一個(gè)吸引外國(guó)公司和中國(guó)投資者把錢(qián)留在國(guó)內(nèi)的方法。

中國(guó)要推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證已經(jīng)說(shuō)了8年。近日，有消息人士告訴《南華早報(bào)》，在傳出小米準(zhǔn)備赴港上市后，監(jiān)管部門(mén)正在加快研究該項(xiàng)措施。

文中稱(chēng)消息人士透露，上交所、深交所正在草擬細(xì)則，準(zhǔn)備讓內(nèi)地投資者可以通過(guò)可轉(zhuǎn)換股票存托憑證的方式，投資阿里、京東、百度等在美上市的國(guó)內(nèi)公司，最早在今年會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策。

“中國(guó)相關(guān)官員看到了國(guó)內(nèi)的幾個(gè)科技巨頭都選擇了在香港或美國(guó)上市，很是擔(dān)憂(yōu)，正在極力催促證監(jiān)會(huì)管理人員想辦法解決這個(gè)問(wèn)題。” 這位消息人士說(shuō)道。

可轉(zhuǎn)換股票存托憑證最早源于美國(guó)，那時(shí)國(guó)外公司不能在美國(guó)股市里交易，存托憑證(ADR)的發(fā)明就是為了解決這個(gè)問(wèn)題。

1927 年，美國(guó)投資者看好英國(guó)百貨業(yè)公司塞爾弗里奇公司(Selfridges)的股票，但由于美國(guó)法律規(guī)定，在美國(guó)市場(chǎng)上交易的必須是美國(guó)公司，這就給那些投資人造成了很大的不方便。

摩根大通(J·P· Morgan)想出了一個(gè)方法：讓塞爾弗里奇的股票持有者把股票交給摩根大通，后者把這些股票打包成存托憑證，交給在美國(guó)指定的托管銀行，讓這些銀行把存托憑證賣(mài)給在美國(guó)市場(chǎng)上的投資者。

ADR 發(fā)行和取消的流程示意圖。圖/JPMorgan

這樣的做法得到廣泛認(rèn)可。1961 年，150 個(gè)外國(guó)公司在美國(guó)發(fā)行了 ADR，1978 年有 400 個(gè)，1996 年底達(dá)到了 1300 個(gè)。歐洲、新加坡等地區(qū)也發(fā)行了自己國(guó)家的存托憑證。

存托憑證的對(duì)本地投資者和公司都有好處。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，一是有機(jī)會(huì)買(mǎi)到自己看好的股票。二是這種憑證是以本地貨幣、經(jīng)由本地券商、在本地股票市場(chǎng)上交易，這讓整個(gè)交易流程都方便了許多。對(duì)想在國(guó)外上市的公司，發(fā)行 ADR 省去了要在國(guó)外建立公司、配置管理層等一大筆成本。而直接用當(dāng)?shù)刎泿沤灰祝脖苊饬藚R率變動(dòng)給股價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。