壟斷與自由競(jìng)爭(zhēng)從來(lái)都是一對(duì)矛盾重重的“孿生子”。

整理｜鄧雙琳

(資料圖)

來(lái)源｜《哈佛大學(xué)第一堂經(jīng)濟(jì)課》

頭圖來(lái)源｜視覺(jué)中國(guó)

曾經(jīng)的世界首富比爾·蓋茨最為人所津津樂(lè)道的故事，就是主動(dòng)從哈佛大學(xué)退學(xué)，毅然投入到微軟的創(chuàng)業(yè)中。那么設(shè)想一下，如果當(dāng)初比爾·蓋茨選擇繼續(xù)在哈佛深造，他現(xiàn)在會(huì)怎樣？

答案很明顯——比爾·蓋茨會(huì)錯(cuò)過(guò)世界首富的位置。

比爾·蓋茨上大學(xué)的機(jī)會(huì)成本，是微軟成立3年左右的市值。并且商業(yè)講究時(shí)機(jī)，如果他沒(méi)有在大學(xué)時(shí)創(chuàng)業(yè)，也許別人就會(huì)領(lǐng)先一步，即使比爾·蓋茨大學(xué)畢業(yè)后選擇成立微軟，微軟也無(wú)法成為今天這樣一個(gè)大企業(yè)。因此，對(duì)于比爾·蓋茨來(lái)說(shuō)，上大學(xué)的機(jī)會(huì)成本，就是放棄微軟能夠帶來(lái)的利潤(rùn)。

在曼昆的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中，機(jī)會(huì)成本是經(jīng)濟(jì)學(xué)的十大原理之一：“某種東西的成本是為了得到它要放棄的東西?！备ㄋ滓稽c(diǎn)的說(shuō)法是，機(jī)會(huì)成本是人們?cè)谧龀鲞x擇之后所喪失的、不做出選擇而可能獲得的最大利益。

機(jī)會(huì)成本在生活中隨處可見，人們常常遇到各種各樣或大或小的問(wèn)題，這些問(wèn)題都需要人們做出選擇。

例如某個(gè)消費(fèi)者希望買一雙新鞋子，卻同時(shí)喜歡上不同款式的兩雙鞋子；某個(gè)人有一筆資金，是投資科技行業(yè)還是投資消費(fèi)行業(yè)；一個(gè)面臨畢業(yè)的大學(xué)生是選擇繼續(xù)求學(xué)，還是選擇參加工作；某個(gè)人積攢了一筆錢，是用來(lái)購(gòu)買汽車還是理財(cái)?shù)取?/p>

這也涉及到另一個(gè)問(wèn)題——怎么選擇才能使自己獲得最大利益？如果放棄最高價(jià)值的選項(xiàng)，就會(huì)失去最高的效益；選擇最高價(jià)值，機(jī)會(huì)成本就會(huì)降至最低。也就是說(shuō)，最明智的選擇就是選使自己失去最少的選項(xiàng)。

在《哈佛大學(xué)第一堂經(jīng)濟(jì)課》一書中，作者從最通俗的角度闡述經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，介紹了哈佛經(jīng)濟(jì)研究中關(guān)于需求供給、生產(chǎn)效率、成本控制、通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)常識(shí)，比爾·蓋茨所面臨的機(jī)會(huì)成本正是其一。

在一些人看來(lái)，只有經(jīng)濟(jì)學(xué)家們才應(yīng)該關(guān)心、分析經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和每個(gè)人都息息相關(guān)，無(wú)論個(gè)體還是每個(gè)人所在的團(tuán)體都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律產(chǎn)生影響。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)生活也會(huì)受到種種社會(huì)因素的影響，因此，物價(jià)漲落的現(xiàn)象時(shí)常會(huì)發(fā)生，生產(chǎn)者和銷售中盈利或虧本的現(xiàn)象更加常見，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、通貨膨脹等現(xiàn)象也時(shí)不時(shí)地出現(xiàn)在人們的生活中。

本文將用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理解釋生活中經(jīng)常出現(xiàn)的三個(gè)現(xiàn)象：

