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保衛(wèi)港元底線 香港金管局半夜果斷出手 IMF總裁點(diǎn)贊支持

港元告急,對美元匯率迎來35年最低點(diǎn)!   早在3月8日,每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)就曾報道,進(jìn)入今年3月以來,港元對美元不斷走弱,逼近7.85的“弱方兌換保證”水平。

北京時間4月12日晚間,港元匯率在倫敦交易時段觸發(fā)7.85的“紅線”。12日晚和13日凌晨,香港金管局(HKMA)共投入32.58億港元維持港幣匯率穩(wěn)定。

截至北京時間13日上午11點(diǎn),港幣兌美元的市場匯率為7.8499,保持在正常區(qū)間。

截至北京時間13日上午11點(diǎn),港幣兌美元的市場匯率為7.8499,保持在正常區(qū)間。

每經(jīng)小編注意到,港元匯率近期承壓的原因,可能違背了很多人的認(rèn)知直覺。

一般而言,貨幣貶值意味著資本正在逃離該地區(qū),說明當(dāng)?shù)氐膶?shí)體經(jīng)濟(jì)或者金融環(huán)境出現(xiàn)了大問題。然而反觀現(xiàn)在的香港,財政和外匯儲備非常充裕,股市、樓市火熱,經(jīng)濟(jì)十分健康。

香港夜景 圖片來源:攝圖網(wǎng)

香港夜景

從某種程度上講,港幣匯率成了香港自身經(jīng)濟(jì)繁榮的“犧牲品”。

充裕的流動性使得港元市場利率走低,而隨著美聯(lián)儲加息以及美元市場利率提高,利差擴(kuò)大形成了套利空間。一些國際熱錢兌換成美元離港,客觀上對港元形成了巨大的拋盤壓力。

香港金管局出手穩(wěn)匯率

每經(jīng)小編注意到,香港目前的匯率浮動區(qū)間是在2005年5月確立的。

在此之前,港幣與美元的官方匯率固定在7.8的水平,但在外匯市場上允許自由浮動。2005年,港幣與美元的官方匯率改成區(qū)間調(diào)控,區(qū)間設(shè)定在7.75-7.85。具體來說,

1、設(shè)定7.75為強(qiáng)方兌換保證,當(dāng)港幣漲破7.75,香港金管局會賣出港元,買入美元;

2、設(shè)定7.85為弱方兌換保證,當(dāng)港幣跌破7.85,香港當(dāng)局會買入港元,賣出美元。

自2005年之后,雖然經(jīng)過金融海嘯和歐債危機(jī)等考驗(yàn),但港幣匯率此前從未逼近7.85。直到昨晚(12日),香港金管局才在13年后首次需要出手干預(yù)匯率。

自2005年之后,雖然經(jīng)過金融海嘯和歐債危機(jī)等考驗(yàn),但港幣匯率此前從未逼近7.85。直到昨晚(12日),香港金管局才在13年后首次需要出手干預(yù)匯率。

4月12日,香港金管局官網(wǎng)發(fā)布公告,總裁陳德霖表示,

“我重申金管局會在7.85水平買港元沽美元,保證港元不會弱于7.8500。這是聯(lián)系匯率制度的設(shè)計和正常運(yùn)作。”

據(jù)路透報價頁面和日經(jīng)新聞等報道,北京時間12日晚間,香港金管局買入8.16億港元;13日凌晨再追加投入24.42億港元。

據(jù)路透報價頁面和日經(jīng)新聞等報道,北京時間12日晚間,香港金管局買入8.16億港元;13日凌晨再追加投入24.42億港元。

13日上午8時45分,香港金管局副總裁李達(dá)志在會見傳媒時確認(rèn),自昨日(12日)港元觸及弱方兌換保證以來,香港金管局共兩次出手,合計買入32.58億港元。

港元走弱無須過分擔(dān)心

香港人口僅743萬,是一個富裕發(fā)達(dá)但體量很小的經(jīng)濟(jì)體,如何設(shè)計港幣匯率制度,保持香港的繁榮穩(wěn)定,就成了一門大學(xué)問。

