圖片來(lái)源：東方IC

近日，上市游戲公司電魂網(wǎng)絡(luò)宣布將收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)剩余20%股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，電魂網(wǎng)絡(luò)將擁有游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。

電魂網(wǎng)絡(luò)認(rèn)為，收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)將有利于其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及出海業(yè)務(wù)布局。

近年，國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)迎嚴(yán)監(jiān)管下“版號(hào)”隨之收緊，不少企業(yè)都謀求出海以尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，產(chǎn)品研發(fā)及出海能力成為發(fā)展關(guān)鍵。

而電魂網(wǎng)絡(luò)自2021年來(lái)的業(yè)績(jī)、股價(jià)雙雙下滑，且入選為2022年亞運(yùn)會(huì)電子競(jìng)技比賽項(xiàng)目的《夢(mèng)三國(guó)2》競(jìng)技版本將延遲推出，在此環(huán)境下，電魂網(wǎng)絡(luò)急需對(duì)外講述新的故事。

為收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)股權(quán)，電魂網(wǎng)絡(luò)兩度變更募集資金

電魂網(wǎng)絡(luò)公告稱，將以1.26億元收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)剩余20%股權(quán)。

至于資金來(lái)源，根據(jù)公告，電魂網(wǎng)絡(luò)擬變更部分募集資金4576萬(wàn)元用于支付部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，剩余由公司自有資金支付。

值得一提的是，電魂網(wǎng)絡(luò)于2019年收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)80%的股份時(shí)，為獲取資金，就變更部分募集資金投資項(xiàng)目用以收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)80%的股份。彼時(shí)，收購(gòu)價(jià)約為2.9億元。

2016年，電魂網(wǎng)絡(luò)于A股上市，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股（A股）6000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)為15.62元，共募集資金9.372億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額約為8.725億元。

而根據(jù)投資項(xiàng)目安排，募資將分別投入“網(wǎng)絡(luò)游戲新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”、“網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”、“網(wǎng)絡(luò)游戲軟件生產(chǎn)基地項(xiàng)目”。

2019年，“網(wǎng)絡(luò)游戲新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”、“網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”部分變更為收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)80%股權(quán)，合計(jì)變更募集資金金額約2.9億元。截至2022年5月27日，上述項(xiàng)目投資進(jìn)度幾乎全部完成，只?！熬W(wǎng)絡(luò)游戲新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”的投資額未投入完全。

公告顯示，根據(jù)電魂網(wǎng)絡(luò)與付寧等交易對(duì)手方簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，如轉(zhuǎn)讓方完成業(yè)績(jī)承諾條件，則付寧有權(quán)提出由公司按照合同約定條件整體收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)剩余20%股權(quán)。

電魂網(wǎng)絡(luò)表示，鑒于轉(zhuǎn)讓方已完成業(yè)績(jī)承諾條件且付寧向公司提出收購(gòu)要求，為優(yōu)化募集資金使用效率兼顧公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，公司擬變更網(wǎng)絡(luò)游戲新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的部分募集資金用途，用于收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)剩余20%股權(quán)。

至于本次涉及變更募集資金用途的項(xiàng)目“網(wǎng)絡(luò)游戲新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”，具體開(kāi)發(fā)項(xiàng)目及概況包括多端互通游戲產(chǎn)品《預(yù)研新游M》、客戶端游戲產(chǎn)品《夢(mèng)城堡》、開(kāi)發(fā)多款移動(dòng)游戲新產(chǎn)品，產(chǎn)品品類上重點(diǎn)布局競(jìng)技類。

(相關(guān)資料圖)

事實(shí)上，上述項(xiàng)目實(shí)施內(nèi)容也是變更過(guò)的。電魂網(wǎng)絡(luò)原計(jì)劃將募集資金中的4.78億元投入到《H-Game》、《夢(mèng)城堡》、《夢(mèng)將傳》、《霸業(yè)無(wú)雙》、《回到桃園》和《戰(zhàn)魂策》六款不同類型的網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)中。但到2017年，電魂網(wǎng)絡(luò)決定變更實(shí)施內(nèi)容。