1、火車上的飯菜為什么又貴又難吃？

2、是什么決定了你的收入？

3、為什么存錢也許會(huì)賠錢？

火車上的飯菜為什么又貴又難吃

布萊切是美國(guó)一家大型百貨公司的市場(chǎng)拓展部經(jīng)理，一年365天中有200天出差在外，乘坐火車等交通工具對(duì)他來(lái)說(shuō)已經(jīng)習(xí)以為常，但他無(wú)法忍受火車上的飯菜——又貴又難吃。

火車提供的飯盒中，牛肉無(wú)論如何都嚼不爛，炸雞腿也因?yàn)楸粩R置的時(shí)間過(guò)長(zhǎng)而發(fā)硬，嚼起來(lái)就好像是在嚼一塊橡皮。有時(shí)布萊切想去餐車買面包充饑，但火車上的面包也不便宜，超市里一塊櫻桃小面包只要25美分，在火車上卻要賣46美分。

讓布萊切更感心涼的是，他將自己的不滿寫在火車留言簿上，結(jié)果幾乎每節(jié)車廂的留言簿都寫滿了旅客對(duì)于火車飯菜的投訴。即便如此，列車方也并沒(méi)有做出改變——誰(shuí)讓列車方處于壟斷地位呢？

在中國(guó)，“壟斷”一詞最早出現(xiàn)于戰(zhàn)國(guó)時(shí)期。孟子云：“必求壟斷而登之，以左右望而網(wǎng)市利?！痹诂F(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)理論中，壟斷指的是那些為了獲得暴利的少數(shù)大資本企業(yè)通過(guò)互相聯(lián)合和協(xié)議，對(duì)某一行業(yè)或某一階段市場(chǎng)上供應(yīng)的某些商品的生產(chǎn)、銷售和交割進(jìn)行控制和操縱的行為。

哈佛教授告訴我們，壟斷的形成主要有以下幾個(gè)主要原因：

（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)

倘若某個(gè)市場(chǎng)對(duì)一種商品的需求只能容納一家供給企業(yè)，多一家供給企業(yè)就會(huì)引發(fā)虧損。這個(gè)時(shí)候，最早為市場(chǎng)提供該商品的企業(yè)為了保住供給地位不受到?jīng)_擊，必然會(huì)利用其早已形成規(guī)模的優(yōu)勢(shì)對(duì)其他供給企業(yè)進(jìn)行打壓，從而達(dá)到控制市場(chǎng)、操縱該商品價(jià)格的目的。此時(shí)，壟斷就出現(xiàn)了。

（2）企業(yè)對(duì)于生產(chǎn)要素的控制

在一個(gè)行業(yè)或一個(gè)市場(chǎng)上，一旦出現(xiàn)了一家企業(yè)控制了整個(gè)商業(yè)或整個(gè)市場(chǎng)生產(chǎn)資料供給的情況，那么其他企業(yè)就無(wú)法獲得這種生產(chǎn)資料，無(wú)法形成自由競(jìng)爭(zhēng)，使得這一家控制了生產(chǎn)資料的企業(yè)成為“壟斷者”。

（3）法律的保護(hù)促使壟斷出現(xiàn)

一個(gè)企業(yè)率先研制成功某一種商品，自然不會(huì)將生產(chǎn)技術(shù)和資料外泄。它們會(huì)申請(qǐng)法律保護(hù)，如產(chǎn)品專利保護(hù)，獨(dú)享生產(chǎn)方式，壟斷此行業(yè)或市場(chǎng)。

（4）特許經(jīng)營(yíng)促使壟斷出現(xiàn)

一家企業(yè)在接受政府的某項(xiàng)授權(quán)之后便成為該行業(yè)唯一經(jīng)營(yíng)某種產(chǎn)品的企業(yè)，而政府給予這家企業(yè)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)便直接形成了壟斷。在現(xiàn)代社會(huì)當(dāng)中，因?yàn)檎奶卦S經(jīng)營(yíng)而出現(xiàn)的壟斷企業(yè)非常多，大到民眾公用事業(yè)，小到一些區(qū)域性商品等。

