作為國(guó)內(nèi)首個(gè)奔赴IPO的小酒館，海倫司國(guó)際控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海倫司”)沉甸甸的“資本果實(shí)”正在路上。8月24日，記者在HKENnews披露易官網(wǎng)注意到，海倫司通過(guò)港交所聆訊，這也意味著酒館第一股即將實(shí)現(xiàn)上市。

據(jù)海倫司發(fā)布的資料集顯示，在業(yè)績(jī)和直營(yíng)酒館數(shù)量快速增長(zhǎng)時(shí)，海倫司的凈虧損卻出現(xiàn)擴(kuò)大，今年一季度凈虧損由1656.9萬(wàn)元擴(kuò)大至7633.2萬(wàn)元。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，海倫司凈虧損擴(kuò)大屬于階段性虧損。海倫司所有店鋪均是直營(yíng)店，由于沒(méi)有加盟店，因此企業(yè)前期開(kāi)店擴(kuò)張的投入會(huì)蠶食利潤(rùn)。隨著資本的進(jìn)入，海倫司或許可以借此緩解凈虧損加劇的處境。

凈虧損同比擴(kuò)大361%

據(jù)海倫司在HKENnews披露易官網(wǎng)發(fā)布的聆訊后資料集顯示，公司今年一季度收入從6203.8萬(wàn)元增至3.69億元，同比增長(zhǎng)494.5%。海倫司表示，根據(jù)公司管理賬目，截至今年6月30日，公司收入在業(yè)務(wù)內(nèi)部增長(zhǎng)的帶動(dòng)下持續(xù)增加，較2020年同期出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，海倫司2018-2020年收入分別為1.15億元、5.65億元、8.18億元。

從數(shù)據(jù)上而言，海倫司短短三年間，收入從2018年的1.15億元增長(zhǎng)至2020年的8.18億元。然而，坐上營(yíng)收火箭的海倫司卻不得不面對(duì)凈虧損持續(xù)擴(kuò)大的窘境。據(jù)聆訊后資料集顯示，海倫司今年一季度凈虧損由去年同期的1656.9萬(wàn)元擴(kuò)大至7633.2萬(wàn)元，虧損同比擴(kuò)大360.69%。對(duì)于凈虧損的增大，記者致電海倫司進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿，電話并未接通。

海倫司在聆訊后資料集中表示，海倫司為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)且具性價(jià)比的產(chǎn)品組合，以自有產(chǎn)品為主，第三方產(chǎn)品為輔。目前酒館內(nèi)所有瓶裝啤酒產(chǎn)品的售價(jià)均低于10元/瓶，與市場(chǎng)上同類產(chǎn)品相比具有明顯價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

值得注意的是，海倫司給自己貼上價(jià)格便宜的標(biāo)簽，背后卻隱藏著高于市面價(jià)格的銷售價(jià)格。以第三方品牌產(chǎn)品為例，海倫司售賣(mài)的三款產(chǎn)品分別為百威啤酒、1664以及科羅娜，毫升數(shù)分別為275ml、250ml以及275ml，售價(jià)均為9.8元/瓶。經(jīng)過(guò)粗略計(jì)算，百威、1664以及科羅娜在海倫司小酒館內(nèi)每毫升單價(jià)為0.036元、0.039元以及0.036元。

不過(guò)，記者在便利店注意到，7.5元460ml裝百威啤酒、17.5元330ml裝1664以及9.9元330ml裝科羅娜，各產(chǎn)品每毫升單價(jià)為0.016元、0.053元以及0.03元。通過(guò)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，以價(jià)格親民為代表的海倫司，似乎并沒(méi)有經(jīng)受住單價(jià)的考驗(yàn)。

兩年新增253家店

海倫司作為中國(guó)最大的連鎖酒館，建立之初以加盟方式運(yùn)營(yíng)。2018年之后，海倫司則通過(guò)直營(yíng)酒館拓展業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略，持續(xù)成立新的直營(yíng)酒館，并通過(guò)整合的方式將加盟酒館逐漸變?yōu)橹睜I(yíng)酒館。