電魂網(wǎng)絡(luò)認(rèn)為，上述變更將加大在電競(jìng)細(xì)分市場(chǎng)、移動(dòng)端市場(chǎng)產(chǎn)品研發(fā)力度，緊跟行業(yè)整體環(huán)境變化趨勢(shì)及公司發(fā)展戰(zhàn)略，更好地滿足現(xiàn)有市場(chǎng)、用戶的需求，提升公司盈利水平。

游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)承諾未來(lái)兩年凈利潤(rùn)總額1.6億元

從公告來(lái)看，電魂網(wǎng)絡(luò)兩次變更募集資金以收購(gòu)股權(quán)的原因，主要是看中了游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的手游表現(xiàn)及出海業(yè)務(wù)的能力。

電魂網(wǎng)絡(luò)表示，近年來(lái)，游戲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)日趨嚴(yán)峻，網(wǎng)絡(luò)游戲新產(chǎn)品研發(fā)周期長(zhǎng)且研發(fā)成本持續(xù)增加，新游戲上線時(shí)間及上線后運(yùn)營(yíng)收益均存在較大不確定性。而游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)均超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，且在出海業(yè)務(wù)等方面展現(xiàn)佳績(jī)，提升了公司的盈利水平和業(yè)務(wù)拓展能力。

公開(kāi)資料顯示，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)成立于2011年，是一家手機(jī)游戲開(kāi)發(fā)商和自主運(yùn)營(yíng)商。近年其深耕經(jīng)營(yíng)養(yǎng)成類細(xì)分賽道，先后推出《新鹿鼎記》、《華武戰(zhàn)國(guó)》等手游產(chǎn)品，同時(shí)還有《kingdom》、《大航海》、《甄嬛傳之浮生一夢(mèng)》、《代號(hào)黑珍珠》、《審判包青天》（以上均為暫定名，以實(shí)際上線名稱為準(zhǔn)）等多個(gè)產(chǎn)品將陸續(xù)上線。

公告顯示，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在業(yè)績(jī)承諾期內(nèi)的三年均超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)。2019年至2021年承諾的扣非歸母凈利潤(rùn)為5000萬(wàn)元、6000萬(wàn)元、7200萬(wàn)元，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)實(shí)際完成對(duì)應(yīng)的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為5168.24萬(wàn)元、6940.88萬(wàn)元、7648.25萬(wàn)元。

本次收購(gòu)股份，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)同樣做出了業(yè)績(jī)承諾，2022年度、2023年度扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)均不低于8000萬(wàn)元，業(yè)績(jī)承諾期凈利潤(rùn)總額1.6億元。

總體而言，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，不過(guò)能否完成今明兩年的業(yè)績(jī)承諾仍有不確定性。

電魂網(wǎng)絡(luò)也在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，本次收購(gòu)參考的評(píng)估價(jià)格較之游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在2022年3月31日的全部權(quán)益賬面值存在一定的溢價(jià)，受行業(yè)政策、經(jīng)營(yíng)管理等因素影響，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)存在后續(xù)承諾期內(nèi)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)不到承諾金額的風(fēng)險(xiǎn)；且前次收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)80%股權(quán)形成較大商譽(yù)，若游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中不能較好地實(shí)現(xiàn)收益或業(yè)績(jī)承諾期滿后標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不及預(yù)期，前次收購(gòu)資產(chǎn)所形成的商譽(yù)則將存在較高的減值風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司的當(dāng)期損益。

至于出海布局，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)于2017年起布局海外，截至目前，已在港澳臺(tái)地區(qū)、日本、越南、印尼等地發(fā)行了《大清攝政王》、《社長(zhǎng)的野望》、《鹿鼎記》、《華武戰(zhàn)國(guó)》等多款產(chǎn)品。