火車上的飯菜之所以又貴又難吃，就是因?yàn)榛疖嚿喜荒軌蛉菁{其他餐飲企業(yè)而產(chǎn)生的壟斷。對(duì)于這種壟斷現(xiàn)象，消費(fèi)者能夠做的就是向政府的相關(guān)部門反映，要求以政府行政作為的方式來(lái)維護(hù)乘客的權(quán)益。

對(duì)于商家來(lái)說(shuō)，占有壟斷地位的確能獲得巨額利潤(rùn)，但是如果長(zhǎng)期以壟斷手段謀取暴利，不思考如何從改變產(chǎn)品需求出發(fā)去贏得消費(fèi)者的青睞，那么這樣的企業(yè)是不會(huì)長(zhǎng)久發(fā)展下去的。

當(dāng)年，洛克菲勒以強(qiáng)大的運(yùn)作手腕將標(biāo)準(zhǔn)石油公司發(fā)展成為全美最大的壟斷企業(yè)，他不以改變生產(chǎn)方式、提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品來(lái)贏得消費(fèi)者，而是以壟斷手段向美國(guó)民眾提供石油產(chǎn)品，結(jié)果這種長(zhǎng)期的壟斷引發(fā)了全美的憤怒，最終在美國(guó)民眾的巨大壓力下，標(biāo)準(zhǔn)石油公司被拆分，強(qiáng)大一時(shí)的“壟斷帝國(guó)”就此轟然倒下。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特·巴若認(rèn)為：壟斷與自由競(jìng)爭(zhēng)從來(lái)都是一對(duì)矛盾重重的“孿生子”，它們總是站在彼此的對(duì)立面——壟斷討厭自由競(jìng)爭(zhēng)，而自由競(jìng)爭(zhēng)更是容不下壟斷。在生活當(dāng)中，壟斷與自由競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)常出現(xiàn)，如果我們不注意，很可能就成為壟斷與自由競(jìng)爭(zhēng)的“受害者”。

收入水平和能力無(wú)關(guān)

一天，一個(gè)美國(guó)人和一個(gè)墨西哥人相遇了。美國(guó)人上身穿著一件價(jià)值超過(guò)600美元的高檔襯衫，下身穿著一條價(jià)值700美元的牛仔褲，腳上的皮鞋最少也值200美元。相對(duì)而言，墨西哥人就顯得寒酸多了——上身穿著一件價(jià)值20美元的T恤衫，下身穿著一件15美元的大褲衩，腳上套著一雙只有幾美元的塑料拖鞋。

看著美國(guó)人光鮮的衣服，墨西哥人非常羨慕，于是便湊上前去問(wèn)美國(guó)人：“先生，你是華爾街的金融精英嗎？”美國(guó)人看了看墨西哥人，猶豫了一會(huì)兒說(shuō)道：“不是，我就是一名普通的玩具工人?！?/p>

“我和你一樣，我也是一名玩具工人。我的年收入是2000美元，你呢？”墨西哥人在聽完美國(guó)人的回答后急不可耐地問(wèn)道。

“我的年收入大約是4萬(wàn)美元，我們美國(guó)人的收入都很高，這個(gè)你是知道的?！泵绹?guó)人回答說(shuō)。

“真該死，我辛苦一年只能賺到你的1/20。不過(guò)墨西哥的經(jīng)濟(jì)的確是比美國(guó)要差很多，這個(gè)我只能詛咒上帝了。”墨西哥人一臉無(wú)奈地說(shuō)。

聽聞此言，美國(guó)人自豪道：“你們的企業(yè)都很小吧？我們的企業(yè)有100個(gè)人，年產(chǎn)值3000萬(wàn)美元，我一個(gè)人一年就可以創(chuàng)造近十多萬(wàn)美元的效益?！?/p>

不料，墨西哥人又一次開始驚呼起來(lái)：“我一年要?jiǎng)?chuàng)造20多萬(wàn)美元的效益，我們工廠的年收入在2億美元左右，比你們要多得多，可我們?cè)趺茨眠@么少的錢？”

