近期受疫情擾動(dòng)、俄烏沖突、美聯(lián)儲(chǔ)加息等多重因素影響，大宗商品市場波動(dòng)加劇。為更好應(yīng)對(duì)外部不確定性，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，越來越多上市公司開始利用期貨衍生品管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

近日，鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)與深圳證券交易所(下稱“深交所”)聯(lián)合開展了首場深市上市公司期貨業(yè)務(wù)系列培訓(xùn)。

第一財(cái)經(jīng)在會(huì)上了解到，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年以來A股上市公司已發(fā)布的套期保值公告，涉及擬參與期貨交易的資金合計(jì)已超過550億元。盡管我國企業(yè)參與期貨套期保值的比例逐年提升，但少數(shù)上市公司在開展套期保值業(yè)務(wù)時(shí)，風(fēng)控不足操作不當(dāng)，導(dǎo)致發(fā)生大額虧損。

深交所副總經(jīng)理李鳴鐘表示，2020年10月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，各地政府相繼出臺(tái)支持資本市場發(fā)展、提高上市公司質(zhì)量專項(xiàng)文件，多個(gè)文件中均提到，要引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)合理審慎利用期貨市場，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

據(jù)李鳴鐘介紹，目前深市2647家上市公司中，近七成為制造業(yè)企業(yè)，四分之一的公司海外業(yè)務(wù)收入占比超過20%。這些公司商品進(jìn)出口量、流通量較大，受大宗商品價(jià)格、匯率波動(dòng)等因素的影響也較大。近十年來，深市共有約500家公司開展過套期保值業(yè)務(wù)，其中，連續(xù)規(guī)范開展套期保值業(yè)務(wù)的公司，平均收益水平要高于同行。

鄭商所副總經(jīng)理王曉明會(huì)上提到，上市公司是我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本盤，在國民經(jīng)濟(jì)中具有支柱性地位。經(jīng)過32年發(fā)展，我國期貨市場已具備服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模和能力，為上市公司管理生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提供了豐富的期貨和衍生品工具。從全球范圍來看，世界500強(qiáng)企業(yè)中約有94%的企業(yè)運(yùn)用期貨衍生品工具管理風(fēng)險(xiǎn)。與國際市場相比，我國上市公司利用期貨衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)尚顯不足，需要上市公司、交易所、期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等各方形成合力，共同營造合理利用期貨和衍生品的良好生態(tài)。

隨著越來越多的公司開始利用期貨及衍生品工具，業(yè)務(wù)合規(guī)性問題也越發(fā)顯著。李鳴鐘表示，深交所通過完善信息披露規(guī)則，引導(dǎo)上市公司合規(guī)開展期貨及衍生品業(yè)務(wù)。2022年1月，深交所發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引第7號(hào)——交易與關(guān)聯(lián)交易》，專設(shè)“證券投資與衍生品交易”一節(jié)，對(duì)衍生品交易的內(nèi)部控制、額度審議、進(jìn)展披露等事項(xiàng)進(jìn)行細(xì)化要求。

具體看來，對(duì)于上市公司而言，首次披露應(yīng)嚴(yán)格按照公告格式，結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營情況充分披露開展套期保值的必要性、與公司日常經(jīng)營的關(guān)聯(lián)度，充分分析所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施和應(yīng)對(duì)能力。在定期報(bào)告中匯總披露衍生品投資損益情況時(shí)，須緊扣套期保值業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，結(jié)合被套期項(xiàng)目的盈虧狀況綜合量化分析套期保值的有效性。

此外，《期貨和衍生品法》將自8月1日起施行，圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的主線，就促進(jìn)期貨市場功能發(fā)揮作出了系列制度安排。

在北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越看來，《期貨和衍生品法》明確鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，明確允許企業(yè)申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ党謧}限額豁免，是在雙循環(huán)格局下，保障我國產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、維護(hù)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行做出的重大制度安排。