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速讀:申萬宏源王勝:2023年A股有兩段行情值得關(guān)注

【編者按】

2022年是不平凡的一年,全球形勢(shì)風(fēng)云變幻,經(jīng)濟(jì)面臨多項(xiàng)挑戰(zhàn)。邁入2023年,中國經(jīng)濟(jì)將如何運(yùn)行,A股又將何去何從?澎湃新聞推出“中國式現(xiàn)代化新征途”——《首席連線》2023跨年市場展望,就相關(guān)問題進(jìn)行全面解讀。

近日,申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目,就2023年A股市場的運(yùn)行和投資,進(jìn)行了深入分析與展望。


【資料圖】

王勝已十二次上榜《新財(cái)富》最佳分析師,并且是業(yè)內(nèi)極少有的同時(shí)獲得策略研究與行業(yè)研究兩類榮譽(yù)的分析師。

申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師王勝

2023年A股市場一定會(huì)有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

“對(duì)2023年的A股市場,相信不少投資者是有所期待的。一方面,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策迎來了不少優(yōu)化。另一方面,居民出行半徑也進(jìn)一步打開。不過,整體來看,雖然2023年A股市場一定是有機(jī)會(huì)的,但更多還是結(jié)構(gòu)性的,因此投資者對(duì)未來的牛市還需要多一份耐心?!蓖鮿俦硎尽?/p>

王勝指出,雖然按照歷史上正常的盈利下行周期看,隨著內(nèi)需邊際有望出現(xiàn)改善,疊加房地產(chǎn)等相關(guān)政策的進(jìn)一步優(yōu)化,2023年一定是企業(yè)業(yè)績?cè)鏊儆|底的年份,基本面相較去年肯定會(huì)出現(xiàn)環(huán)比改善。

“不過,在外需方面,海外主要經(jīng)濟(jì)體特別是美國的經(jīng)濟(jì)壓力之下,內(nèi)需的恢復(fù)能否抵消掉外需的下滑,還需要觀察。此外,參考全球其他主要國家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn),改善的過程是需要時(shí)間的,且并非完完全全是一帆風(fēng)順的?!蓖鮿龠M(jìn)一步指出。

從市場層面看,王勝表示,雖然在市場此前調(diào)整幅度比較充分的背景下,不論是從股債性價(jià)比還是股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度來衡量,股票的配置性價(jià)比都比較高,但不能簡單地認(rèn)為,股票市場2022年表現(xiàn)平淡,因此2023年表現(xiàn)就一定會(huì)好,一定能夠取得很好的回報(bào)。市場在2023年還不會(huì)立馬走出存量博弈的狀態(tài),公募基金的申購贖回情況也需要觀察。

此外,王勝進(jìn)一步指出,美債收益率的波動(dòng),也會(huì)對(duì)金融資產(chǎn)的價(jià)格帶來影響,這方面的風(fēng)險(xiǎn)也不可不防。

“總的來說,隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)性增長,2023年的市場是有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的,只是不宜有過高的期待,還是會(huì)有波動(dòng)?!蓖鮿俦硎?。

安全已成為A股最重要的投資主題之一

對(duì)于后疫情時(shí)代的資產(chǎn)配置,王勝表示一定要看得長遠(yuǎn),未來十年甚至二十年,全球市場最大的關(guān)鍵詞,分別是安全和公平。“可以說,從2011年‘占領(lǐng)華爾街’到現(xiàn)在,這兩個(gè)關(guān)鍵詞一直主導(dǎo)著市場,相關(guān)資產(chǎn)長期運(yùn)行背后的邏輯,都不會(huì)脫離安全和公平?!?/p>

具體到A股市場上,王勝認(rèn)為,安全和公平也是非常重要的方向。其中,安全對(duì)于二級(jí)市場的投資者來說,值得挖掘的機(jī)會(huì)是非常多的,如產(chǎn)業(yè)鏈安全的自主可控、國產(chǎn)化,及農(nóng)業(yè)糧食安全、工業(yè)鏈安全、能源安全、信息安全等等。

“其中,能源安全方面,新能源的光伏、海上風(fēng)電是有很多機(jī)會(huì)的,后續(xù)儲(chǔ)能方面也還有很多需要進(jìn)一步發(fā)展和完善的。此外,當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非?;钴S,因此信息安全的重要性也在不斷得到強(qiáng)化。”王勝指出。

王勝進(jìn)一步指出,從安全的角度來說,央企、國企也要發(fā)揮很大的作用,從金融安全的角度來說,相關(guān)企業(yè)的估值能否達(dá)到一個(gè)合理的水平,改變過去的估值折價(jià)狀態(tài),也是非常重要的。

“當(dāng)全球金融市場因?yàn)橐恍_動(dòng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí),市值比較大的國企央企,對(duì)于A股市場來說是會(huì)起到中流砥柱作用的。”王勝說。

