愛看奇葩說的老粉應(yīng)該記得節(jié)目有一期辯題引起了巨大的爭議,《蒙娜麗莎與貓》。李誕的辯論直接令現(xiàn)場氣氛燃至高潮,他說,比蒙娜麗莎更美的是燃燒中的蒙娜麗莎。李誕的潛臺詞不言而喻,藝術(shù)品如果被摧毀,它的藝術(shù)價值與物質(zhì)價值都會上一個臺階。
那期節(jié)目播出后,網(wǎng)友們一邊拜服李誕插科打諢的水平,一邊都在問:誰會舍得讓蒙娜麗莎“死”于火災(zāi)呢?
真有人敢,當然燒的不是蒙娜麗莎這樣的神作。
2021年,區(qū)塊鏈公司Injective Protocol將著名街頭藝術(shù)家班克西的作品《白癡》買下,并直播燒毀,而后將其制成了NFT并掛在Opensea上進行售賣。這幅畫以9.5萬美金的價格被拍下,而NFT版本的成交價則是原價的4倍。這一年也被稱為,NFT藝術(shù)品的元年。
Injective Protocol將此舉美名為,“一種藝術(shù)表達”。在NFT藝術(shù)領(lǐng)域,NFT代幣常常與數(shù)字藝術(shù)、行為藝術(shù)緊密結(jié)合,從而衍生出一種新的藝術(shù)形式——加密藝術(shù)。因此與其說這家公司是想“藝術(shù)表達”,倒不如說它在做一場實驗。
火燒Banksy畫作并高價賣出其電子版,至少證明了NFT藝術(shù)有更多的可能性,也有更高的商業(yè)價值。
敢像Injective Protocol燒名畫的畢竟是少數(shù),而本文要講這家公司他們顯然找到了一條更神奇的出路,簡而言之,有一家公司靠買畫躋身10億美金獨角獸俱樂部。
相信大家都有一種感受,除了在博物館、電影里我們有機會欣賞到那些遺世藝術(shù)品之外,這些東西和我等平民毫無關(guān)系,能夠有機會將它們納入自己藏品的也就是那些資產(chǎn)階級了。
藝術(shù)品投資最高的門檻,就在于貴。
先做個科普。德勤曾做過一個預(yù)估,藝術(shù)品這一資產(chǎn)類別總價值大約在1.7萬億美元;2020年,全球藝術(shù)品交易額高達501億美元。有意思的是,根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計,1995年至2021年,當代藝術(shù)品的增值率為14.1%,而標普500的增值率僅有9.9%。
這顯然是個大賽道啊,流動性高、收益率高,基本符合了絕大多數(shù)投資機構(gòu)選賽道的特征——如果忽略這個賽道的玩家有限的話。但假設(shè)有一天只有頂富才玩得起這個門檻不存在了呢?
現(xiàn)在可以進入正題了,先劇透,一家估值10億美元的獨角獸,正在試圖做到這一點。
Masterworks創(chuàng)立于2017年,創(chuàng)始人Scott Lynn是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者、風險投資家,也是一位藝術(shù)收藏家。早年間,Scott在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域創(chuàng)辦、收購了一系列公司,很快便實現(xiàn)了財富自由。有錢人總歸有點自己的愛好,而他的愛好恰巧是藝術(shù)收藏。有一天,這位頗具商業(yè)頭腦的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者突然意識到,自己的許多收藏都在不斷升值。
于是他問了自己一個問題:“僅僅是我的藏品在升值,還是所有的藝術(shù)品都在升值?”
