今年以來(lái)，據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全統(tǒng)計(jì)，通威股份、大全能源、特變電工（子公司新特能源）三家上市公司累計(jì)至少披露了14筆硅料銷售長(zhǎng)單，加上東方希望的6.68萬(wàn)噸，硅料長(zhǎng)單規(guī)模合計(jì)291.8萬(wàn)噸，金額高達(dá)7738.11億元。其中通威股份簽訂的長(zhǎng)單最多，新特能源時(shí)間更長(zhǎng)最遠(yuǎn)簽至2030年。

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東亞前海證券分析師段小虎10月27日發(fā)布的研報(bào)指出，大額長(zhǎng)單的簽訂有助于在硅料環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇后形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為未來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供充分保障。產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)選擇提前鎖定上游硅料產(chǎn)能，2022年硅料行業(yè)約92%的產(chǎn)出已被下游企業(yè)鎖定。

“鎖量不鎖價(jià)、分批采購(gòu)”是多家公司采用的硅料長(zhǎng)單采購(gòu)方式。分析人士指出，盡管近期11月長(zhǎng)單簽訂工作已經(jīng)開(kāi)啟，但環(huán)比前幾個(gè)月的進(jìn)度，整體簽單進(jìn)度上略有放緩，也有部分硅料廠商的11月長(zhǎng)單報(bào)價(jià)仍未明確。

值得注意的是，10月25日，大全能源、TCL中環(huán)分別發(fā)布簽訂硅料銷售和采購(gòu)合同的公告，但大全能源以現(xiàn)價(jià)30.30萬(wàn)元/噸計(jì)算采購(gòu)金額；TCL中環(huán)按照PV InfoLink 10月發(fā)布的價(jià)格預(yù)測(cè)2022-2027年多晶硅致密料價(jià)格，計(jì)算均價(jià)為14.60萬(wàn)元/噸，前者預(yù)估額較后者高出107.52%。分析人士對(duì)此表示，硅料價(jià)格明年進(jìn)入下行區(qū)間已經(jīng)是共同預(yù)期，用目前單價(jià)作未來(lái)五年甚至多年的價(jià)格參考，實(shí)際意義并不大。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈由上至下分為硅料、硅片、電池片、組件四大環(huán)節(jié)。今年以來(lái)，硅料價(jià)格不斷上漲，并且在近期創(chuàng)下十年新高。截至目前，國(guó)內(nèi)幾家主流硅料大廠對(duì)于本月的單晶復(fù)投料價(jià)格仍維持上月水平，單晶復(fù)投料價(jià)格306元/公斤以上。

從過(guò)往情況看，硅料、硅片價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)，硅片一般都會(huì)跟隨硅料漲跌。但在上游硅料價(jià)格暫未有明確調(diào)整的情況下，上周隆基綠能對(duì)11月各尺寸硅片價(jià)格報(bào)價(jià)維穩(wěn)，而本周國(guó)內(nèi)另一家龍頭TCL中環(huán)10個(gè)月來(lái)首次下調(diào)硅片價(jià)格，財(cái)聯(lián)社記者從公司人士處了解到，主要原因系上游硅料供應(yīng)相較三季度更加充足，且公司加工率提高。

行業(yè)專家認(rèn)為，硅片價(jià)格先降價(jià)是反饋硅料降價(jià)的直接指標(biāo)，如今中環(huán)已經(jīng)給了行業(yè)一個(gè)明確的信號(hào)。據(jù)財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道，目前低品質(zhì)的硅料價(jià)格已經(jīng)有所下調(diào)，但四季度前兩個(gè)月的量和價(jià)基本都已經(jīng)確定，大范圍的降價(jià)或?qū)?2月份開(kāi)始。此外，10月末國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布通知，鼓勵(lì)多晶硅企業(yè)合理控制產(chǎn)品價(jià)格水平。

財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)人士了解到，支撐硅料價(jià)格不斷上漲的因素是階段性的供應(yīng)不足，但是這種局面正在緩解，上游廠商并不能一直“躺賺”。浙商證券10月23日發(fā)布的研報(bào)指出，硅料產(chǎn)量即將迎來(lái)釋放，四季度硅料產(chǎn)能有望迎來(lái)環(huán)比25%增幅，市場(chǎng)預(yù)期和盼跌情緒濃厚。