電魂網(wǎng)絡(luò)認(rèn)為，游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)成為其全資子公司，有利于公司整合游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)各方面出海資源優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速海外市場(chǎng)布局，符合公司短期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，電魂網(wǎng)絡(luò)海外營(yíng)收分別為0.56億元、1.03億元、1.44億元，占總營(yíng)收比重分別達(dá)8.07%、10.05%、14.49%。

電魂網(wǎng)絡(luò)2021年來(lái)營(yíng)收業(yè)績(jī)雙降，《夢(mèng)三國(guó)2》競(jìng)技版本延遲推出

作為收購(gòu)方，電魂網(wǎng)絡(luò)最近一年多來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。

財(cái)報(bào)顯示，其2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.963億元，同比下滑了2.7%；歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)3.388億，同比下滑14.19%，是近3年來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收凈利雙降的情況。

今年一季度業(yè)績(jī)?nèi)猿氏陆第厔?shì)，營(yíng)收2.27億，同比減少13.75%；歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)7145萬(wàn)元，同比減少29.93%；歸屬于上市股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)6493.8萬(wàn)元，同比減少29.92%；基本每股收益為0.29元/股，同比減少30.95%。

究其原因，電魂網(wǎng)絡(luò)表示，主要系本報(bào)告期游戲充值收入較上年同期有所下降，以及亞運(yùn)會(huì)廣告宣傳費(fèi)用增加所致。

由于《夢(mèng)三國(guó)2》入選為2022年亞運(yùn)會(huì)電子競(jìng)技比賽項(xiàng)目，電魂網(wǎng)絡(luò)原定于今年6月推出《夢(mèng)三國(guó)2》競(jìng)技版本。不過(guò)，亞運(yùn)會(huì)現(xiàn)已確定延期且無(wú)具體舉辦時(shí)間，電魂網(wǎng)絡(luò)在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，《夢(mèng)三國(guó)2》競(jìng)技版本會(huì)延遲一些時(shí)間推出，從而能和亞運(yùn)結(jié)合展現(xiàn)三國(guó)歷史的魅力。

電魂網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)也曾因?yàn)樯鲜鲇螒蛉脒x亞運(yùn)會(huì)而逆勢(shì)上揚(yáng)，從2021年11月5日的24.93元/股，上漲到2022年1月12日的32.45元/股，漲幅超30%。不過(guò)由于亞運(yùn)會(huì)的延期，加上業(yè)績(jī)不佳等原因，電魂網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)近期呈下滑趨勢(shì)。

至于游戲充值收入下降，目前，電魂網(wǎng)絡(luò)上線運(yùn)營(yíng)的自研游戲包括端游產(chǎn)品《夢(mèng)三國(guó)》、《夢(mèng)塔防》、《夢(mèng)三國(guó)2》；手游產(chǎn)品《夢(mèng)三國(guó)手游》（復(fù)刻版）、《我的俠客》、《解神者》、《夢(mèng)塔防手游》、《野蠻人大作戰(zhàn)》、《X3螺旋勇士》、《元能失控：遠(yuǎn)征》等；VR游戲《瞳》等；H5游戲《懟懟夢(mèng)三國(guó)》等；平臺(tái)產(chǎn)品包括《H5閃電玩平臺(tái)》和《口袋夢(mèng)三國(guó)》等。

其中，除了其支柱IP“夢(mèng)三國(guó)”的端手游外，上線時(shí)間最近的手游為2021年8月上線的《元能失控：遠(yuǎn)征》，其次為《我的俠客》、《解神者》均在2020年第四季度上線，但上述三款游戲表現(xiàn)欠佳，目前在游戲排行榜中均在百名開(kāi)外。

目前來(lái)看，無(wú)論是業(yè)績(jī)、股價(jià)下滑，還是亞運(yùn)會(huì)延期致宣傳費(fèi)用打水漂，都無(wú)形之中給電魂網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展增添了一定壓力。而收購(gòu)游動(dòng)網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，謀求出海業(yè)務(wù)的提升，能否成為解決之道，藍(lán)鯨TMT將持續(xù)關(guān)注。