實際控制人及高管行賄，IPO報告期也不收斂，沒有意外，萬香科技股份有限公司(簡稱“萬香科技”)被上市委“斃掉了”。

近日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會作出終止萬香科技首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核的決定。萬香科技成為今年以來第16家IPO被否的企業(yè)。

上市委認為，2015年至2019年，萬香科技實際控制人、時任高管、核心技術人員涉及9項行賄事項，且在報告期內仍有發(fā)生，不符合創(chuàng)業(yè)板相關發(fā)行注冊規(guī)定。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，在A股IPO企業(yè)中，因為行賄而導致IPO被否的極為罕見。

萬香科技深耕香料領域，算得上業(yè)內知名企業(yè)，建立了覆蓋全球的銷售網(wǎng)絡。不過，公司盈利能力并不穩(wěn)定，且債務壓力較大。

數(shù)據(jù)顯示，近年來，萬香科技過半營業(yè)收入來自海外市場，在國際貿易環(huán)境日趨復雜的情況下，存在諸多風險。2020年、2021年，公司經(jīng)營業(yè)績接連下滑，凈利潤兩年下滑35%，一定程度上也說明公司抵御風險能力較低。

截至2021年底，公司債務余額5.94億元，而貨幣資金僅有0.53億元，償債能力較低。在IPO募資計劃失敗后，公司償債壓力將進一步加大。

實控人行賄進行“利益互換”

上市委反復追問后，仍然未給萬香科技的本次IPO放行。其中，一個核心因素就是行賄。

根據(jù)最新披露的招股書上會稿，萬香科技的實際控制人、時任高管、核心技術人員涉及9項行賄事項，其中，有6起由公司實際控制人、董事長、總經(jīng)理李春南親自操刀。

9起行賄案中，3起與實控人李春南投資房地產(chǎn)項目相關，其余的則涉及萬香科技及其子公司項目申報與環(huán)保評審等，受賄者多為江蘇淮安官員。

李春南行賄的官員中，級別最高的為江蘇省淮安市人大常委會原副主任王海平。2017年11月，王海平因嚴重違紀被開除黨籍、開除公職。

根據(jù)此前權威部門披露的消息，王海平利用職務上的便利在企業(yè)經(jīng)營等方面謀取利益，收受他人所送財物。2018年7月，王海平一審被判5年，被控受賄金額為178.25萬元，這其中就包括李春南的行賄。

根據(jù)判決書，王海平利用擔任淮安市清河區(qū)區(qū)長的職務便利，在江蘇匯豐房產(chǎn)實業(yè)有限公司開發(fā)房地產(chǎn)項目過程中，為該公司協(xié)調推進土地拆遷工作提供幫助，并在辦公室收受李春南賄送的10萬元。

據(jù)披露，李春南行賄的王桂先、曹華富、張汝華、劉新華、孫健等人均已被判刑。整體而言，李春南單筆行賄的金額并不多，但持續(xù)時間長、花樣多。

如曾任江蘇淮安規(guī)劃局黨組成員、總規(guī)劃師、副局長的劉新華，從2005年春節(jié)開始，到2013年中秋節(jié)前，持續(xù)收受李春南的賄賂，累計為13.60萬元。

收受李春南行賄金額最多的是曹華富，其曾擔任淮安生態(tài)新城管委會主任。2009年4月至2013年3月，李春南向其行賄金額為54.07萬元人民幣及7.8萬美元，合計高達百萬元。

這其中，涉及利益互換。期間，李春南安排曹華富之子曹某工作，曹某在沒有提供勞務的情況下，按月掛名領取工資薪酬。曹華富利用擔任淮安市規(guī)劃局局長的職務便利，為李春南房地產(chǎn)項目的規(guī)劃方案審批和調整謀取利益。

在環(huán)保領域，李春南也是費盡心機。

王桂先曾擔任淮安環(huán)境監(jiān)察局局長，李春南以為其女兒安排工作為名，不實際工作而發(fā)放工資及五險一金，共計19.5萬元。王桂先本人曾收過來自萬香高管的2萬元購物卡等。參與行賄人員除了李春南，還有萬香科技的時任董事、副總裁以及其他核心人員。

與之對應的是，在環(huán)保領域，王桂先為李春南大開“方便之門”。根據(jù)法院判決書，王桂先對李春南旗下的公司在排污督查、燃煤蒸汽鍋爐建設和查處方面給予“關照”。

類似的“利益互換”還有不少。

創(chuàng)業(yè)板上市委痛斥李春南及其時任高管、核心人員多次行賄，且在報告期內仍有發(fā)生，追問萬香科技內控是否健全并有效執(zhí)行、是否存在重大缺陷、能否合理保證公司合法合規(guī)。

頻頻涉及違法違規(guī)被罰

除了實際控制人等行賄外，萬香科技也是違規(guī)不斷，屢屢領罰單。

在沖擊A股創(chuàng)業(yè)板之前，2007年7月至2012年3月，萬香科技原股東萬香國際曾在新加坡交易所主板掛牌上市，但因股價長期低迷、再融資難度較大，萬香國際籌備私有化并在新交所退市，拆除紅籌架構。

