風口上的“豬”即將“飛起來”之際，實際控制豬肉巨頭溫氏股份(300498.SZ)的溫氏家族，再度叩響了資本市場的大門，打算把名下的另一家公司也送進創(chuàng)業(yè)板。

近日，深交所受理了筠誠和瑞環(huán)境科技集團股份有限公司(下稱“筠誠和瑞”)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請。筠誠和瑞是溫氏家族旗下一家聚焦于農牧業(yè)污染治理、生物質資源循環(huán)利用和農村生態(tài)環(huán)境治理的公司，主要以規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)、大型能源企業(yè)和縣域政府等為主要客戶。

從溫氏股份的畜禽養(yǎng)殖業(yè)到筠誠和瑞的農牧業(yè)污染治理，兩家公司形成上下游產業(yè)鏈關系。也正因如此，筠誠和瑞最初在銷售端曾高度依賴于溫氏股份等關聯(lián)方。

與溫氏股份類似，家族式管理模式也延伸到了筠誠和瑞，七名實際控制人均來自溫氏家族。

股權變動頻繁

招股書顯示：筠誠和瑞此次公開發(fā)行不超過1.2億股，預計融資金額為5.53億元，保薦機構為中金公司。

募集資金主要用于南研發(fā)中心能力提升、北研發(fā)中心實驗線、廣東益康生固廢綜合治理設備生產線、唐山盈和瑞環(huán)保設備產能擴建等項目，以及補充工程業(yè)務營運資金。其中，補充工程業(yè)務營運資金是主要投向，對應金額占募集資金的83%。

筠誠和瑞成立于2014年5月，2021年3月變更為股份公司。成立后的8年多時間里，筠誠和瑞歷經了6次增資和6次股權轉讓，股權變動頻繁，即便是在提交申報材料的前半年里，也還進行了3次股權轉讓。

在此期間的2019年12月，筠誠和瑞通過換股取得北京盈和瑞79.65%的股權，2020年8月又以現金收購剩余20.35%的股權，北京盈和瑞成為筠誠生物的全資子公司。

截至招股書簽署日，筠誠和瑞共有股東18名，其中包括4個員工持股平臺，即筠誠共贏、筠誠共福、天意和瑞、興和瑞豐;以及5家私募基金，包括寧波啟道致鴻、廣東聯(lián)塑二號、廣東天海鴻泰、溫潤農科壹號及和智睿德。

溫氏股份的全資子公司溫氏投資，以及擔任溫氏股份全資子公司溫氏產投執(zhí)行事務合伙人的溫潤農科壹號合伙企業(yè)，也分別持股8.62%、0.55%。

筠誠和瑞的控股股東為筠誠控股，實際控制人為溫鵬程、溫均生、溫志芬、溫小瓊、梁煥珍、伍翠珍、陳健興等7名溫氏家族成員。

其中溫鵬程、溫均生、溫志芬、溫小瓊為兄弟姐妹，梁煥珍為該四名兄弟姐妹之母，伍翠珍為溫鵬程之妻，陳健興為溫小瓊之夫。

而溫鵬程、溫均生、溫志芬、溫小瓊、梁煥珍、伍翠珍、溫子榮、陳健興、劉容嬌、孫芬、古金英等11人，同時也是溫氏股份的實控人，溫鵬程為溫氏股份前任董事長，溫志芬為溫氏股份現任董事長。

家族式管理模式也從溫氏股份延伸到了筠誠和瑞。

廣東瀛尊律師事務所股權法律服務中心副主任段海宇接受第一財經采訪時說，家族企業(yè)有利于凝聚內部人力資源，節(jié)省人力成本;家族成員之間一般比較團結，企業(yè)有較強的凝聚力，能提高企業(yè)的抗風險能力;另外，家族企業(yè)也有利于內部資金和資源的整合。

但同時，家族式管理也存在三個缺點，“包括不利于凝聚外部人才;難以建立科學的約束和激勵機制;另外，家族企業(yè)因為缺乏科學的公司治理和規(guī)范管理，外部資金不愿意或不敢進入，導致企業(yè)難以做到做強。這些缺點特別在企業(yè)發(fā)展到一定階段后更加突出。”段海宇說。