值得注意的是，今年2月，海倫司剛完成3300萬(wàn)美元的A輪融資。自從融資之后，海倫司便踏上了快速跑馬圈地之路。據(jù)公開(kāi)資料顯示，2018-2020年，海倫司直營(yíng)酒館總數(shù)分別為84家、221家、337家。截至今年一季度，海倫司直營(yíng)酒館數(shù)達(dá)到374家。

海倫司在聆訊后資料集中表示，目前，公司在中國(guó)內(nèi)地共有527家直營(yíng)酒館，覆蓋24個(gè)省級(jí)行政區(qū)及100個(gè)城市，另有1家直營(yíng)酒館位于中國(guó)香港。其中，在中國(guó)一線、二線、三線及以下城市的海倫司酒館數(shù)分別為66家、296家及165家，分別占截至同日酒館總數(shù)量的12.5%、56.1%及31.3%。通過(guò)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，海倫司的主要消費(fèi)市場(chǎng)為二三線城市。

白酒營(yíng)銷專家蔡學(xué)飛表示，海倫司避開(kāi)一線城市，進(jìn)入二三線下沉市場(chǎng)，進(jìn)行降維度競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)際上會(huì)相對(duì)更有優(yōu)勢(shì)。但由于海倫司在業(yè)內(nèi)并沒(méi)有什么影響力，同時(shí)也不具備核心優(yōu)勢(shì)，海倫司的發(fā)展，更像是資本運(yùn)作的結(jié)果。

自有產(chǎn)品缺乏造血能力

記者通過(guò)大眾點(diǎn)評(píng)平臺(tái)了解到，海倫司目前在北京地區(qū)共有6家店，其中2家尚未開(kāi)業(yè)。海倫司的人均消費(fèi)在70-90元，而同類型其他店鋪，人均基本在110元左右。消費(fèi)者的評(píng)價(jià)也多為價(jià)格實(shí)惠、便宜等。

海倫司創(chuàng)始人徐炳忠曾公開(kāi)表示，價(jià)格的降低促進(jìn)了顧客流量的大增，也會(huì)增加連鎖經(jīng)營(yíng)的信心。

記者走訪發(fā)現(xiàn)，海倫司自有酒飲主要包括海倫司扎啤、海倫司精釀、海倫司果啤以及海倫司奶啤等。第三方品牌產(chǎn)品則包括百威、科羅娜、1664、野格等。

據(jù)了解，2018-2020年及今年一季度，海倫司瓶裝啤酒貢獻(xiàn)毛收益率分別為21.7%、55.3%、65.9%、67.8%，每升貢獻(xiàn)毛收益分別為2元、6.5元、10.5元、10.6元。第三方品牌啤酒貢獻(xiàn)毛收益率分別為36.6%、47.6%、43%、51.3%，每升貢獻(xiàn)毛收益分別為10元、13.9元、11.2元、13.8元。通過(guò)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，海倫司雖然以自有產(chǎn)品為主，但每升毛收益卻是第三方品牌啤酒較高。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，海倫司用價(jià)格優(yōu)勢(shì)吸引消費(fèi)者，在前期可以得到一定的收獲，但企業(yè)上市后，隨著資本的進(jìn)入，通過(guò)低價(jià)的方式吸引消費(fèi)者給企業(yè)帶來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，并非持續(xù)發(fā)展的方式，企業(yè)需要轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略布局。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，海倫司上市后最大的問(wèn)題在于如何打造差異化，未來(lái)像海倫司這類的酒館會(huì)受到更多資本的跟進(jìn)。如何保持現(xiàn)在的優(yōu)勢(shì)，如何打造差異化，如何把整個(gè)品牌效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)最大化，是海倫司上市后要解決的問(wèn)題.(記者 趙述評(píng) 翟楓瑞)