然而，在紅籌架構拆除期間，李春南等15名自然人因未能及時辦理外匯投資登記被行政處罰。同時，李春南等15名自然人未繳納在萬香國際私有化過程中涉及的個人所得稅。因此，李春南等人存在欠繳稅款問題。

萬香科技在經(jīng)營方面的違法違規(guī)也不少。

其中，因消防違規(guī)，子公司宏邦化工屢收罰單，2018年2月、去年12月、今年1月，其分別收到0.5萬元、5萬元、2萬元、2萬元罰單。2021年8月，因消防設施未保存完好有效，子公司萬香源被消防部門罰款0.5萬元，4天后，因停用消防設施萬香源又被罰款1.85萬元。

海關申報方面，萬香科技稱，因自查發(fā)現(xiàn)并向海關報明公司自2016年9月至2017年12月因業(yè)務不熟，對申報價的計算方法理解有誤，導致在向海關申報保稅料件內銷補稅時，進口料件的申報價低于應申報價格，公司被淮安海關罰款20萬元。

2020年初，監(jiān)管部門檢查發(fā)現(xiàn)，萬香科技存在應急器材不能滿足日常需要、有1處工藝管道未設置符合規(guī)范的明顯標識、有3臺以上的安全設施、設備未能正常使用等違法事實，淮安市淮陰區(qū)應急管理局對萬香科技罰款9.75萬元。

環(huán)保方面，2018年，萬香科技生產(chǎn)過程中惡臭污染物廠界臭氣濃度超過標準值，淮安市淮陰區(qū)環(huán)保局對其作出責令立即改正違法行為并處以20萬元罰款。

值得一提的是，此時，李春南曾經(jīng)的行賄對象之一王桂先已經(jīng)落馬且被判刑。

數(shù)據(jù)顯示，僅在2017年至2021年，萬香科技及其子公司因氣體污染物排放超標、海關申報違規(guī)、消防違規(guī)等合計被行政處罰11次。

備受質疑的是，萬香科技似乎是“屢教不改”。如子公司宏邦化工因消防問題連年被罰。

IPO募資告吹5.94億債務重壓

萬香科技經(jīng)營及財務方面均存在壓力。

招股書顯示，萬香科技成立于2001年，專注于香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司分別在江蘇淮安、寧夏石嘴山、上海浦東建立了生產(chǎn)基地，在北美、歐洲、亞洲多地設立了全球化的銷售網(wǎng)絡。公司主要產(chǎn)品包括二氫茉莉酮酸甲酯、龍涎酮、左旋香芹酮、乙基麥芽酚、薄荷油系列等，廣泛應用于香精香料、日化、食品飲料等行業(yè)。

公司稱，其作為國內最早一批進入國際香精香料的企業(yè)之一，產(chǎn)品已覆蓋全球六大洲30多個國家和地區(qū)。萬香科技具有較強的品牌效應，已經(jīng)與芬美意、奇華頓、IFF、曼氏、德之馨等國際十大香精香料公司及高露潔、寶潔、瑪氏箭牌等國際企業(yè)建立了穩(wěn)定的業(yè)務關系。

招股書披露，根據(jù)中國食品土畜進出口商會出具的證明，2017—2019年，萬香科技及其子公司出口銷售的龍涎酮、二氫茉莉酮酸甲酯、左旋香芹酮、留蘭香油等產(chǎn)品，在中國同類產(chǎn)品供應商中，產(chǎn)品出口銷售額和銷售量均排名第一。

不過，近兩年，公司的經(jīng)營業(yè)績在接連下滑。

數(shù)據(jù)顯示，2017年，萬香科技實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)分別為8.40億元、0.70億元。2018年、2019年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為11.14億元、11.78億元，基本持平;凈利潤為0.95億元、1.17億元，同比增長36.23%、22.58%。

2020年、2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為12.18億元、14.15億元，同比增長3.35%、16.16%。同期，公司實現(xiàn)的凈利潤為0.78億元、0.76億元，同比下降33.74%、2.07%。

對比發(fā)現(xiàn)，2021年公司營業(yè)收入是2017年的1.68倍，但凈利潤僅略高于2017年，近兩年已下滑35%。

萬香科技的境外收入占比較高，2019年至2021年，其外銷收入分別為7.85億元、7.06億元、7.93億元，占比分別為68.04%、58.47%、56.75%，盡管呈下降趨勢，但仍然超過一半。

近年來，國際貿易環(huán)境日趨復雜，匯率波動頻繁，外銷收入占比高隱藏有風險。

本次IPO折戟，萬香科技的償債壓力將進一步加大。

根據(jù)招股書，本次IPO，萬香科技計劃融資6.48億元，其中4.68億元用于擴產(chǎn)、1.80億元補充營運資金。

顯然，IPO折戟，如果繼續(xù)投建擴產(chǎn)項目，萬香科技需要另外籌資，這將產(chǎn)生新的壓力。

事實上，公司已經(jīng)存在較大的財務壓力，這也是公司需要使用1.8億元補充營運資金的主要原因。

截至2021年底，萬香科技賬面貨幣資金只有0.53億元，而其長短期債務達5.94億元，其中，短期債務為4.11億元?，F(xiàn)有資金維持正常日常運營都不夠，更別談還債。

未來，萬香科技將如何應對?(記者明鴻澤)