美股市場慘遭兩年來最為猛烈的拋售。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日,因最新公布的8月CPI報(bào)告顯示美國通脹回落速度“意外”不及預(yù)期,令投資者對(duì)通脹“退燒”、美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)鴿”在即的樂觀情緒備受打擊,美國三大股指全線應(yīng)聲暴跌。 截至13日收盤,道指跌3.94%,報(bào)31104.97點(diǎn),創(chuàng)2020年6月11日以來最大單日跌幅;標(biāo)普500指數(shù)跌4.32%,報(bào)3932.69點(diǎn);納指跌5.16%,報(bào)11633.57點(diǎn)。
8月的CPI數(shù)據(jù)公布后,加息預(yù)期大幅升溫,徹底消除了市場對(duì)9月最低加息幅度的不確定性——觀察人士普遍達(dá)成共識(shí),加息至少75個(gè)基點(diǎn)基本已成定局。但同時(shí),也有觀點(diǎn)認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)或更為激進(jìn)地“放手一搏”,甚至有概率一舉暴力加息100個(gè)基點(diǎn)。
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經(jīng)濟(jì)學(xué)家與分析人士普遍指出,8月的CPI數(shù)據(jù)顯示美國通脹較為頑固,短時(shí)間內(nèi)大概率難以快速回落。目前來看,美聯(lián)儲(chǔ)在9月的議息會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性最高;至于后續(xù)在11月以及12月的議息會(huì)議上,是否仍將采取超常態(tài)的加息幅度、年內(nèi)到底將累計(jì)加息多少以及本輪貨幣緊縮的利率終點(diǎn)幾何?這一系列的問題都還有待進(jìn)一步的觀察,而后續(xù)出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將起到至關(guān)重要的影響。在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹取得顯著成效、其“轉(zhuǎn)鴿”信號(hào)明晰前,市場可能仍將維持較大波動(dòng)。
通脹“高燒”難退 市場信心受挫
美國通脹回落不及預(yù)期。
具體來看,美國8月CPI同比升8.3%,與8.5%的前值相較雖有所下降,但“意外”超出預(yù)期的升8.1%,顯示通脹回落速度緩慢。與此同時(shí),核心CPI同比升6.3%,前值為5.9%,不降反升;同樣超出預(yù)期的升6.1%。
報(bào)告顯示,8月能源分項(xiàng)整體環(huán)比下降5%,帶動(dòng)整體通脹有所回落。而食品、住房與醫(yī)療護(hù)理服務(wù)等分項(xiàng)則成為了美國通脹持續(xù)頑固的主要推手。食品方面,8月整體同比上升11.4%,環(huán)比上升0.8%;其中,家用食品同比上升13.5%,再創(chuàng)1979年3月以來新高,環(huán)比上升0.7%,較上月小幅下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。核心通脹方面,住房、商品、服務(wù)等多方面的指標(biāo)環(huán)比增速均有一定程度的上升,顯示通脹壓力仍廣泛存在。
摩根士丹利投資組合構(gòu)建主管Mike Loewengart表示,此次發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)清楚地提醒我們,在通脹回落到目標(biāo)水平之前,還有很長的路要走。他指出,僅因?yàn)榻?jīng)濟(jì)正處于下行軌道,對(duì)衰退的擔(dān)憂或使得美聯(lián)儲(chǔ)停止激進(jìn)的步伐,這種想法難免有些一廂情愿。
值得注意的是,在美股市場慘遭黑色星期二之前,美國三大股指本已連續(xù)4個(gè)交易日上漲,并剛剛結(jié)束連續(xù)三周的下跌趨勢,于上周五錄得四周來首周上漲。相關(guān)分析指出,股市此前的反彈主要是由于投資者對(duì)通脹前景較為樂觀、認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在看到通脹見頂?shù)内厔莺螅瑢⒎啪徏酉⒉椒ヒ詼p少對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。
Loewengart指出,市場上漲的行情被打破,主要是因?yàn)橥顿Y者逐漸意識(shí)到通脹可能在更長時(shí)間內(nèi)保持高位。在這樣的情況下,“市場出現(xiàn)喘息也就不足為奇了”。
瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)指出,標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束了連續(xù)4天的漲勢,但此前的這波反彈更多是基于市場情緒,而不是經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素出現(xiàn)重大改變。而美股13日的大幅調(diào)整則提醒了投資者,市場要持續(xù)回升或需要通脹明確下降的證據(jù)。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和政策不確定性增加,瑞銀預(yù)計(jì),未來幾個(gè)月市場仍將保持波動(dòng)。
加息100個(gè)基點(diǎn)成可能?
作為9月議息會(huì)議前,美聯(lián)儲(chǔ)能夠參考的最后一批重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告之一,8月CPI數(shù)據(jù)的意外高企,令市場普遍轉(zhuǎn)向預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)第3次加息75個(gè)基點(diǎn),繼續(xù)猛踩剎車對(duì)抗通脹。還有觀點(diǎn)認(rèn)為,該報(bào)告可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)激進(jìn)加息的幅度乃至本輪緊縮周期的時(shí)長,都要超過投資者此前的普遍預(yù)期。
據(jù)芝加哥商品交易所FedWatch顯示,截至發(fā)稿,市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為64%,加息50個(gè)基點(diǎn)的概率則已驟降至0。與之相對(duì)的,是加息100個(gè)基點(diǎn)的概率,由此前的“不在市場考慮內(nèi)”,升至36%。
相關(guān)分析指出,頑固的通脹疊加勞動(dòng)力市場等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提供政策空間,令美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者將更加堅(jiān)定其抗擊通脹并防止通脹再度反彈的決心。
Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson指出,美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)非常明確地表示,在看到核心通脹壓力顯著緩解的跡象前,不會(huì)放慢加息步伐。Shepherdson補(bǔ)充稱,“這些數(shù)據(jù)意味著,加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性已經(jīng)消失?!?/p>
瑞銀指出,從目前的通脹形勢來看,即使要付上經(jīng)濟(jì)增長放慢的代價(jià),美聯(lián)儲(chǔ)也已別無選擇,只能夠繼續(xù)上調(diào)政策利率,來實(shí)現(xiàn)通脹和勞動(dòng)力市場降溫。
野村證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì),9月可能加息100個(gè)基點(diǎn)。畢馬威(KPMG)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk也表示,8月的CPI是一場“噩夢”,將加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性擺上了桌面。
總體來看,8月的CPI數(shù)據(jù)已然打亂了市場原本的加息預(yù)期,令9月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性完全消失;而加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性更是令投資者措手不及。9月,美聯(lián)儲(chǔ)究竟是否可能會(huì)做出比75個(gè)基點(diǎn)更大膽行動(dòng)?市場將屏息以待。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 李依農(nóng) 上海報(bào)道)