事實(shí)上，文中的墨西哥人比美國(guó)人收入低，并非能力問(wèn)題，而是分配制度不公平導(dǎo)致民眾收入低。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特曾說(shuō)過(guò)，“一個(gè)人要想讓自己有著不錯(cuò)的收入，就應(yīng)該明白是什么決定了你的收入水平?！彼J(rèn)為，決定民眾收入水平的最關(guān)鍵因素就是國(guó)家分配制度。

所謂的分配制度即勞動(dòng)產(chǎn)品在社會(huì)主體中如何分割、配給制度的總稱?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)界將分配制度分為三種模式：按需分配模式、按資分配模式和按勞分配模式。當(dāng)然，這三種主流分配模式并不能代表全球所有國(guó)家的分配制度，還有一些國(guó)家采取了一些比較靈活的分配模式。

事實(shí)上，國(guó)家的財(cái)富分配制度對(duì)于民眾的影響非常巨大，但是普通民眾往往忽視了分配制度對(duì)自己收入水平的影響——財(cái)富分配制度就像一只無(wú)形的手，時(shí)刻左右著我們的收入水平。

羅伯特教授認(rèn)為，解決社會(huì)分配制度中的不公性必須按照“群體利益最大化”的經(jīng)濟(jì)原則來(lái)進(jìn)行，判斷一個(gè)分配制度是否優(yōu)良的主要標(biāo)準(zhǔn)就是該分配制度能否為絕大多數(shù)公眾實(shí)現(xiàn)利益的最大化。

一方面，分配制度必須堅(jiān)持“效率最大化原則”。如果一個(gè)分配制度只能起到平均作用而不考慮整體效益，那么就只能讓整個(gè)社會(huì)陷入共同貧窮當(dāng)中。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，生產(chǎn)效率是一個(gè)非常重要的概念，不講求效率的分配制度肯定是不會(huì)讓大多數(shù)人滿意的。

另一方面，分配制度必須堅(jiān)持“公平最大化原則”。如果一個(gè)分配制度只會(huì)給少數(shù)人帶來(lái)好處，而讓大多數(shù)人的利益受損，那么這個(gè)分配制度就是一個(gè)掠奪公眾財(cái)富的工具，必將給國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)很大的阻礙。

社會(huì)財(cái)富的分配制度在注重公平性的同時(shí)，還應(yīng)該注重分配的收益性。羅伯特教授認(rèn)為，財(cái)富分配制度保證收益性應(yīng)該有層次地進(jìn)行。

首先，社會(huì)財(cái)富要分配在保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全運(yùn)行方面，國(guó)家經(jīng)濟(jì)的安全建立在國(guó)家安全的基礎(chǔ)之上，沒(méi)有國(guó)家的安全，什么安全都是空談。

其次，社會(huì)財(cái)富的分配要保障大多數(shù)人的基本需求，如醫(yī)療、住房、交通、吃穿、教育等，更要在滿足大多數(shù)人的基本需求上突出公平性和收益性。

第三，社會(huì)財(cái)富的分配要促進(jìn)大多數(shù)人創(chuàng)造財(cái)富的熱情，而不是打擊大多數(shù)人創(chuàng)造財(cái)富的熱情。

但事實(shí)上，在突出社會(huì)財(cái)富分配制度的公平性和收益性的時(shí)候，不得不考慮博弈因素。羅伯特教授說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)博弈論告訴我們，財(cái)富的分配就是一場(chǎng)社會(huì)大博弈，哪一個(gè)階層贏得了這場(chǎng)博弈，哪個(gè)階層的收入就能夠得到增加。”

羅伯特教授認(rèn)為，現(xiàn)在大多數(shù)國(guó)家在生產(chǎn)力水平大幅度提升的基礎(chǔ)上，保障大多數(shù)人的基本需求是沒(méi)有問(wèn)題的，各國(guó)政府目前要做的就是增強(qiáng)國(guó)家市場(chǎng)化的推進(jìn)速度與推進(jìn)質(zhì)量。市場(chǎng)是世界上最好的調(diào)節(jié)機(jī)制，一個(gè)行業(yè)的收入應(yīng)該達(dá)到多少，一個(gè)行業(yè)中的不同職位該如何發(fā)放工資都應(yīng)該由市場(chǎng)來(lái)決定。

