6月24日當周美元指數(shù)震蕩小幅回落，主要因市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂升溫。同時美聯(lián)儲主席鮑威爾也承認了衰退的可能性。另外，歐元兌美元小幅攀升，但投資者擔憂未來歐元區(qū)前景。英鎊兌美元出現(xiàn)較大回升，因市場對英國央行大幅度加息的預(yù)期升溫。下周投資者主要關(guān)注的是美聯(lián)儲一系列官員的講話，同時地緣局勢，疫情等焦點事件也要留意。

周五(6月24日)當周美元指數(shù)震蕩小幅回落，主要因市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂升溫。同時美聯(lián)儲主席鮑威爾也承認了衰退的可能性。另外，歐元兌美元小幅攀升，但投資者擔憂未來歐元區(qū)前景。英鎊兌美元出現(xiàn)較大回升，因市場對英國央行大幅度加息的預(yù)期升溫。下周投資者主要關(guān)注的是美聯(lián)儲一系列官員的講話，同時地緣局勢，疫情等焦點事件也要留意。

美元指數(shù)本周震蕩小幅回落，主要因市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂升溫，且美聯(lián)儲主席鮑威爾也承認了衰退的可能性

美聯(lián)儲主席鮑威爾半年一次的證詞令美元承壓，他關(guān)于經(jīng)濟衰退風(fēng)險升高的言論，顯然比他無條件承諾恢復(fù)物價穩(wěn)定更有分量，但考慮到7月份美聯(lián)儲仍有75個基點的加息計劃，以及年底前聯(lián)邦基金利率將升至3%以上，利率對美元的支撐應(yīng)該會繼續(xù)形成。

貨幣市場現(xiàn)預(yù)計，到明年3月，美國利率將達到3.4%左右的峰值，遠遠低于上周三美聯(lián)儲會議前的預(yù)期，當時市場消化的預(yù)期是，利率將在2023年6月在略高于4%的水平觸頂。 由于市場目前預(yù)計到12月利率已經(jīng)在3.3%左右，這意味著美聯(lián)儲明年將無法進一步加息。

分析師指出終端利率正在下降，因為人們擔心增長放緩的速度會超過預(yù)期。美聯(lián)儲加息提高了經(jīng)濟衰退的風(fēng)險，但這也意味著美聯(lián)儲不會盡可能快地加息，所以這是一個循環(huán)論證”

美聯(lián)儲鮑威爾承認美國經(jīng)濟存在衰退可能性。美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾22日表示，美聯(lián)儲堅決致力于把通脹率降下來，正迅速采取行動恢復(fù)物價穩(wěn)定。他同時承認，美國經(jīng)濟存在衰退可能性。

鮑威爾當天出席美國國會參議院銀行委員會聽證會時說，美聯(lián)儲意識到高通脹給民眾帶來巨大困難，高度關(guān)注高通脹風(fēng)險。由于通脹率遠高于2%的長期目標，且勞動力市場嚴重供不應(yīng)求，美聯(lián)儲在過去三次貨幣政策例會上都進行了加息。上周美聯(lián)儲宣布加息75個基點，為1994年以來單次最大幅度的加息。

民主黨參議員伊麗莎白·沃倫在聽證會上表示，美聯(lián)儲激進加息無助于緩解推高汽油和食品價格的供應(yīng)鏈沖擊，卻可能導(dǎo)致失業(yè)人數(shù)大幅增加。她希望美聯(lián)儲在“將經(jīng)濟推下懸崖”之前慎重考慮。

當被議員問及加息過多、過快是否可能導(dǎo)致經(jīng)濟衰退時，鮑威爾表示，“這不是美聯(lián)儲想要的結(jié)果，但確實有這種可能性”。在通脹持續(xù)高企、美聯(lián)儲加速加息背景下，經(jīng)濟學(xué)家對于美國經(jīng)濟陷入衰退的擔憂在升溫?！度A爾街日報》日前發(fā)布的經(jīng)濟學(xué)家調(diào)查顯示，受訪者認為未來12個月內(nèi)經(jīng)濟衰退可能性為44%，遠高于4月調(diào)查時的28%。