2023年下半年大概率還會(huì)有一段行情

節(jié)奏方面,王勝認(rèn)為,由于市場各方對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)是有期待的,越往后可能會(huì)越樂觀,這反而導(dǎo)致今年春天的投資機(jī)會(huì)更值得關(guān)注。

“由于各方都判斷接下來市場會(huì)面臨更好的基本面,讓投資者能夠進(jìn)行更好的價(jià)值投資,反而前期布局的資金就會(huì)越來越多。同時(shí),從股債性價(jià)比角度看,債券在2023年的性價(jià)比,可能沒有股票這么高。因此機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)選擇在春天對(duì)權(quán)益市場進(jìn)行一定的布局?!蓖鮿俜治龇Q。

其次,王勝指出,隨著今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策逐步達(dá)到一個(gè)緊縮周期的相對(duì)高點(diǎn),市場后續(xù)對(duì)其降息的期待會(huì)越來越多,因此2023年的后半年,大概率還會(huì)有一段行情。

對(duì)價(jià)值股可多加關(guān)注

配置方面,王勝建議投資者,對(duì)價(jià)值類股票還是要多加關(guān)注?!皟r(jià)值股有其特有的優(yōu)勢(shì),如分紅回報(bào)率高,該背景下即便不考慮股價(jià)的直接上漲,其分紅回報(bào)率對(duì)很多投資者也是有吸引力的?!?/p>

“同時(shí),2023年港股的階段性機(jī)會(huì)也可以關(guān)注。隨著南下資金的不斷介入,投資者對(duì)港股的關(guān)注度是會(huì)不斷提升的。疊加一些公司的政策預(yù)期越來越好和能夠提供比較穩(wěn)定的ROE回報(bào),對(duì)一些中長期投資者是有價(jià)值的。在中國資產(chǎn)全球吸引力不斷增強(qiáng)的大背景下,港股的彈性是值得關(guān)注的?!?/p>

主題方面,王勝還建議投資者關(guān)注消費(fèi)的出境游方面。2023年內(nèi)需服務(wù)業(yè)大概率會(huì)迎來回暖,落實(shí)到投資方面便是找到其中彈性比較大的方面,整體來看,出境游方面是值得關(guān)注的。

“此外,2023年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)帶動(dòng)下,地產(chǎn)、基建和對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大正貢獻(xiàn)的新能源汽車等,以及后疫情時(shí)代的健康管理,如養(yǎng)老、醫(yī)療新基建等,相信也會(huì)有不少亮點(diǎn)。”王勝說。

2023年對(duì)房地產(chǎn)股票要更加注重阿爾法

2022年末,房地產(chǎn)行業(yè)的第一、二、三支箭陸續(xù)落地,從信貸、債券、股權(quán)三個(gè)渠道給房地產(chǎn)輸血。2023年,多項(xiàng)刺激政策并舉中,房地產(chǎn)板塊的行情如何呢?

王勝認(rèn)為,研究房地產(chǎn)投資需要考慮四個(gè)維度的因素,一是房價(jià),二是房地產(chǎn)銷售面積的同比增速,三是地產(chǎn)行業(yè)投資,最后才是房地產(chǎn)股票的研究。

“具體而言,一二線城市長期看人口是流入的,因此中心地段的房價(jià)不需要太悲觀。銷售規(guī)模雖然很難回到此前的高位,但在低基數(shù)基礎(chǔ)上,同比增速出現(xiàn)一定程度的回升還是可以有期待的。房地產(chǎn)行業(yè)投資方面,通過囤地來獲得地價(jià)上漲的資本利得模式,恐怕要一去不復(fù)返?!蓖鮿僦赋?。

王勝進(jìn)一步表示,最終落實(shí)到房地產(chǎn)股票上,地產(chǎn)龍頭可以通過在二級(jí)市場上融資,來收購兼并更多遇到困難的房地產(chǎn)企業(yè),這對(duì)房地產(chǎn)股票來說意義重大。總的來說,2023年對(duì)房地產(chǎn)股票要更加注重阿爾法,關(guān)注真正能夠把市場份額做大的標(biāo)的。

今年投資者需強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)

風(fēng)險(xiǎn)方面,王勝提醒投資者,2023年的市場不會(huì)是一帆風(fēng)順的,有很多需要關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)因素,因此投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)一定要強(qiáng)。

“例如,雖然市場一致預(yù)期今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將逐步達(dá)到一個(gè)緊縮周期的相對(duì)高點(diǎn),但假如美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)衰退也堅(jiān)決不降息,市場便需防范美股波動(dòng)的傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)。”王勝指出。

王勝進(jìn)一步指出,隨著全球利率的回升,低成本融資的方式也跟著發(fā)生了變化,當(dāng)利率絕對(duì)水平升至高位以后,一些通過高杠桿負(fù)債進(jìn)行金融管理的全球型金融機(jī)構(gòu),不可避免的可能會(huì)面臨負(fù)債端的沖擊,這種沖擊對(duì)全球金融市場都會(huì)帶來影響。

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