毛利率逐年降低

筠誠和瑞的主營業(yè)務包括環(huán)保工程、環(huán)保裝備、環(huán)保項目運營、有機肥生產與銷售，其中，環(huán)保工程的銷售收入占比達到6-7成。

招股書顯示：2019年-2021年，筠誠和瑞的營業(yè)收入分別為4.59億元、10.31億元、11.05億元，凈利潤分別為5413.53萬、-9569.10萬元、9880.55萬元。

可以看到，2020年筠誠和瑞的業(yè)績“畫風突變”，當年凈利潤大幅下降至虧損近億元。

從報表來看，2020年的虧損，一方面是管理費用大幅增長了1.97倍。其中，股份支付達到9503.08萬元;另一方面計提了1.11億元的資產減值損失;同時，財務費用也增長了近1倍，主要是利息費用，2020年的平均銀行借款金額為2.56億元，同比增長26%。

筠誠和瑞解釋稱，2020年度，因公司計提商譽減值，確認股份支付費用，導致當年虧損。

筠誠和瑞于2019年末完成對北京盈和瑞的收購，并確認商譽1.24億元，而北京盈和瑞的工程項目以循環(huán)資源化利用為主，項目投入規(guī)模大、建設周期長。

2020年末，筠誠和瑞對因收購北京盈和瑞形成的商譽，進行了減值測試并計提了商譽減值準備，導致形成資產減值損失9495.42萬元。截至2021年末，筠誠和瑞因收購北京盈和瑞形成的商譽賬面價值為2878.25萬元。

未來，如果北京盈和瑞營業(yè)收入和凈利潤無法達到預期并出現減值跡象，筠誠和瑞或將繼續(xù)面臨商譽減值的風險。

由于出現了2020年的大幅虧損，所以，筠誠和瑞選擇了創(chuàng)業(yè)板上市標準二：預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。

溫氏股份是筠誠和瑞關聯(lián)銷售的主要對象，報告期內，筠誠和瑞對溫氏股份及其他關聯(lián)方銷售形成的收入占營業(yè)收入的比重分別為60.12%、39.44%和29.14%，其中2019年占比超過50%。

分業(yè)務來看，環(huán)保工程、環(huán)保裝備的關聯(lián)銷售占同類業(yè)務的比重在持續(xù)下降，2021年度分別為30.70%、13.59%，而環(huán)保項目運營的關聯(lián)銷售占比一直處于8-9成左右。

值得注意的是，從主營業(yè)務毛利率情況來看，報告期內，筠誠和瑞的毛利率在持續(xù)降低，分別為37.22%、28.58%和26.39%。其中，環(huán)保工程、環(huán)保裝備、環(huán)保項目運營、有機肥生產與銷售等四塊業(yè)務的毛利率均呈現出逐年降低的趨勢。

存在多處不規(guī)范情形

2019年至2021年間，筠誠和瑞還存在多次不規(guī)范承攬工程、分包工程的情況，并受到過2次行政處罰。

筠誠和瑞在確認收入且對應合同金額在30萬元以上的工程項目合同中，11份合同存在不規(guī)范承攬工程的情況，涉及金額合計1158.78萬元;在確認收入的工程項目中，金額30萬元以上的分包合同中，有17份合同涉及不規(guī)范分包的情形，涉及合同金額合計1562.17萬元。

2020年6月9日，咸寧市咸安區(qū)應急管理局出具《行政處罰決定書》，因發(fā)酵槽長邊圍墻倒塌而造成筠誠和瑞子公司益康生服務一名員工死亡、一名員工受傷，依據規(guī)定，決定對筠誠和瑞子公司益康生服務處以 30萬元罰款。

2021年9月7日，北京市平谷區(qū)住房和城鄉(xiāng)建設委員會出具《行政處罰決定書(簡易程序)》，因子公司北京盈和瑞在位于平谷區(qū)劉家店鎮(zhèn)寅洞村的廠房及參觀走廊等8項施工過程中，存在均漿池有限空間作業(yè)時，未嚴格執(zhí)行“先檢測，后作業(yè)”的原則進行氣體檢測的安全事故隱患，不符合相關規(guī)定，對北京盈和瑞處以1000元罰款。