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始走弱。在美聯(lián)儲為抑制通脹而大舉收緊貨幣政策之際，美國5月的工廠產(chǎn)量出人意料地下降，這是經(jīng)濟活動降溫的最新跡象。5月份，衡量未來經(jīng)濟活動的指標連續(xù)第3個月下降，也表明增長放緩。本周公布的其他數(shù)據(jù)還顯示，上個月的零售額下滑，住房建設(shè)和許可證數(shù)量也急劇下降。制造業(yè)產(chǎn)出的疲軟也反映了支出從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)。

美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，繼4月份增長0.8%后，制造業(yè)產(chǎn)出上個月下降了0.1%，為自1月份以來的首次下降。接受路透社調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家曾預(yù)測制造業(yè)產(chǎn)出將增長0.3%。對商品的強勁需求支撐了占美國經(jīng)濟12%的制造業(yè)。但支出正逐漸回歸服務(wù)業(yè)，而俄烏沖突則進一步擾亂了供應(yīng)鏈。

世界大型企業(yè)研究會周五發(fā)布的另一份報告顯示，領(lǐng)先經(jīng)濟指數(shù)5月份下跌了0.4%，與4月份的跌幅相當。盡管該指數(shù)仍接近歷史高點，但從去年11月至今年5月已下跌了0.4%。上個月的下跌是由股價大跌、住房建設(shè)放緩和消費者預(yù)期低迷推動的。

歐元兌美元本周震蕩小幅回升，主要受益于美元走軟，但歐洲經(jīng)濟放緩的預(yù)期升溫限制歐元走高

本周歐洲公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱。低于預(yù)期的德國和法國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟難以走上正軌，這促使交易員減少對歐洲央行大幅加息舉措的押注。

歐元區(qū)物價上漲意味著6月份對制成品的需求以2020年5月疫情最嚴重時期以來的最快速度下降。標普全球歐元區(qū)制造業(yè)PMI從54.6降至52.0的近兩年低點。

標普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)綜合景氣指數(shù)為51.9，顯著低于5月份的54.數(shù)據(jù)公布后，市場歐洲央行加息的預(yù)期有所降低。

分析表示，制造業(yè)對服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)比率是周期性貨幣的一個好的衡量指標。與美國相比，歐盟這一比率顯著下降了。

分析表示：在數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)缺少增長動力并可能出現(xiàn)放緩之前，歐元看起來有好的漲勢。如果歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟持續(xù)到下半年，這對歐元而言是個糟糕的兆頭。

凱投宏觀的分析師表示：我們預(yù)計，全球因素將在推動美元進一步走強方面發(fā)揮越來越重要的作用，這與在美聯(lián)儲和大多數(shù)其他主要央行積極收緊貨幣政策之際出現(xiàn)的經(jīng)濟增長放緩跡象是一致的。

貨幣市場正在迅速縮減對歐洲央行今年政策收緊幅度的預(yù)期，因為他們擔心歐元區(qū)可能陷入衰退。交易員對歐洲央行年底前的加息幅度預(yù)期兩周以來首次低于150個基點。在本月早些時候歐洲央行釋放強于預(yù)期的鷹派論調(diào)時，貨幣市場對歐洲央行的加息預(yù)期大約為200個基點。

俄烏沖突給全球經(jīng)濟帶來的沖擊預(yù)計要持續(xù)多年，歐洲經(jīng)濟遭受重創(chuàng)。由于嚴重依賴俄羅斯油氣供應(yīng)，能源價格飆升不僅造成歐洲供應(yīng)鏈受阻，而且進一步加重了通脹威脅。歐元區(qū)經(jīng)濟面臨滯脹的危險。

經(jīng)濟前景不佳凸顯了拉加德面臨的艱巨任務(wù)，既要通過加息抑制高通脹，同時又不危及歐元區(qū)已經(jīng)步履蹣跚的經(jīng)濟。特別是美聯(lián)儲已經(jīng)采取了更為激進措施的情況下，歐洲央行確實左右為難。該央行已經(jīng)將歐元區(qū)今明兩年的經(jīng)濟增長預(yù)測分別下調(diào)至2.8%和2.1%，且認為俄烏沖突影響還會繼續(xù)擴大。

歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)疲軟已成事實。根據(jù)經(jīng)合組織統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年一季度歐元區(qū)GDP環(huán)比增長停滯在0.3%，二季度持續(xù)疲軟。商業(yè)信心出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的下降，尤其是德國采購經(jīng)理人指數(shù)在4月份降到15個月來的低點。失業(yè)人數(shù)也在增加，4月歐元區(qū)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的失業(yè)率為6.8%。

英鎊兌美元本周震蕩攀升，受益于美元走軟，同時英國央行加息預(yù)期升溫也支持英鎊

英國國家統(tǒng)計局6月22日數(shù)據(jù)顯示，英國5月消費者價格指數(shù)(CPI)由上個月的9%升至9.1%，創(chuàng)1982年3月以來最高紀錄。另外，英國5月CPI月率上漲0.7%，稍高于此前預(yù)期的0.6%。

此次公布的通脹數(shù)據(jù)符合經(jīng)濟學(xué)家和分析師的預(yù)期。外媒報道稱，5月份數(shù)據(jù)進一步上升，說明當前英國通脹形勢嚴峻，且未來通脹前景還可能進一步惡化。由于食品和能源價格飆漲持續(xù)推高生活成本，近來英國通脹水平不斷攀升。英國央行此前預(yù)計，英國CPI將在10月超過11%。

分析人士認為，此次通脹數(shù)據(jù)將增加英國央行后續(xù)制定貨幣政策的壓力。有分析表示，英格蘭銀行現(xiàn)在面臨壓力，需要在未來幾個月以連續(xù)加息的形式采取更有力的措施，以降低物價水平。

分析稱，總體的情況是通脹正在上升，勞動力市場和工資數(shù)據(jù)放緩的幅度沒有央行官員們想象的那么快。而如果沒有放緩，他們需要加快加息步伐。他們在等什么呢?分析表示，盡管英國央行的反應(yīng)比大多數(shù)央行更快，英國似乎是面臨最糟糕情況的國家之一，相對其他主要國家或地區(qū)，英國目前的通脹率更高，而經(jīng)濟增長前景更弱，呈現(xiàn)更明顯的滯脹特征。

摩根大通的分析表示，英國央行目前已陷入兩難境地。由于英國的實際工資已經(jīng)受到物價上漲的擠壓，進一步增加借貸成本可能導(dǎo)致“在傷口上撒鹽”，并增加經(jīng)濟衰退的風(fēng)險。不過，他仍然預(yù)計英國央行將繼續(xù)加息以應(yīng)對通脹，直到出現(xiàn)勞動力市場走弱的明顯跡象。

英國央行6月16日宣布，將基準利率從1%上調(diào)至1.25%，這是去年12月以來英國央行第五次加息。英國央行在當天公布的會議紀要中預(yù)計，英國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將下滑0.3%。

英國央行決策者表示，如果有必要，他們將在未來采取更激進的行動。對此，高盛和德意志銀行等投行的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，英國央行將在七周后的下次會議上加息50個基點，以加大對抗通脹的力度。市場也押注英國央行將在年底前多次按照這個幅度加息，將基準利率從目前的1.25%提升到3%。

大幅度加息下，英國經(jīng)濟可能陷入衰退。巴克萊銀行說，英國經(jīng)濟將避免衰退，但貝倫貝格銀行的經(jīng)濟學(xué)家說，英國可能已經(jīng)陷入衰退，并將持續(xù)四個季度。

英國巴克萊銀行承認，英國經(jīng)濟正在放緩，但這種放緩還不足以導(dǎo)致連續(xù)兩個季度的收縮。

巴克萊駐倫敦經(jīng)濟學(xué)家Abbas Khan表示：盡管經(jīng)濟肯定會進一步放緩，但緊張的勞動力市場狀況、過剩的儲蓄以及針對性很強的財政支持，應(yīng)能防止GDP大幅下滑和徹底的經(jīng)濟衰退。

Khan說：隨著積壓的支持在未來幾個月消退，經(jīng)濟活動的放緩可能會變得更加嚴重。他補充道，但就業(yè)仍是亮點，就業(yè)幾乎沒有變化，仍然遠高于歷史平均水平。招聘意愿顯然依然強烈”巴克萊認為，英國勞動力市場狀況應(yīng)會從目前非常緊張的水平繼續(xù)保持建設(shè)性。

