艾迪藥業(yè)(688488.SH)試圖通過對外投資，對沖大客戶訂單流失帶來的負面影響。

7月18日晚間，艾迪藥業(yè)披露對外投資公告。公司擬8600萬元受讓盛豐醫(yī)療持有的南京南大藥業(yè)有限責(zé)任公司(以下簡稱“南大藥業(yè)”)19.9646%的股權(quán)。本次交易中，南大藥業(yè)整體估值4.31億元，較凈資產(chǎn)溢價約780.71%。

與艾迪藥業(yè)相同，南大藥業(yè)也主打人源蛋白產(chǎn)品。不過，長江商報記者注意到，艾迪藥業(yè)的人源蛋白業(yè)務(wù)高度依賴大客戶天普生化，從上市前就一直備受市場爭議。

2021年7月，天普生化調(diào)整供應(yīng)商結(jié)構(gòu)，將與艾迪藥業(yè)的年度訂單由2億元縮減至1億元。艾迪藥業(yè)因此遭到打擊，上市次年即2021年由盈轉(zhuǎn)虧2998.56萬元，今年一季度續(xù)虧2230萬元。

此次投資南大藥業(yè)，艾迪藥業(yè)表示將與其進行深度合作，以進一步穩(wěn)固公司在人源蛋白領(lǐng)域的行業(yè)地位。

標的去年盈利3087萬整體估值超4.3億

據(jù)公告披露，此次艾迪藥業(yè)擬投資的南大藥業(yè)成立于1998年7月，是以人源蛋白產(chǎn)品(尿激酶制劑和原料藥)的生產(chǎn)、銷售為主的生化制品企業(yè)，同時開展抗感染外用制劑、生化產(chǎn)品原料藥的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)品涉及血栓栓塞性疾病及抗感染等治療領(lǐng)域。

目前，盛豐醫(yī)療、南京公用、南京大學(xué)資產(chǎn)經(jīng)營公司分別持有南大藥業(yè)60.358%、14.652%、7.326%股份。本次交易完成后，盛豐醫(yī)療對于南大藥業(yè)的持股比例將下降至40.3934%，而艾迪藥業(yè)將持有南大藥業(yè)19.9646%股份，成為其第二大股東。

長江商報記者注意到，人源蛋白業(yè)務(wù)是艾迪藥兒的主營業(yè)務(wù)之一，其主要對外銷售的人源蛋白產(chǎn)品包括尿激酶粗品、烏司他丁粗品和尤瑞克林粗品。而南大藥業(yè)主要銷售產(chǎn)品為注射用尿激酶以及小分子肝素鈉原料藥，其中注射用尿激酶國內(nèi)市場占有率較高，并且擁有注射用尿激酶原料藥到制劑完整的生產(chǎn)鏈。

對于本次投資南大藥業(yè)，艾迪藥業(yè)表示將有助于“人源蛋白原料制劑一體化”戰(zhàn)略的實施。未來，公司將與南大藥業(yè)進行戰(zhàn)略合作，向南大藥業(yè)提供尿激酶粗品的同時，也將在制劑生產(chǎn)及銷售方面進行深度合作，進一步穩(wěn)固公司在人源蛋白領(lǐng)域的行業(yè)地位，提高核心競爭力。

值得關(guān)注的是，艾迪藥業(yè)給予了南大藥業(yè)較高的評估溢價。本次交易中，南大藥業(yè)整體估值約為4.31億元，較其未經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)溢價率約為780.71%。

2021年和2022年前三月，南大藥業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.87億元、1.74億元，凈利潤3096.35萬元、1285.91萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為3087.02萬元、1300.4萬元。

截至2022年3月末，南大藥業(yè)資產(chǎn)總額約為2.55億元，負債總額2.06億元，資產(chǎn)負債率約為80.8%。

貢獻六成收入大客戶突然縮減訂單

資料顯示，艾迪藥業(yè)成立于2009年，主要從事人源蛋白粗品生產(chǎn)銷售以及抗病毒、抗炎、抗腫瘤等創(chuàng)新藥物的研制開發(fā)，瞄準艾滋病、炎癥以及惡性腫瘤等重大疾病領(lǐng)域。

上市前幾年，艾迪藥業(yè)盈利能力大幅提升，助力其順利敲開A股大門。2017年至2019年，艾迪藥業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.36億元、2.77億元、3.45億元，凈利潤分別為-3798.65萬元、861.79萬元、3364.89萬元。

2020年9月，艾迪藥業(yè)登陸科創(chuàng)板，并在上市首年經(jīng)營業(yè)績達到新高。2020年，公司營業(yè)收入和凈利潤分別為2.89億元、3977.18萬元，同比變動-16.27%、18.2%。

長江商報記者注意到，在排隊IPO時，艾迪藥業(yè)就曾因客戶集中度高，飽受市場詬病。也正是大客戶問題，艾迪藥業(yè)在上市次年業(yè)績“變臉”。

據(jù)招股書披露，2017年至2019年，艾迪藥業(yè)來自于前五大客戶的銷售收入占比分別為83.96%、83.75%、80.21%。其中，第一大客戶天普生化的銷售收入占比分別為50.64%、69.11%、63.09%。

據(jù)了解，天普生化為艾迪藥業(yè)實控人傅和亮于1993年創(chuàng)立的公司，2004年傅和亮出讓天普生化控股權(quán)，后者的實控人為上海醫(yī)藥。天普生化主要向艾迪藥業(yè)采購人源蛋白粗品，人源蛋白粗品為艾迪藥業(yè)最大的收入來源，上市前，艾迪藥業(yè)曾多次提示公司人源蛋白業(yè)務(wù)銷售依賴天普生化的風(fēng)險。

然而，在艾迪藥業(yè)上市后不久，天普生化與其合作發(fā)生重大變動。2021年7月，艾迪藥業(yè)與天普生化就《年度采購框架合同》進行修訂，約定原框架合同中的合同期內(nèi)每年度交易金額不低于2億元，調(diào)減為每年度交易金額為1億元。這直接造成2021年天普生化向愛迪生物減少采購人源蛋白粗品約7820.15萬元。

大客戶采購量的突然降低，直接影響到了艾迪藥業(yè)的業(yè)績。2021年和2022年一季度，艾迪藥業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.56億元、0.35億元，同比減少11.54%、54.96%;凈利潤分別虧損2998.56萬元、2230.27萬元，同比減少175.39%、296.87%。

除了核心業(yè)務(wù)人源蛋白的客戶訂單減少之外，2021年雅培經(jīng)銷商體系發(fā)生變更，部分原有客戶不再與艾迪藥業(yè)繼續(xù)開展業(yè)務(wù)合作，報告期內(nèi)公司HIV診斷設(shè)備及試劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3024.19萬元，同比減少41.03%。

不過，艾迪藥業(yè)也在積極推進抗HIV新藥的開發(fā)，以及人源蛋白成品制劑研發(fā)，以應(yīng)對人源蛋白粗品業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。2021年，艾迪藥業(yè)的藥品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3138.54萬元，同比增加22.93%。(記者蔡嘉)