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汽車零配件企業(yè)萬豐奧威 股價(jià)三個(gè)月翻倍經(jīng)營業(yè)績?nèi)圆患邦A(yù)期

汽車零配件企業(yè)萬豐奧威(002085.SZ)在二級市場也起飛了。

7月19日,萬豐奧威盤中強(qiáng)勢漲停,收盤上漲6.36%,收報(bào)6.86元/股。

K線圖顯示,今年4月27日以來,公司股價(jià)從3.24元/股的低點(diǎn)一路上揚(yáng),不到三個(gè)月時(shí)間已經(jīng)翻倍。

與股價(jià)翻倍相比,經(jīng)營業(yè)績并未翻倍。根據(jù)業(yè)績預(yù)告,今年上半年,公司預(yù)計(jì)盈利3.26億元至3.58億元,同比最大增長幅度為53.60%。

本月,公司披露了5次投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。密集接待投資者,公司似乎在密集向市場釋放利好。

幾年,萬豐奧威經(jīng)營承壓,2019年至2021年,公司業(yè)績上演了三連降,年度同比降幅均為兩位數(shù)。

今年以來,萬豐奧威似乎打了一個(gè)翻身仗,這得益于新能源汽車市場火爆,公司自身優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),產(chǎn)品市場滲透率提升。

不過,萬豐奧威的經(jīng)營尚未恢復(fù)到兩年前水,持續(xù)盈利能力的基礎(chǔ)依然薄弱。

業(yè)績恢復(fù)增長仍不及2019年

新能源汽車蓬勃興起、市場火爆,萬豐奧威也從中分了一杯羹。

7月13日,萬豐奧威披露的2022年上半年業(yè)績預(yù)告顯示,今年前6個(gè)月,公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為3.26億元至3.58億元,與上年同期的2.33億元相比,將增加0.93億元—1.25億元,增幅為39.96%—53.60%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為2.86億元至3.18億元,較上年同期的1.66億元增加1.20億元—1.52億元,增幅為72.67%—91.87%。

從單季度業(yè)績看,今年一季度,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為1.76億元、1.60億元,同比增長幅度為4.84%、3.17%,增幅不大。

對比發(fā)現(xiàn),二季度,公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為1.50億元—1.82億元、1.26億元—1.58億元,較一季度略有下降,但與去年同期相比大幅增長。去年二季度,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為0.65億元、0.10億元。

對此,萬豐奧威解釋稱,公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為汽車金屬部件輕量化和通航飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè),今年上半年,各項(xiàng)業(yè)務(wù)銷量和盈利整體保持良好增長態(tài)勢。具體為,一方面,得益于國內(nèi)新能源汽車滲透率的大幅提升,公司不斷優(yōu)化市場結(jié)構(gòu),項(xiàng)目獲取和配套供應(yīng)實(shí)現(xiàn)快速提升。另一方面,通航飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)得益于訂單充足、產(chǎn)銷量穩(wěn)健增長,銷售收入增加,盈利能力持續(xù)提升。此外,公司不斷強(qiáng)化產(chǎn)品價(jià)格管控,優(yōu)化價(jià)格結(jié)算聯(lián)動(dòng)機(jī)制,推進(jìn)大宗物資采購和原材料庫存管控,降本提效,提升整體業(yè)務(wù)盈利能力。

與去年上半年相比,萬豐奧威的經(jīng)營業(yè)績似乎打了一個(gè)翻身仗。實(shí)際上,這只是萬豐奧威經(jīng)營業(yè)績恢復(fù)增長。

2018年上半年,萬豐奧威實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為5.57億元、4.94億元,同比增長15.77%、9.80%。2019年至2021年,公司中期實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為4.20億元、2.53億元、2.33億元,同比下降24.51%、48.07%、7.71%;扣非凈利潤為3.51億元、1.35億元、1.66億元,同比變動(dòng)-28.98%、-54.34%、22.32%。

上述數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤同比雖然快速增長,但不僅不及2018年同期,也未恢復(fù)至2019年同期水。

年度凈利潤方面,2018年,公司凈利潤為9.59億元,2019年至2021年分別為7.69億元、5.66億元、3.33億元,同比分別下降19.75%、36.83%、41.08%,連續(xù)大幅下降。

市場擔(dān)憂的是,萬豐奧威的盈利能力能否恢復(fù)至2018年水并進(jìn)一步增長?今年二季度,公司凈利潤、扣非凈利潤環(huán)比一季度已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢。

資產(chǎn)負(fù)債率五連升

萬豐奧威還有潛在風(fēng)險(xiǎn),那就是資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升。

截至今年一季度末,萬豐奧威的資產(chǎn)負(fù)債率為56.53%,為有史以來的高位。

2017年底,萬豐奧威的資產(chǎn)負(fù)債率為34.98%,2018年底至2021年底分別為48.93%、52.39%、52.99%、55.75%。

從2017年底的34.98%到今年3月底的56.53%,萬豐奧威的資產(chǎn)負(fù)債率五連升,累計(jì)上升21.55個(gè)百分點(diǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升,一方面與應(yīng)收賬款、存貨居高不下有關(guān),另一方面源于有息負(fù)債增長。

2021年底,萬豐奧威的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為28.33億元,存貨余額為25.68億元,二者合計(jì)為54.01億元,占公司期末流動(dòng)資產(chǎn)77.02億元的70.12%。

與應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款相對應(yīng)的是,2021年,公司應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款12.18億元,不到應(yīng)收款項(xiàng)的一半。這意味著,公司需要墊資。

今年一季度末,公司應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款賬面價(jià)值為29.98億元,進(jìn)一步上升,說明公司期后回款并不理想。今年一季度,公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為0.13億元,與去年同期的2.45億元相比減少2.32億元。

債務(wù)方面,截至今年一季度末,公司短期借款42.25億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債5.62億元、長期借款10.63億元,長短期債務(wù)合計(jì)為58.50億元,其中短期債務(wù)為47.87億元。而同期,公司賬面上的貨資金為14.01億元(含受限資金)。

顯然,現(xiàn)有貨資金無法覆蓋短期債務(wù),公司短期存在較大的償債壓力。

由于有息負(fù)債偏高,萬豐奧威支付的利息不少。2018年至2021年,公司的利息費(fèi)用分別為1.23億元、2.37億元、2.46億元、2.78億元,逐年上升。對應(yīng)的當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.16億元、2.21億元、2.69億元、2.47億元。

今年一季度,公司的利息費(fèi)用為0.82億元,較上年同期的0.23億元進(jìn)一步增長,同比增長幅度為256.52%。

值得一提的是,盡管財(cái)務(wù)壓力較大,但萬豐奧威不忘派發(fā)紅利。備受質(zhì)疑的是2020年度,當(dāng)年,公司盈利5.66億元,派發(fā)紅利6.29億元,分紅率達(dá)111.15%。

此外,2018年、2019年及2021年,公司累計(jì)耗資約8億元回購股份。期間,公司控股股東萬豐集團(tuán)股權(quán)質(zhì)押率曾接80%。

目前,萬豐集團(tuán)的質(zhì)押率為18.43%,萬豐奧威的實(shí)際控制人之一陳愛蓮的股權(quán)質(zhì)押率達(dá)81.39%。(記者明鴻澤)

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