隨著經(jīng)濟新舊動能轉換逐步深入,國內創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)氛圍日漸濃厚,初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量得到快速增長,優(yōu)質項目陸續(xù)涌現(xiàn)。在傳統(tǒng)老牌私募股權投資機構之外,以高榕資本、源碼資本、愉悅資本等為代表的新興裂變機構,和以微影資本、蔚來資本等為代表的眾多產(chǎn)業(yè)背景新機構,正在私募股權投資市場中釋放著澎湃活力。
數(shù)據(jù)顯示,2014-2017年四年間,中國私募股權投資市場共成立超九千家機構,占機構總數(shù)量的68.9%。從新機構地域分布情況來看,北上廣浙地區(qū)以壓倒性優(yōu)勢領先。
所謂新機構指的是,新成立的投資機構,即First-Time Funds的基金管理人。First-Time Funds通常指的是投資機構設立運作的第一支私募基金。
宜信財富與清科研究中心聯(lián)合發(fā)布的《中外私募股權母基金投資策略之First-Time Funds研究報告》顯示,新機構可分為以下四大類:首次參與私募投資的新機構;金融從業(yè)人員組建的新機構,如春曉資本、云暉資本、前海梧桐并購基金等;裂變機構,如高榕資本、愉悅資本、弘暉資本、峰瑞資本、源碼資本、凱旋創(chuàng)投、執(zhí)一資本等;產(chǎn)業(yè)背景新機構,如微影資本、蔚來資本等。
整體而言,投資領域更加聚焦,機構結構精簡,呈現(xiàn)“投管”一體化發(fā)展趨勢等均為中國私募股權投資市場新機構的主要特點。而正因為這些特點,新機構為求得競爭優(yōu)勢,往往會在投資策略、收益分配機制等方面開創(chuàng)創(chuàng)新模式,以確保自身在市場中的獨特定位。
根據(jù)清科研究中心對調研樣本基金收益率的統(tǒng)計,2004年至2015年間,包含早期、VC、PE在內的私募股權First-Time Funds的IRR中位數(shù)比同期私募股權基金整體IRR中位數(shù)高出5到10個百分點,可見國內優(yōu)秀的First-Time Funds往往能夠取得更為亮眼的業(yè)績。
根據(jù)Preqin全球數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2000年至2012年的12年間,全球私募市場First-Time Funds的投資回報水平經(jīng)歷了兩次較大的起伏,整體波動較大,但歷年投資回報水平表現(xiàn)較非First-Time Funds更為搶眼。