6416.6萬股，持股比例由2021年4月8日的5.42%變更為6.09%。同時(shí)，上海國際集團(tuán)通過港股通系統(tǒng)增持中國太保H股股份3208萬股，持股比例由1.83%變更為2.16%。

10月16日晚間，中國太保再次披露上海國資的增持進(jìn)展，今年5月21日至10月13日期間，上海國資通過二級市場合計(jì)增持公司A股股份2044.65萬股。截至10月13日，上海國資及其一致行動(dòng)人對本公司持股比例達(dá)到10.53%。

長江商報(bào)記者粗略計(jì)算，若以中國太保當(dāng)前股價(jià)計(jì)算，上述三輪增持中，上海國資累計(jì)耗資超28億元。

壽險(xiǎn)改革推進(jìn)股價(jià)年內(nèi)跌23%

當(dāng)前，壽險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型仍在磨底階段，保險(xiǎn)行業(yè)估值依舊處于低位。

截至10月17日收盤，中國太保A股股價(jià)20.79元/股，今年以來累計(jì)下跌23%，并較2021年3月初的高點(diǎn)47.14元/股回落56%。

從基本面來看，作為A股五大上市險(xiǎn)企之一，中國太保整體發(fā)展穩(wěn)健。今年上半年，中國太保實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2551.14億元，同比增長1%;保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2425億元，同比增長8%，增速創(chuàng)近三年新高;歸屬于上市公司股東的凈利潤為133.01億元，同比減少23.1%。

分板塊來看，由于當(dāng)前壽險(xiǎn)行業(yè)改革仍在推進(jìn)，中國太保的壽險(xiǎn)板塊新業(yè)務(wù)價(jià)值增長依舊承壓。上半年，中國太保壽險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1490.54億元，同比增長5.4%，其中新保業(yè)務(wù)增速25.8%;實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值55.96億元，同比下降45.3%。新業(yè)務(wù)價(jià)值率10.7%，同比下降14.7個(gè)百分點(diǎn);壽險(xiǎn)營運(yùn)利潤151.56億元，同比增長6%。

不過，值得關(guān)注的是，太保壽險(xiǎn)繼續(xù)推進(jìn)代理人渠道改革。上半年，太保壽險(xiǎn)來自于代理人渠道的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為1193.1億元，同比減少7.6%。截至報(bào)告期末，太保壽險(xiǎn)的營銷員僅剩28.1萬人，但上半年核心人力月人均首年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入32331元，同比增長23.5%;核心人力月人均首年傭金收入4630元，同比增長10.8%，效率明顯提升。

與此同時(shí)，太保壽險(xiǎn)拓寬多元渠道。今年上半年，太保壽險(xiǎn)來自于銀保渠道的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入178.28億元，同比大幅增長876.3%，其中新保業(yè)務(wù)收入168.38億元，同比大幅增長1125.5%。同期，團(tuán)險(xiǎn)渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入118.39億元，同比增長13.6%。

相較于壽險(xiǎn)板塊而言，中國太保的產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)勢頭較為強(qiáng)勁。上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入915.71億元，同比增長12.3%;凈利潤43.2億元，同比增長23.3%。其中，車險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入481.69億元，同比增長7.9%;承保利潤15.25億元，依舊為產(chǎn)險(xiǎn)板塊最大的業(yè)績貢獻(xiàn)點(diǎn)。同期，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)非車險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入434.02億元，同比增長17.6%。

此外，受資本市場波動(dòng)影響，證券買賣收益降低，上半年中國太保總投資收益385.5億元，同比下降21.9%;年化總投資收益率3.9%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。不過，由于權(quán)益投資資產(chǎn)分紅收入的增長，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈投資收益389.96億元，同比增長10.2%;年化凈投資收益率3.9%，同比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。(記者蔡嘉)