此外，羅伯特教授還認(rèn)為，以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)而建立的社會(huì)分配制度更應(yīng)該具有變革性。因?yàn)槭袌?chǎng)的反映難免會(huì)慢一拍，等到市場(chǎng)反映出分配不合理時(shí)，情況可能已經(jīng)非常嚴(yán)重了。

“社會(huì)的變化很快，原來(lái)合理的制度在一段時(shí)間之后可能會(huì)變得不合理，這就要求國(guó)家機(jī)器在調(diào)節(jié)分配制度的時(shí)候要突出變革性，能夠讓分配制度的變化跟得上社會(huì)的變化?！?羅伯特教授說(shuō)。

為什么存錢會(huì)賠錢

財(cái)經(jīng)作家吳曉波曾經(jīng)分享過(guò)一段趣事：30多年前他剛大學(xué)畢業(yè)，當(dāng)時(shí)銀行一年期存款利率大概是10%，于是年紀(jì)輕輕的吳曉波生出一個(gè)現(xiàn)在看起來(lái)很“中二”的想法：“如果我努力工作，存夠5萬(wàn)元，一年就會(huì)產(chǎn)生5000元的利息?！彼?dāng)時(shí)的工資是200元，5000元足以應(yīng)付開銷。所以他的理想就是趕緊存夠5萬(wàn)塊，然后退休躺平。

但站在當(dāng)下回看這段往事，大多數(shù)人都會(huì)覺(jué)得這個(gè)想法很離譜。實(shí)際上，我們所有人都和吳曉波一樣，經(jīng)歷了一場(chǎng)“利率大滑坡”。利率對(duì)于每一個(gè)人來(lái)說(shuō)都非常重要，財(cái)富是保值還是縮水，在很大程度上都是由利率決定的。

哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授斯蒂文森說(shuō)：“利率對(duì)于政府而言是保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的調(diào)控工具；而對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，他一定要時(shí)時(shí)關(guān)注利率的變化，因?yàn)檎豌y行家們就是通過(guò)利率的變動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)和分配社會(huì)財(cái)富的?！?/p>

我們總是會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)銀行調(diào)低利率的時(shí)候，居民就會(huì)將錢由銀行搬入股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等市場(chǎng)來(lái)確保財(cái)富不縮水，而當(dāng)銀行調(diào)高利率的時(shí)候，居民就會(huì)將投入其他市場(chǎng)中的錢存入銀行，以獲得更多的利息。每個(gè)人財(cái)富的升值和縮水，都和利率息息相關(guān)。

如今，負(fù)利率一詞頻頻出現(xiàn)在我們眼前。

負(fù)利率是什么？在現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“負(fù)利率”的解釋是：在某些經(jīng)濟(jì)情況下，存款利率（常指一年期定期存款的利率）小于同期CPI的上漲幅度，這時(shí)民眾的銀行存款隨著CPI指數(shù)的逐漸升高，會(huì)產(chǎn)生購(gòu)買力逐漸降低的后果，看起來(lái)就好像存在銀行里的錢在變薄、在“縮水”一樣，故被形象地稱為“負(fù)利率”或“利率倒掛”。

如果在通貨膨脹的時(shí)候，你只會(huì)把錢存進(jìn)銀行里，那么你的財(cái)富不但不會(huì)升值，反而還會(huì)因?yàn)槲飪r(jià)的上漲而縮水，因?yàn)榇嬖阢y行里的錢所賺到的利息根本不足以對(duì)沖物價(jià)的上漲。

弄清楚“負(fù)利率”這一概念之后，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)抵制“負(fù)利率”的最好方式就是加息。但是，對(duì)于各國(guó)的中央銀行來(lái)說(shuō)，加息并不是一件很隨便的事情，很多時(shí)候加息不慎都可能引發(fā)嚴(yán)重后果。

