制造業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主體，也是現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)的基礎(chǔ)。如何按照黨的十九大精神，把更多金融資源配置到制造業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，推進(jìn)中國制造向中國創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，中國速度向中國質(zhì)量轉(zhuǎn)變，制造大國向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，是實(shí)現(xiàn)新時(shí)代我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展面臨的重大問題。
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血脈，金融暢則實(shí)體興。金融支持制造強(qiáng)國建設(shè)，一方面需要金融回歸本源，增強(qiáng)服務(wù)制造業(yè)發(fā)展的能力;另一方面，也需要積極創(chuàng)造條件，為金融改革創(chuàng)新提供保障支持。

1、根源何在

制造業(yè)遭遇融資難融資貴

【現(xiàn)狀】

數(shù)據(jù)顯示，2006—2016年的十年間，我國制造業(yè)的貸款比重從25%下降到16.2%。受此影響，我國制造業(yè)投資增幅從2012年起持續(xù)下滑，一直下降到2016年的4.2%，五年時(shí)間下降了27.4個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)時(shí)間之長、降幅之大，前所未有。2017年雖然止跌回升，但僅有4.8%。

融資難融資貴是近年來我國制造業(yè)發(fā)展面臨的一個(gè)突出問題。

2006—2016年的十年間，我國制造業(yè)的貸款比重從25%下降到16.2%。受此影響，我國制造業(yè)投資增幅從2012年起持續(xù)下滑。投資不僅關(guān)系當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增長，而且關(guān)系新動(dòng)能的培育生成，對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)起著關(guān)鍵性作用。投資的疲弱低迷，對(duì)我國制造業(yè)的優(yōu)化升級(jí)形成了嚴(yán)重制約。

這一問題的形成，首先與新常態(tài)下我國制造業(yè)發(fā)展的不適應(yīng)有關(guān)，同時(shí)也反映出我國金融結(jié)構(gòu)的不適應(yīng)。長期以來，我國制造業(yè)發(fā)展具有顯著的“速度效益型”特征，經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到10%以上，所有產(chǎn)業(yè)、行業(yè)、企業(yè)都會(huì)取得利潤;一旦經(jīng)濟(jì)增長低于8%，很多行業(yè)又會(huì)出現(xiàn)全行業(yè)虧損。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，增長速度從10%左右的高速增長轉(zhuǎn)向7%左右的中高速增長，企業(yè)效益開始持續(xù)下滑。研究表明，我國A股非金融類上市公司的凈資產(chǎn)收益率均值從2010年起不斷下降，從12.9%降到了2015年的6.8%，而加權(quán)平均資產(chǎn)負(fù)債率則由2010年的58.2%上升到2015年的60.1%。2016年企業(yè)部門杠桿率仍高達(dá)165%，遠(yuǎn)高于90%的國際警戒線。

從金融結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前銀行貸款、發(fā)行債券和股票占到實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資額的80%以上。這三種融資方式都具有典型的順周期特征。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候，企業(yè)效益也好，銀行樂于貸款，發(fā)行債券和股票也比較容易;經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，企業(yè)效益下滑，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)防控考慮會(huì)惜貸、壓貸甚至斷貸、抽貸，發(fā)行債券和股票也變得困難。2012年之前，這種融資方式對(duì)企業(yè)的投資發(fā)展不會(huì)有太大問題，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速有降低的時(shí)候，但屬于高速增長中的短期波動(dòng)，不用多久又會(huì)恢復(fù)高速增長。或者換句話說，我國以銀行貸款為主的金融結(jié)構(gòu)，更適合之前的高速增長階段，面對(duì)新時(shí)代高質(zhì)量發(fā)展的要求，同樣也需要改革優(yōu)化、創(chuàng)新發(fā)展。

振興制造業(yè)特別是先進(jìn)制造業(yè)，短期看是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的關(guān)鍵，長期看是國家經(jīng)濟(jì)命脈。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血脈，金融暢則實(shí)體興。面對(duì)新時(shí)代我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求和世界各國的激烈競(jìng)爭(zhēng)，我們必須著力消除制造業(yè)發(fā)展的融資制約，引導(dǎo)促進(jìn)金融提升服務(wù)制造業(yè)發(fā)展的效率和水平，加快建設(shè)制造強(qiáng)國。

