您的位置:首頁(yè) >綜合 > 股票 >

光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局仍是擁硅為王 通威股份首次超越隆基綠能

A股中報(bào)落下帷幕,80家光伏板塊上市公司均披露了半年度報(bào)告。2022年上半年,光伏行業(yè)市場(chǎng)需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),數(shù)據(jù)顯示,1~6月我國(guó)光伏組件出口量達(dá)78.6GW(吉瓦),同比增長(zhǎng)74.3%;國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)30.88GW,同比增長(zhǎng)137.4%。

整體來看,上半年,光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局仍是“擁硅為王”,在硅料端,通威股份(600438.SH)憑借超600億元營(yíng)收規(guī)模,首次超越隆基綠能(601012.SH),摘下后者占據(jù)多年的“光伏營(yíng)收王”寶座。在硅片、電池片端,相關(guān)公司亦有不俗表現(xiàn)。

受硅料高價(jià)影響,光伏組件的成本有所承壓,凈利潤(rùn)增速遜色于營(yíng)收增速。光伏子板塊逆變器的市場(chǎng)表現(xiàn)可謂幾家爭(zhēng)艷,“微型逆變器雙雄”禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH),以及老牌逆變器巨頭固德威(688390.SH)年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番,但業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化劇烈,部分企業(yè)估值或已透支明年業(yè)績(jī)。

硅料端:通威打破多年市場(chǎng)格局

今年以來,硅料產(chǎn)能供需矛盾突出,致使價(jià)格飛漲,成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主要矛盾。從已公布的半年報(bào)業(yè)績(jī)來看,硅料“鯨吞”了產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤(rùn),其余光伏玩家們似在被動(dòng)“為上游打工”。

79家光伏企業(yè)的上半年總營(yíng)收為5686.25億元,通威股份、大全能源(688303.SH)、特變電工(600089.SH)的營(yíng)收合計(jì)為603.4億元,3家占板塊總營(yíng)收比重逾10%,同時(shí)還包攬半年度光伏行業(yè)凈利潤(rùn)前三,可見硅料巨頭賺得盆滿缽滿。

通威股份上半年的營(yíng)收、凈利雙雙創(chuàng)下歷史新高,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收603.4億元,同比增長(zhǎng)127.16%;歸母凈利潤(rùn)122.23億元,同比增長(zhǎng)3.12倍。硅料以外,通威股份的電池片業(yè)務(wù)也同比大增,為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)頗多。

一直以來,隆基綠能是A股光伏板塊的“營(yíng)收王”。2021年上半年,通威股份的營(yíng)收規(guī)模相差隆基綠能85億元。今年,乘著高價(jià)硅料的“東風(fēng)”,通威股份登上光伏板塊營(yíng)收、凈利潤(rùn)榜首,半年度營(yíng)收規(guī)模高出隆基綠能100億元。

大全能源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收163.4億元,同比增長(zhǎng)262.16%;歸母凈利潤(rùn)95.25億元,同比增340.81%。特變電工上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收387.2億元,同比增加72.15%;歸母凈利潤(rùn)69.05億元,同比增加122.29%。

港股新特能源(01799.HK)是特變電工開展硅料業(yè)務(wù)的子公司主體。日,特變電工在半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示,新特能源A股上市申報(bào)材料已上報(bào)證監(jiān)會(huì),上市具體時(shí)間要看審核進(jìn)度,計(jì)劃在上海證券交易所主板上市。

日,硅料價(jià)格迎來年內(nèi)第28次漲價(jià),且沒有任何回調(diào)跡象。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布的最新成交價(jià),國(guó)內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在300~312元/kg,成交均價(jià)為306元/kg,相比年初不足100元/kg漲幅超過兩倍。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,硅料價(jià)格維持高位運(yùn)行,“擁硅為王”將成光伏2022年大概率事件。

硅片、電池片:電池廠二季度盈利改善,設(shè)備環(huán)節(jié)維持高增速

當(dāng)前看,光伏硅片的大尺寸、薄片化已成趨勢(shì),大尺寸硅片供需仍存結(jié)構(gòu)短缺。上半年,在下游裝機(jī)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下,硅片企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增的同時(shí),繼續(xù)加碼擴(kuò)張產(chǎn)能。

大硅片龍頭TCL中環(huán)(002129.SZ)業(yè)績(jī)穩(wěn)扎穩(wěn)打,上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收317億元、歸母凈利潤(rùn)29.17億元,分別同比增長(zhǎng)80%、92.1%。其中,光伏硅片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收244.67億元,占總營(yíng)收比重的77.19%。

受益于上半年行業(yè)高景氣度,去年業(yè)績(jī)低迷的二線電池、硅片廠商實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。愛旭股份(600732.SH)、東方日升(300118.SZ)、中來股份(300393.SZ)的利潤(rùn)增速分別達(dá)到2608.6%、653.6%和643%。