比如說(shuō)，加息一般會(huì)直接導(dǎo)致股票市場(chǎng)受損，利息一漲，股票市場(chǎng)就開始回落。很多老百姓將錢投進(jìn)股票市場(chǎng)并不是希望能夠賺到多少錢，而是希望能夠使財(cái)富不縮水，為此他們承擔(dān)了很大的風(fēng)險(xiǎn)將錢投進(jìn)股票市場(chǎng)。當(dāng)利息上升的時(shí)候，老百姓發(fā)現(xiàn)不用承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)讓手中的財(cái)富保值，那么他們肯定選擇將錢存進(jìn)銀行而不是股票市場(chǎng)。

負(fù)利率社會(huì)是什么樣子，經(jīng)歷了幾十年經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的中國(guó)人可能沒(méi)什么感覺(jué)，但是放眼全球，負(fù)利率已經(jīng)席卷了很多國(guó)家：

2012年7月，丹麥進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

2014年6月，歐元區(qū)進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

2015年1月，瑞士進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

2015年2月，瑞典進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

2016年2月，日本進(jìn)入負(fù)利率時(shí)代。

……

在“負(fù)利率”時(shí)代，加息與不加息對(duì)于中央銀行的決策者來(lái)說(shuō)都是一件非常頭疼的事情，但是對(duì)于普通民眾而言，我們還是更希望銀行以加息的手段來(lái)幫助民眾維護(hù)財(cái)富安全。那么銀行該如何加息呢？

斯蒂文森教授認(rèn)為，從政策工具的角度來(lái)看，如果中央銀行為了消除“負(fù)利率”現(xiàn)象而采用加息手段，就必須正確而全面地分析當(dāng)前“負(fù)利率”對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)的作用。

中央銀行在加息時(shí)，除了從政策工具層面來(lái)考慮之外，還會(huì)參考國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。斯蒂文森教授說(shuō)：“一個(gè)國(guó)家在應(yīng)對(duì)通貨膨脹時(shí)進(jìn)行加息，一定要看國(guó)際經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)，如果加息的幅度較大，勢(shì)必會(huì)引發(fā)熱錢的大量流入，因?yàn)榧酉⒛軌蜃専徨X套利?！?/p>

2010年中期，哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心專門對(duì)全球25個(gè)新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)有2/3的國(guó)家實(shí)際利率是負(fù)值，這就說(shuō)明新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家面臨著加息的問(wèn)題。但是，幾乎全球所有的新興經(jīng)濟(jì)體都存在著資本市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高的情況，加息勢(shì)必引發(fā)熱錢的流入。

一般來(lái)說(shuō)，加息幅度較大時(shí)，熱錢就會(huì)涌進(jìn)來(lái)。因?yàn)橄啾仍谄渌袠I(yè)套利，利息相對(duì)來(lái)說(shuō)更為穩(wěn)妥，幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)性的利息獲利對(duì)熱錢非常有吸引力。但是，并不是中央銀行的每一次加息都能吸引來(lái)大量的熱錢。

比如說(shuō)在20世紀(jì)末的亞洲金融風(fēng)暴之前，東南亞幾個(gè)國(guó)家以提高利率的方式希望引進(jìn)熱錢來(lái)投資，但是這些國(guó)家并沒(méi)有如愿以償，因?yàn)橥ㄟ^(guò)利率差獲取的利潤(rùn)畢竟比投資其他行業(yè)要低，有時(shí)候甚至?xí)蜕虾芏啾丁?/p>

所以，一個(gè)國(guó)家在加息之后最為擔(dān)心的并不是大量涌入的熱錢依靠利率差來(lái)賺取利潤(rùn)，而是害怕熱錢大量進(jìn)入股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等資產(chǎn)市場(chǎng)，形成資產(chǎn)泡沫，引發(fā)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。各國(guó)中央銀行在加息的時(shí)候更多的是參考國(guó)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，以此來(lái)判斷加息的幅度，有效阻擊熱錢的流入。

總之，加息應(yīng)該是一個(gè)在全面思考下做出的調(diào)整結(jié)果，因?yàn)榧酉⒉⒉皇墙鉀Q“負(fù)利率”的唯一手段。要知道，“負(fù)利率”實(shí)際上是一個(gè)資源配置不平衡的問(wèn)題，這就要求從優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)價(jià)格調(diào)節(jié)上做出調(diào)整，還必須以保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的手段來(lái)消除“負(fù)利率”的不利影響。