截至2021年，通威股份市場(chǎng)份額最大，達(dá)15%，大全能源/新特能源/江蘇中能/東方希望/協(xié)鑫科技市場(chǎng)份額分別為14%/14%/13%/13%/8%，CR6合計(jì)占據(jù)了77%的市場(chǎng)份額。

段小虎指出，2021年開(kāi)始進(jìn)入硅料價(jià)格過(guò)熱周期，預(yù)測(cè)2022年全球光伏硅料市場(chǎng)空間將達(dá)94.64萬(wàn)噸，產(chǎn)量約91.9萬(wàn)噸，全年硅料供需處于緊平衡狀態(tài)；2023年市場(chǎng)空間達(dá)125.58萬(wàn)噸，產(chǎn)能超過(guò)180萬(wàn)噸，大量產(chǎn)能的集中釋放有望改善供需格局。

分析人士認(rèn)為，瘋狂的利潤(rùn)導(dǎo)致瘋狂的產(chǎn)能擴(kuò)張實(shí)屬正常，在工業(yè)硅供應(yīng)恢復(fù)正常以后，在2022年底，低于100元/公斤的硅料也是可以期待的。

硅料18個(gè)月的擴(kuò)產(chǎn)周期較其他環(huán)節(jié)較長(zhǎng)，較光伏裝機(jī)需求存在錯(cuò)配。另有分析人士指出，盡管硅料新產(chǎn)能在持續(xù)釋放，但在硅片端更大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)以及更短的投產(chǎn)周期下，四季度硅料供給或仍處于緊張狀態(tài)，硅料價(jià)格或?qū)⑷杂幸欢ㄖ巍?strong>明年一季度進(jìn)入光伏行業(yè)相對(duì)淡季，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望開(kāi)始進(jìn)一步下降。

此外，下游的強(qiáng)需求倒逼硅料降價(jià)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前國(guó)內(nèi)集中式光伏電站的需求是客觀存在的，但是需要硅料降價(jià)才能激發(fā)需求，如果硅料價(jià)格降到一定的合理區(qū)間，集中式光伏電站會(huì)迎來(lái)爆發(fā)式的裝機(jī)。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，今年前三季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游分配趨勢(shì)非常明顯，硅料板塊在業(yè)內(nèi)的利潤(rùn)占比超過(guò)四成；龍頭業(yè)績(jī)突出，千億以上市值公司“分食”了行業(yè)近六成凈利潤(rùn)。

圖源：SOLARZOOM光儲(chǔ)億家

但2023年凈利同比增速或都會(huì)出現(xiàn)斷崖式滑坡。民生證券分析師鄧永康等10月28日發(fā)布的研報(bào)指出通威股份凈利同比增速?gòu)?022年的252.6%下降至－26.8%，華金證券分析師劉荊10月28日發(fā)布的研報(bào)中預(yù)計(jì)大全能源增速?gòu)?33.3%下降到－20.8%，西南證券分析師韓晨10月30日發(fā)布的研報(bào)預(yù)計(jì)特變電工增速?gòu)?1.28%下降到9.50%。

通威股份通過(guò)一體化布局來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)。鄧永康指出，通威股份加速向下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，未來(lái)自有組件產(chǎn)能有望進(jìn)一步發(fā)揮硅料與大尺寸電池片的優(yōu)勢(shì)，形成上下游驗(yàn)證的良性循環(huán)，加速公司工藝改進(jìn)、降本增效的進(jìn)程。

三季度硅料企業(yè)仍舊維持較高毛利，但業(yè)內(nèi)人士判斷，未來(lái)硅料毛利率在30%左右是較為合理的水平。以M10尺寸為例，國(guó)聯(lián)證券測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，硅料環(huán)節(jié)毛利率高達(dá)83.9%，下游硅片、電池片、組件毛利率僅分別為4.2%、7.8%、-1.5%。

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分析人士指出，上游降價(jià)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，一度被壓制的下游電池、組件環(huán)節(jié)盈利也將得到改善，部分電池企業(yè)三季報(bào)已表現(xiàn)出這一趨勢(shì)。國(guó)信證券認(rèn)為，電池環(huán)節(jié)議價(jià)能力較強(qiáng)，組件環(huán)節(jié)簽單周期具備期貨屬性，有望更加受益。