看光伏產(chǎn)業(yè)景氣度,先看光伏設(shè)備股的業(yè)績(jī)與在手訂單。第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),整體看光伏設(shè)備各家公司訂單加速確認(rèn),收入大部分實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的背景下,各家公司在手訂單持續(xù)提升,反映上半年新簽訂單景氣度較高。

硅片環(huán)節(jié)的雙良節(jié)能(600481.SH)、上機(jī)數(shù)控(603185.SH)的營(yíng)收增速分別達(dá)到244%、219%。

兩年剛進(jìn)入光伏領(lǐng)域的雙良節(jié)能是行業(yè)“新勢(shì)力”代表,多晶硅還原爐設(shè)備以外,其產(chǎn)品還包括大硅片、組件。根據(jù)財(cái)報(bào),公司的多晶硅還原爐占據(jù)市場(chǎng)份額約70%,實(shí)現(xiàn)單晶硅棒和硅片的銷售收入20.67億元。雙良節(jié)能預(yù)計(jì),包頭5GW組件項(xiàng)目有望年內(nèi)投產(chǎn)。

硅片擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng)了硅片切割與金剛石線輔材。上半年,高測(cè)股份(688556.SH)的切割設(shè)備和切割耗材量?jī)r(jià)齊升,營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)13.35億元、2.37億元,同比增速分別為124.16%、224.4%。自2021年起,高測(cè)股份進(jìn)入切片代工領(lǐng)域,以期為業(yè)績(jī)帶來增量。

另外,頭部電池廠商的二季度盈利能力較一季度環(huán)比有所改善。電池龍頭愛旭股份(600732.SH)二季度的毛利率水由7.44%提升至11.04%,環(huán)比提升3.60個(gè)百分點(diǎn);鈞達(dá)股份(002865.SZ)二季度出貨2.21GW,較一季度環(huán)比提升20.11%,毛利率環(huán)比提升0.16個(gè)百分點(diǎn)至10.33%。

組件:毛利水分化、新型電池技術(shù)成看點(diǎn)

據(jù)第一財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì),今年1~8月,各大企業(yè)發(fā)布的光伏組件招標(biāo)規(guī)模已100GW,是2021年全年招標(biāo)量的2倍有余,再創(chuàng)歷史新高。同時(shí),由于硅料價(jià)格持續(xù)上漲,組件廠商不得不進(jìn)行成本傳導(dǎo),組件價(jià)格徘徊于1.85~2元/W(瓦),較2021年初上漲超30%。

A股組件巨頭的業(yè)務(wù)模式大致分為兩類,以隆基綠能、晶科能源(688223.SH)為代表的傳統(tǒng)巨頭,既有硅片,也做組件,業(yè)務(wù)一體化的先發(fā)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯;天合光能(688599.SH)專注于做組件,硅片等其他業(yè)務(wù)布局尚未完全成型。

強(qiáng)調(diào)投資回報(bào)率的光伏電站對(duì)組件價(jià)格極為敏感,直接面對(duì)下游客戶的組件廠商更難傳導(dǎo)上游漲價(jià)的成本壓力。

整體看組件上市企業(yè)的半年度業(yè)績(jī),因各家業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不同,毛利率有所差異。例如天合光能上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收357.31億元,規(guī)模排名第四,同比增速達(dá)77%,歸母凈利潤(rùn)12.7億元,銷售毛利率同比增長(zhǎng)0.19%。

而晶科能源、隆基綠能的銷售毛利率均有4%~5%的同比下滑。其中,隆基綠能毛利下滑逾5%,公司上半年?duì)I收實(shí)現(xiàn)同比增速43.64%,凈利潤(rùn)受毛利率拖累,同比增速還不足30%。

組件端的一體化已成趨勢(shì)。另一邊,當(dāng)前光伏行業(yè)正處于從P型電池技術(shù)到N型電池技術(shù)的轉(zhuǎn)軌期,天合光能、晶澳科技、東方日升、晶科能源、大全能源、TCL中環(huán)、鈞達(dá)股份、中來股份,從頭部組件廠商到二三線廠商,均在加碼布局N型電池技術(shù)賽道。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì),2022年底全球N型電池產(chǎn)能將超過50GW,到2023年底超過100GW。隨著新增硅料產(chǎn)能逐步釋放,硅料價(jià)格回歸合理區(qū)間,新型電池帶來的業(yè)績(jī)格局變化或是組件端下一步最大看頭。

最新動(dòng)態(tài)
相關(guān)文章
光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局仍是擁硅為王 通威...
實(shí)控人協(xié)助調(diào)查失聯(lián) 澤達(dá)易盛股價(jià)卻放...
北交所設(shè)立一周年 監(jiān)管層集體發(fā)聲推動(dòng)...
公募產(chǎn)品利潤(rùn)數(shù)據(jù)浮出水面 興全合潤(rùn)等...
旺季基建訂單投資將加速上行 低估值基...
8月僅一成主動(dòng)權(quán)益基金收益 年內(nèi)超3000...