2、怎么支持

制造強(qiáng)國對(duì)金融發(fā)展的新需求

【趨勢(shì)】

新時(shí)代我國制造業(yè)發(fā)展，不僅需要金融提供有效的融資支持，也需要金融提供包括咨詢、投資、財(cái)務(wù)管理等在內(nèi)的一系列服務(wù)解決方案，實(shí)現(xiàn)從“融資”向“融智”的轉(zhuǎn)變。

當(dāng)前，我國制造業(yè)規(guī)模已連續(xù)7年保持世界第一，但關(guān)鍵核心技術(shù)受制于人、缺乏世界知名品牌等發(fā)展不平衡不充分的問題仍十分突出，必須以更大力度實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。

不同的發(fā)展需要不同的金融支持。第一，要大力實(shí)施差別化的信貸政策。目前，銀行信貸資金占到我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的2/3以上。要按照供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，改進(jìn)優(yōu)化信貸條件，支持制造業(yè)增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌，積極化解過剩產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能，發(fā)揮好金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的推動(dòng)作用。同時(shí)，要大力發(fā)展中小銀行和民營金融機(jī)構(gòu)。嚴(yán)禁銀行資金進(jìn)入股市、房地產(chǎn)市場(chǎng)投機(jī)炒作，進(jìn)行脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的所謂創(chuàng)新。事實(shí)上，“二戰(zhàn)”后，德國和日本也曾出現(xiàn)過類似今天我國的狀況。為加快制造業(yè)升級(jí)發(fā)展，兩國政府也都采取了結(jié)構(gòu)性的信貸支持政策。

第二，大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融、融資租賃等與產(chǎn)業(yè)直接結(jié)合的金融服務(wù)。產(chǎn)業(yè)鏈金融是金融機(jī)構(gòu)以產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)為依托，為產(chǎn)業(yè)鏈上所有企業(yè)提供綜合解決方案的一種服務(wù)模式。與銀行貸款相比，它服務(wù)性更強(qiáng)，更具針對(duì)性。而融資租賃集融資與融物于一體，且減少了一次性資金支付的壓力，為企業(yè)技術(shù)裝備升級(jí)提供了一條有效途徑。二十世紀(jì)五六十年代，美國就是通過這種方式實(shí)現(xiàn)了技術(shù)裝備升級(jí)換代。目前，美英等發(fā)達(dá)國家的融資租賃滲透率保持50%以上，而我國尚未達(dá)到5%，還有很大的提升空間。

第三，積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)、私募股權(quán)基金(PE)等融資品種，探索股權(quán)質(zhì)押貸款、投貸聯(lián)動(dòng)等服務(wù)模式，為制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供長期、穩(wěn)定的金融支持。VC是面向未來的，看重的是企業(yè)未來發(fā)展的潛力和收益，對(duì)過去的經(jīng)營狀況不作要求，也不要求企業(yè)提供融資抵押。PE則集融資與融智為一體，除了為企業(yè)發(fā)展提供資本支持，同時(shí)還為企業(yè)提供全方位的增值服務(wù)，如協(xié)調(diào)企業(yè)與行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的關(guān)系、拓展采購或銷售渠道、完善治理結(jié)構(gòu)等，是可以跨越經(jīng)濟(jì)周期的資本，是智慧資本。VC和PE在我國仍有很大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

第四，要著力為企業(yè)“走出去”提供專業(yè)化的綜合金融服務(wù)。“一帶一路”建設(shè)是新時(shí)代我國實(shí)行全方位對(duì)外開放的重大舉措。作為這一戰(zhàn)略的重要組成部分和承載實(shí)施者，制造業(yè)“走出去”勢(shì)所必然。但“一帶一路”沿線65國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平參差不齊，社會(huì)制度差異巨大。有關(guān)研究表明，其中有33個(gè)國家股票交易額占GDP比例低于10%，直接融資幾近缺失;有24個(gè)國家實(shí)際利率高于我國，信貸供給嚴(yán)重不足。面對(duì)這種情況，必須統(tǒng)籌協(xié)調(diào)政策銀行與商業(yè)銀行、銀行與非銀行等金融支持方式，金融創(chuàng)新與體制機(jī)制改革，努力為制造業(yè)“走出去”提供專業(yè)化、個(gè)性化、多元化的金融支持。