英國強勁的勞動力市場、財政大臣Rishi Sunak最近宣布的財政刺激措施以及疫情期間積累的過剩儲蓄都被視為為經(jīng)濟提供了緩沖。他說：與此同時，物價壓力似乎沒有加劇，而且可能已經(jīng)觸頂，這可能表明貨幣政策委員會MPC比其他發(fā)達國家的央行更早開始加息周期的好處。因此，他們?nèi)匀徽驹跈C構(gòu)陣營，認為盡管經(jīng)濟正在放緩，但將避免衰退。

與此同時，貝倫貝格銀行的經(jīng)濟學(xué)家們表示，他們新的基本預(yù)測是，英國、歐元區(qū)和美國將出現(xiàn)衰退。

澳元兌美元本周基本維持震蕩交投，市場對澳洲聯(lián)儲大幅度加息的預(yù)期升溫

澳聯(lián)儲預(yù)計通脹率將加速上升，市場預(yù)計7月和8月將繼續(xù)加息50基點。澳大利亞聯(lián)儲主席洛威重申，澳大利亞民眾應(yīng)為進一步加息做好準備，同時強調(diào)未來的貨幣政策動向?qū)⑷Q于未來公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

洛威預(yù)計，今年最后三個月澳大利亞通脹率將加速至7%，到2023年初才會開始回落。對于一個失業(yè)率低、通脹高企的經(jīng)濟體來說，基準利率水平仍然很低。數(shù)據(jù)顯示，澳大利亞今年第一季度消費者價格指數(shù)(CPI)同比增長5.1%，增幅創(chuàng)2001年以來新高。我們并沒有走在預(yù)設(shè)的道路上。我們加息的速度有多快以及路程有多遠，將取決于未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

澳聯(lián)儲本月將基準利率上調(diào)50個基點至0.85%，令投資者感到意外，由于澳大利亞通脹超出預(yù)期，澳聯(lián)儲在5月份開啟了貨幣緊縮周期。有經(jīng)濟學(xué)家表示，澳大利亞貨幣政策比美聯(lián)儲等同行的政策更落后，貨幣市場正押注澳聯(lián)儲在今年剩下的時間里每個月都會進行加息，并且市場普遍預(yù)計澳聯(lián)儲7月和8月將連續(xù)加息50個基點。

澳聯(lián)儲主席洛威的鷹派觀點反映出，澳大利亞經(jīng)濟正在接近滿負荷狀態(tài)運轉(zhuǎn)，并受到俄烏沖突和供應(yīng)鏈中斷引發(fā)的全球通脹壓力沖擊。洛威表示，全球和澳大利亞的加息周期將開始遏制物價上漲。澳聯(lián)儲承諾采取必要措施，確保通脹隨著時間的推移回到2%至3%的目標區(qū)間。

洛威表示，本月決定更大幅度加息的原因是有額外信息暗示將進一步上修本已高企的通脹預(yù)期，且利率水平仍很低。中期通脹預(yù)期穩(wěn)定在2-3%左右，澳大利亞民眾相信價格會回落。我們希望盡我們所能確保這種情況繼續(xù)下去。加息在這方面可以發(fā)揮作用。

另外，澳洲聯(lián)儲6月會議紀要顯示，同意未來幾個月需要采取進一步措施，使澳大利亞的貨幣政策趨于正?；?，委員會成員們普遍預(yù)計通脹將進一步上升，然后在2023年回落至2%至3%區(qū)間的頂端。

西太平洋(601099)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家Bill Evans表示，預(yù)計澳洲聯(lián)儲將在未來兩次會議上加息50個基點，并在明年2月份達到2.6%的最終利率。目前，澳洲聯(lián)儲的現(xiàn)金利率為0.85%。

報告顯示，Evans將澳洲聯(lián)儲8月份的加息預(yù)期從此前的25個基點上調(diào)至50個基點，以反映其對6月份的季度通脹預(yù)期。這也使其上調(diào)了最終利率預(yù)期，相比之下，澳洲聯(lián)儲的最終利率指引為2.5%。

Evans表示：由于預(yù)期未來通脹逐漸回落，澳大利亞的軟著陸將使澳洲聯(lián)儲在2023年和2024年保持利率穩(wěn)定。我們對現(xiàn)金利率的預(yù)測反映了該聯(lián)儲將會成功地沿著一條非常狹窄的道路實現(xiàn)軟著陸。