人民幣對(duì)美元匯率再現(xiàn)月度大幅走低。

8月最后一個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元即期匯率16時(shí)30分收于6.8905，較上一交易日漲75個(gè)基點(diǎn)。

相較7月末的收盤價(jià)6.7390，整個(gè)8月人民幣對(duì)美元即期匯率累計(jì)下跌1515個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度超過(guò)2.2%，盤中最低至6.9230，刷新兩年新低。

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中間價(jià)方面，人民幣對(duì)美元中間價(jià)從7月末的6.7437，累計(jì)貶值1469個(gè)基點(diǎn)，幅度超過(guò)2.17%。

“8月，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈、人民幣相對(duì)美元錨高估、境內(nèi)美元流動(dòng)性進(jìn)一步收緊的背景下，人民幣匯率再次啟動(dòng)修復(fù)高估，符合我們的預(yù)期。歐元、日元、英鎊等主要非美貨幣較人民幣貶值幅度更大，三大人民幣指數(shù)仍回落，但未到達(dá)2022年5月前低水平。人民幣相對(duì)美元錨高估保持在4%附近?！迸d業(yè)研究指出。

對(duì)于人民幣匯率短期波動(dòng)的原因，中金公司在研報(bào)中指出，一方面原因是美元指數(shù)的帶動(dòng)與行情啟動(dòng)后的慣性。但該機(jī)構(gòu)也強(qiáng)調(diào)，雖然美元指數(shù)的變化是帶動(dòng)人民幣匯率波動(dòng)的重要因素，但相比以往，當(dāng)前美元指數(shù)的波動(dòng)并非完全由外生因素決定，而是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)預(yù)期有更緊密的關(guān)聯(lián)。人民幣匯率乃至美元指數(shù)自8月中旬以來(lái)的波動(dòng)與7月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速率遜于預(yù)期有一定關(guān)聯(lián)。

招商證券則指出，人民幣匯率短期快貶，是受內(nèi)外因雙重驅(qū)動(dòng)。

“表面上人民幣匯率貶值是由于中期借貸便利（MLF）、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）調(diào)降等超預(yù)期貨幣政策寬松舉措，但背后還是反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)低于預(yù)期，需要寬松貨幣政策的支持，股市資本流入放緩已率先反映了基本面預(yù)期的變化。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)債利率有效下行至2.6%水平，中美利差倒掛加深，低至-40個(gè)基點(diǎn)以下，短期匯率和資本流動(dòng)承壓?！痹摍C(jī)構(gòu)指出。

中金強(qiáng)調(diào)，降息并非貶值主因，“從外匯市場(chǎng)交易的角度看，利差交易主要會(huì)體現(xiàn)在掉期之中。我們發(fā)現(xiàn)降息前后隔夜、三個(gè)月的在岸人民幣掉期點(diǎn)都相對(duì)穩(wěn)定，并未發(fā)生明顯波動(dòng)。因此，降息并沒(méi)有顯著改變境內(nèi)外匯市場(chǎng)的套息收益/成本。而貿(mào)易客盤比較關(guān)注的1年期掉期雖然仍在擴(kuò)大貼水，但從過(guò)去幾個(gè)月的遠(yuǎn)期結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，我們并沒(méi)有看到遠(yuǎn)期凈購(gòu)匯的金額與升貼水有明顯的關(guān)系。我們認(rèn)為，相比利差，匯率預(yù)期對(duì)客盤結(jié)售匯行為的影響可能更大?！?/p>

展望后市，中金公司預(yù)計(jì)，如果人民幣對(duì)美元雙邊匯率繼續(xù)呈現(xiàn)單邊波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，后續(xù)預(yù)期會(huì)有更多穩(wěn)定匯率預(yù)期和跨境收支的政策出臺(tái)。

招商證券則認(rèn)為，向前展望，短期節(jié)奏變化不改變其對(duì)方向的判斷，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行將使美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策邊際轉(zhuǎn)向?qū)捤桑覈?guó)經(jīng)濟(jì)也更可能企穩(wěn)回升，維持人民幣匯率短空長(zhǎng)多的判斷。