這個不經(jīng)意的小問題,成為了Masterworks的濫觴。為了尋求解答,Scott雇了十幾個分析師,這些分析師翻遍了過去20多年的公開拍賣紀錄,收集了大量的數(shù)據(jù),最后得出了一個結(jié)論:如果把藝術(shù)品看作一種金融產(chǎn)品,其回報率相當可觀,但幾乎沒有人真正注意過這一點。
Masterworks首席投資官Allen Sukholistky曾在媒體上公開表示:“金融機構(gòu)似乎完全遺忘了藝術(shù)品這一資產(chǎn)類目。藝術(shù)品有許多個世紀的數(shù)據(jù),本該早早被做成一種投資標的,但這件事卻一直沒有發(fā)生?!?/p>
是的,生活就是這樣出人意料不可理喻又情理之中。
Masterworks的商業(yè)模型非常簡單:買入藝術(shù)品,將藝術(shù)品證券化,并將所有權(quán)份額轉(zhuǎn)賣給投資者。
創(chuàng)立以來,這家公司已經(jīng)買下了超過80幅名作——用他們自己的話說,叫藍籌藝術(shù)品——這些作品的作者包括莫奈和畢加索等名家,也包括前文提到的班克西、波普藝術(shù)先驅(qū)安迪·沃霍爾、涂鴉藝術(shù)家讓·米歇爾·巴斯奎特等當代頂流。
這些畫總市值超過4.5億美元,相當于一家小型上市公司。當然,購買的過程需要經(jīng)過篩選,公司的分析師團隊會對畫作的歷史成交記錄進行分析,同時研究整個藝術(shù)品市場,從中挑選出最具增值潛力的作品。
這些藝術(shù)品被拆分為小小的份額,最小的份額價格僅二十美金,通過IPO認購和二級市場交易,個人投資者可以參與到世界頂級藝術(shù)品的投資當中。而作為藝術(shù)品的管理者,Masterworks收取1.5%的管理費,以及20%的超額收益激勵,這與傳統(tǒng)VC/PE以及對沖基金管理人的收費模式如出一轍。
公司成立僅僅5年就已經(jīng)實現(xiàn)了盈利。同時,在2021年10月,他們還拿到了Left Lane Capital領(lǐng)投的1.1億美元A輪融資,估值10億美元,順利躋身獨角獸行列。
拿到融資之后之后,這家公司的計劃是擴張業(yè)務(wù),也就是繼續(xù)買畫。2022年,這家公司計劃斥資10億美元購買畫作,這將讓他們成為全世界最大的藝術(shù)買家之一。同時,公司并不僅僅想要服務(wù)個人投資者,而是在同步拓展機構(gòu)客戶——畢竟,機構(gòu)的購買力更強,同時也更需要投資組合多樣化。
顯然Masterworks徹底顛覆了傳統(tǒng)藝術(shù)品投資的市場格局,NFT、資產(chǎn)證券化正在改變這個過去只有富豪才能參與的游戲,很可能在不久的未來迎來平民主義的風暴,而且不用燒畫。
看過《大空頭》的朋友應(yīng)該都還記得,在電影中,MBS和CDO這類以房地產(chǎn)按揭貸款為底層資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品,被指為引發(fā)2008年次貸危機的罪魁禍首。
傳統(tǒng)意義上,證券化資產(chǎn)的底層資產(chǎn)通常都是金融資產(chǎn),例如債券、現(xiàn)金流或是收益憑證等,但如今,創(chuàng)業(yè)者們開始將實體資產(chǎn)進行證券化。Masterworks實驗性地將藝術(shù)品證券化,RealCrowd和EquityMultiple之類的公司嘗試將房地產(chǎn)(證券對應(yīng)實體房屋資產(chǎn),而非房屋背后的按揭貸款)證券化,而一家叫Livestock Wealth的南非初創(chuàng)公司甚至將農(nóng)產(chǎn)品和牲畜作為證券化資產(chǎn)。
里面有一句經(jīng)典臺詞被不少投資人奉為圭臬,賭博和投資之間的那條線是人為的,而且非常細。最穩(wěn)健的投資也有著一定的賭博性質(zhì),而最膽大妄為的投機也具有明顯的投資特點?;蛟S“投資”的最好定義是“賠率對你有利的賭博”。
因此當即使金融危機來臨,資產(chǎn)證券化依舊勇往無前,也不難理解了。理論上講,任何有價值的商品都可以證券化,即使硬幣的那一面存在著顯而易見的風險。
首先,另類資產(chǎn)的價值公允性遠不如標準化的金融資產(chǎn)。傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)有成熟的定價模型支撐,也有大型金融機構(gòu)背書,其價值相對來說更為公允;而當金融資產(chǎn)變成了價值更難界定的另類資產(chǎn),購買其證券時,投資者很難真正理解其價值。區(qū)塊鏈市場中的大量空氣幣也是這么產(chǎn)生的。
其次,另類資產(chǎn)也存在流動性的問題。Masterworks就對其投資人表示,他們的畫作通常需要持有3-10年才能達到理想的投資收益,在此期間,投資人并不能享有收益(這一點竟和VC投資有異曲同工之處)。當然,這類公司通常為投資者提供了二級市場交易其持有的證券化份額,但由于投資人規(guī)模不大,且非公開市場,這類資產(chǎn)的流動性并不樂觀。
管理人也存在著巨大的道德風險。由于缺乏相應(yīng)的監(jiān)管措施,這類資產(chǎn)的管理人目前受到的監(jiān)管相對較少,再加上另類資產(chǎn)交易市場本身透明度也很低,誰來保障投資人的利益也將是這個行業(yè)面對的巨大問題。
中國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)本身起步就比較晚,監(jiān)管對于這塊業(yè)務(wù)的態(tài)度也一直比較謹慎。短期之內(nèi),我們或許很難看到在這一領(lǐng)域開拓創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)公司。但正如文首提及的,區(qū)塊鏈領(lǐng)域的變革日新月異,許多傳統(tǒng)行業(yè)都在面臨顛覆,金融行業(yè)的變革,或許也已經(jīng)迫在眉睫。
畢竟,在一個VC基金都可以代幣化的時代,證券化一幅畫或是一頭牛,聽上去也沒有那么不可思議。我倒是很期待看到VC/PE證券化的那一天,想必這個市場會更瘋狂。