今年1月從科創(chuàng)板撤單之后,粉末涂料樹脂龍頭浙江光華科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“光華股份”)并未放棄上市的愿望,欲轉(zhuǎn)戰(zhàn)深市主板。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示,光華股份招股書已獲得受理,公司再度向A股發(fā)起沖擊。值得一提的是,雖距離前次IPO終止僅時(shí)隔逾半年時(shí)間,光華股份的募資情況已經(jīng)發(fā)生了變化,要多募0.66億元。另外,報(bào)告期內(nèi),光華股份資產(chǎn)負(fù)債率較高一事仍是公司IPO難以回避的問題。
要多募0.66億元
相比科創(chuàng)板IPO,光華股份此次謀求深市主板上市要多募0.66億元。
招股書顯示,光華股份專注于粉末涂料用聚酯樹脂的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,是國(guó)內(nèi)主要的粉末涂料用聚酯樹脂供應(yīng)商之一。根據(jù)中國(guó)化工學(xué)會(huì)涂料涂裝專業(yè)委員會(huì)統(tǒng)計(jì),光華股份粉末涂料用聚酯樹脂銷量連續(xù)多年位居全行業(yè)第二位。
實(shí)際上,這也并非光華股份首次謀求A股上市,早在2020年5月,公司科創(chuàng)板IPO就獲得上交所受理,不過歷經(jīng)三輪問詢后,公司最終在今年1月25日撤單。
根據(jù)光華股份披露的科創(chuàng)板IPO招股書,公司彼時(shí)擬募資5.87億元,分別投向年產(chǎn)12萬噸粉末涂料用聚酯樹脂建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金,上述項(xiàng)目的投資總額分別約為4.26億元、7084.09萬元、9000萬元,擬投入募集資金分別約為4.26億元、7084.09萬元、9000萬元。
距離前次IPO終止逾半年時(shí)間,光華股份的募資情況發(fā)生了變化。
此次謀求深市主板上市,光華股份擬募資6.53億元,募投項(xiàng)目沒有變化,仍是年產(chǎn)12萬噸粉末涂料用聚酯樹脂建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金,但募資額增加了0.66億元。
具體來看,年產(chǎn)12萬噸粉末涂料用聚酯樹脂建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目投資總額分別約為4.26億元、7084.09萬元、2億元,擬投入募集資金分別約為3.82億元、7084.09萬元、2億元。
不難看出,相比前次IPO,光華股份年產(chǎn)12萬噸粉末涂料用聚酯樹脂建設(shè)項(xiàng)目擬投入募資減少,而擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的募資則大幅增加。
投融資專家許小恒對(duì)記者表示,短時(shí)間內(nèi)IPO公司募資狀況發(fā)生變化,容易讓監(jiān)管層對(duì)公司募資情況是否審慎產(chǎn)生質(zhì)疑。
資產(chǎn)負(fù)債率較高
與同行業(yè)上市公司相比,光華股份的資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平。
2018-2020年以及2021年一季度,光華股份資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.88%、54.51%、49.88%和49.43%,雖然處于下降狀態(tài),不過在同行業(yè)中仍處于較高水平。
在前次IPO中,光華股份也解釋稱,公司資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)同行業(yè)上市公司較高,主要系公司作為非上市公司,融資途徑有限,公司通過自身經(jīng)營(yíng)積累及銀行借款方式籌集日常營(yíng)運(yùn)資金及項(xiàng)目投資資金,償債能力相對(duì)較弱。“公司所屬行業(yè)是一個(gè)資金、技術(shù)密集型行業(yè),由于公司自有資本較小,公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金主要依靠銀行借款、自身積累以及商業(yè)信用。”光華股份如是說。
另外,光華股份表示,為獲取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的流動(dòng)資金,公司將主要的房產(chǎn)、土地使用權(quán)、專利抵押(質(zhì)押)給貸款銀行,截至2021年3月末,公司用于抵押的投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)為1.29億元,占資產(chǎn)總額的12.75%。
除了資產(chǎn)負(fù)債率較高之外,報(bào)告期內(nèi),光華股份應(yīng)收賬款余額也較大。
2018-2020年以及2021年一季度,光華股份應(yīng)收賬款余額分別為2.4億元、2.47億元、3.1億元和3.21億元。獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)記者表示,應(yīng)收賬款余額較大風(fēng)險(xiǎn)也高,如果應(yīng)收款不能及時(shí)收回,可能會(huì)對(duì)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、償債能力及現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。
針對(duì)相關(guān)問題,記者向光華股份方面發(fā)去采訪函,不過截至記者發(fā)稿,對(duì)方并未回復(fù)。
家族持股比例超八成
股權(quán)關(guān)系顯示,光華股份也是一家家族式企業(yè),實(shí)控人家族合計(jì)持股比例超八成。
據(jù)了解,光華股份實(shí)際控制人為孫杰風(fēng)、孫培松二人,截至招股說明書簽署日,孫杰風(fēng)直接持有公司65.63%的股份,并通過風(fēng)華投資控制公司7.29%的表決權(quán),合計(jì)控制公司72.92%的表決權(quán);孫杰風(fēng)之父孫培松直接持有公司5.21%的股份,孫杰風(fēng)之妹孫夢(mèng)靜直接持有公司2.08%的股份。
光華股份實(shí)際控制人孫杰風(fēng)、孫培松及其一致行動(dòng)人孫夢(mèng)靜直接和間接控制公司發(fā)行前總股本的80.21%,控股比例較高。
許小恒對(duì)記者表示,一般公司實(shí)控人控股權(quán)集中問題會(huì)引發(fā)證監(jiān)會(huì)的重點(diǎn)關(guān)注。“絕對(duì)意義的一股獨(dú)大使得實(shí)控人處于絕對(duì)控股地位,不利于公司形成有效決策,也不利于形成有效公司治理,產(chǎn)生諸多弊端,比如大股東隨意侵占小股東利益、完全控制公司以及下屬公司經(jīng)營(yíng)等。”許小恒如是說。
光華股份也對(duì)此提示風(fēng)險(xiǎn)稱,公司存在實(shí)際控制人憑借其控股地位、通過行使表決權(quán)等方式對(duì)公司人事任免、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。
需要指出的是,光華股份籌備上市的前一年,即2019年,公司共計(jì)分紅2610萬元。按照股權(quán)比例計(jì)算,孫杰風(fēng)家族分走超2000萬元。
縱觀光華股份報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn),處于穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2018-2020年以及2021年一季度,光華股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為6.84億元、7.38億元、8.39億元、2.39億元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為4155.92萬元、9170.99萬元、1.07億元、3914.96萬元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為3924.34萬元、9142.98萬元、1.06億元、3832.04萬元。(記者 馬換換)