在全球大多數(shù)國(guó)家物價(jià)飛漲之際，中國(guó)股市成為投資者規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)的港灣。

繼6月摩根大通表示中國(guó)股市是全球“最可買(mǎi)”的市場(chǎng)之一，8月22日，摩根大通再發(fā)研報(bào)表示要做多中國(guó)股市。

摩根大通分析師Mislav Matejka、Prabhav Bhadani、Nitya Saldanha和Nitya Saldanha在研報(bào)中表示：

(相關(guān)資料圖)

“隨著下半年的到來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與政策之間的權(quán)衡將得到改善，預(yù)計(jì)這將有助于整體市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇，并在策略上有助于成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)于價(jià)值風(fēng)格反彈?！?/p>

摩根大通表示，他們?cè)?月初時(shí)就建議做多中國(guó)股市，隨后滬深指數(shù)在5-6月份上漲了20%。不過(guò)在7月份，部分投資者對(duì)中國(guó)股市出現(xiàn)了質(zhì)疑，導(dǎo)致其選擇獲利了結(jié)。

但摩根大通表示不認(rèn)為中國(guó)股市會(huì)進(jìn)一步下跌，并將利用回調(diào)進(jìn)一步增持。原因如下：

1.隨著央行尋求穩(wěn)定政策，貨幣政策已逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻牧?chǎng)，中國(guó)貨幣供應(yīng)在強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

2.中國(guó)的信貸沖動(dòng)指數(shù)在今年觸底反彈。中國(guó)更為寬松的政策立場(chǎng)與其他地區(qū)的收緊政策形成鮮明對(duì)比，摩根大通認(rèn)為這種分化將持續(xù)下去。

3.上周中國(guó)央行意外下調(diào)了一年期MLF利率和7天期逆回購(gòu)利率。此外，8月22日（周一）央行宣布1年期LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至3.65%，5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至4.3%。

4.在今年下半年，中國(guó)鋼鐵需求可能會(huì)有一個(gè)明顯的上升。

此外，摩根大通表示，對(duì)于整個(gè)新興市場(chǎng)的命運(yùn)來(lái)說(shuō)，美元是關(guān)鍵。因此，美聯(lián)儲(chǔ)的政策至關(guān)重要，在過(guò)去的幾個(gè)季度里，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息使得美元走強(qiáng)。

摩根大通表示美國(guó)通脹或以見(jiàn)頂。歷史上布倫特原油價(jià)一直與通脹盈虧平衡密切相關(guān)，而現(xiàn)在布倫特原油已經(jīng)從高位開(kāi)始下跌，摩根大通預(yù)計(jì)9月可能是美聯(lián)儲(chǔ)最后一次大規(guī)模加息。

此前，摩根大通就認(rèn)為，中國(guó)為全球股市提供了一個(gè)“安全避風(fēng)港”。該行洲股票策略師 Mixo Das 在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示：

如果投資者關(guān)注所有市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，中國(guó)確實(shí)是一個(gè)脫穎而出的地方，它提供了抵御其中許多風(fēng)險(xiǎn)的彈性或安全避風(fēng)港。目前，中國(guó)是最值得買(mǎi)入的市場(chǎng)。

摩根大通不是近期唯一看多中國(guó)市場(chǎng)的外資投行，此前高盛也表示持續(xù)看好中國(guó)股市。高盛分析師Kinger Lau在8月初的報(bào)告中表示，中國(guó)股市受到第三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景、通脹受控以及該地區(qū)和全球?qū)捤烧叩闹?。除非有新的市?chǎng)變化，否則中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況將再次轉(zhuǎn)好。其建議投資者繼續(xù)增持中國(guó)股票，并預(yù)測(cè)未來(lái)12個(gè)月的潛在回報(bào)率為24%。

在估值方面，高盛認(rèn)為中國(guó)股市市盈率（11.9倍）已接近歷史中位估值水平，市場(chǎng)股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)接近長(zhǎng)期均值。目前中國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)與幾個(gè)月前相比更趨均衡。在盈利低迷的情況下，由估值重估引領(lǐng)市場(chǎng)反彈，意味市場(chǎng)可能處于“絕望-期望-成長(zhǎng)-樂(lè)觀(guān)”市場(chǎng)周期中的“期望”階段。