3、探索實(shí)踐

實(shí)現(xiàn)金融與制造業(yè)良性互動(dòng)

【部署】

為推動(dòng)金融與制造業(yè)良性互動(dòng)、協(xié)同發(fā)展，工信部、財(cái)政部、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等部門，從2016年起聯(lián)合出臺(tái)實(shí)施了一系列政策措施，進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)與金融合作的探索實(shí)踐。

金融事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局，有其自身的發(fā)展規(guī)律和要求。金融支持制造強(qiáng)國建設(shè)，一方面需要金融回歸本源，增強(qiáng)服務(wù)制造業(yè)發(fā)展的能力;另一方面，也需要積極創(chuàng)造條件，為金融改革創(chuàng)新提供保障支持。

國務(wù)院辦公廳在《關(guān)于創(chuàng)建中國制造2025國家級(jí)示范區(qū)的通知》(國辦發(fā)〔2017〕90號(hào))中明確提出，要“積極推進(jìn)產(chǎn)融合作，建立產(chǎn)融信息對(duì)接平臺(tái)，創(chuàng)新金融支持方式，提升金融支持制造業(yè)發(fā)展的能力和效率”。所謂產(chǎn)融合作，是指政府部門、金融機(jī)構(gòu)、行業(yè)企業(yè)，為提升金融服務(wù)制造業(yè)的效率和水平而進(jìn)行的體制機(jī)制創(chuàng)新實(shí)踐。其中，政府部門主要為金融機(jī)構(gòu)和行業(yè)企業(yè)互動(dòng)協(xié)同搭建平臺(tái)、建立機(jī)制，同時(shí)對(duì)相關(guān)政策規(guī)定、體制機(jī)制進(jìn)行必要完善改革，支持市場(chǎng)在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用，不干預(yù)金融機(jī)構(gòu)和制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營決策。

產(chǎn)融合作開展一年多來，得到了有關(guān)各方的高度認(rèn)同和積極參與，取得明顯成效。僅以銀企對(duì)接為例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月，參與產(chǎn)融合作的5000多家銀行機(jī)構(gòu)為95000多家企業(yè)實(shí)際發(fā)放貸款超過3萬億元。能有這樣的成效，究其根源，在于產(chǎn)融合作通過建立產(chǎn)業(yè)與金融信息對(duì)接工作協(xié)調(diào)機(jī)制和銀企直接對(duì)接，實(shí)現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)和行業(yè)企業(yè)在宏觀和微觀層面的聯(lián)通互動(dòng)，化解了各方的信息不對(duì)稱問題;通過財(cái)政資金貼息、獎(jiǎng)勵(lì)、補(bǔ)償、入股等方式，解決了金融部門不愿投、企業(yè)投不起的問題;通過先行試點(diǎn)、逐步推進(jìn)，為積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融改革提供了一條有效途徑。

目前，產(chǎn)融合作只是開了個(gè)頭。下一步，將著力在以下6個(gè)方面深入開展：一是充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等信息技術(shù)手段，建立更加方便、快捷、高效的信息溝通交流渠道;二是拓展產(chǎn)融合作領(lǐng)域，支持企業(yè)有效運(yùn)用資本市場(chǎng)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)和行業(yè)布局，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新服務(wù)支持企業(yè)“走出去”;三是充分發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿引導(dǎo)作用，帶動(dòng)金融資本支持戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展;四是鼓勵(lì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，支持中國制造2025國家示范區(qū)建設(shè);五是對(duì)試點(diǎn)城市產(chǎn)融合作情況進(jìn)行評(píng)估總結(jié)，提出改革建議，推動(dòng)金融體制機(jī)制改革;六是推動(dòng)企業(yè)將產(chǎn)融合作內(nèi)容納入戰(zhàn)略規(guī)劃、管理流程再造等方面，構(gòu)建新時(shí)期的工業(yè)文化，提升企業(yè)軟實(shí)力。