香港的貨幣制度設(shè)計,堪稱世界貨幣史上的一本“教科書”。

19世紀(jì)中葉,香港根據(jù)當(dāng)時清朝的歷史傳統(tǒng),采取白銀本位制。從1935年起,香港以當(dāng)時最堅挺的國際儲備貨幣英鎊作為匯兌本位。1973年,香港放棄英鎊,經(jīng)歷了短暫的自由浮動時期。1983年,港元宣布與美元掛鉤。

進(jìn)入新世紀(jì)以后,香港靈活調(diào)整港匯政策,形成了今日的聯(lián)系匯率制度。據(jù)IMF統(tǒng)計,全球目前只有12個經(jīng)濟(jì)體采用聯(lián)系匯率制度,而香港是其中最成功的代表。

然而,2018年1月以來,港元(HIBOR)和美元(LIBOR)的市場利差日益擴(kuò)大,引發(fā)套利行為,對港元的匯率穩(wěn)定帶來了沖擊。

然而,2018年1月以來,港元(HIBOR)和美元(LIBOR)的市場利差日益擴(kuò)大,引發(fā)套利行為,對港元的匯率穩(wěn)定帶來了沖擊。

每經(jīng)小編注意到,隨著美聯(lián)儲步入加息周期,港元的基準(zhǔn)利率緊跟美聯(lián)儲加息步伐。

比如在今年3月22日美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)后,香港金管局立刻“同步匹配”,加息25個基點(diǎn),將基準(zhǔn)利率水平升至2%。香港很多家庭房貸成本隨之上升。

比如在今年3月22日美聯(lián)儲加息25個基點(diǎn)后,香港金管局立刻“同步匹配”,加息25個基點(diǎn),將基準(zhǔn)利率水平升至2%。香港很多家庭房貸成本隨之上升。

盡管香港的官方基準(zhǔn)利率緊盯美國,但是美元的市場化利率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率,同時由于香港銀行體系充裕的流動性,使得香港HIBOR利率一直偏低,港幣和美元的利差因此被不斷擴(kuò)大。

2008年金融危機(jī)后,國際資金涌入香港,香港市場一直呈現(xiàn)資金凈流入。目前一部分資本由于套利需求流出香港,屬于正常的回流過程。

香港金管局副總裁李達(dá)志此前表示,

“目前港元轉(zhuǎn)弱只是過去十多年流入的資金重新流出,香港貨幣政策轉(zhuǎn)向正常化,市場毋須過分擔(dān)憂。”

香港財政司司長陳茂波也表示,

“在未來一段時間,當(dāng)美國加息時,我們亦估計會有一些資金會流出,在這方面我們完全有準(zhǔn)備,無須擔(dān)心。

其實(shí)有部分這樣的游資流出,對我們是好的,因?yàn)檫@樣的話,我們利率正?;乃俣葧硐搿?rdquo;

香港實(shí)力受到國際認(rèn)可

每經(jīng)小編注意到,香港的外匯儲備規(guī)模一直穩(wěn)定排在世界前幾名。

根據(jù)香港金管局最新數(shù)據(jù),截至2018年2月底,香港官方外匯儲備資產(chǎn)為4435億美元,相當(dāng)于香港流通貨幣7倍多。

根據(jù)香港金管局最新數(shù)據(jù),截至2018年2月底,香港官方外匯儲備資產(chǎn)為4435億美元,相當(dāng)于香港流通貨幣7倍多。

也就是說,香港的外儲足以將市面上流通的每一張港元鈔票全部兌換回收7遍!

根據(jù)南華早報的測算,加上香港政府的財政儲備等,香港當(dāng)局的儲備資產(chǎn)達(dá)到了驚人的1.83萬億美元。有如此大規(guī)模的儲備在手,香港當(dāng)局絕對擁有充足的“彈藥”,打贏港元聯(lián)系匯率制度的保衛(wèi)戰(zhàn)。

國際貨幣基金組織(IMF)執(zhí)行總裁拉加德在11日公開表達(dá)了對香港經(jīng)濟(jì)和匯率制度的信心。

國際貨幣基金組織(IMF)執(zhí)行總裁拉加德在11日公開表達(dá)了對香港經(jīng)濟(jì)和匯率制度的信心。

拉加德說道,

“香港與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度,是和香港強(qiáng)大穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基本面相匹配的。

至少在可預(yù)見的未來,我不認(rèn)為香港的聯(lián)系匯率制會有什么疑慮。”

彭博社評論認(rèn)為,港元處于弱方兌換保證線附近的水平其實(shí)是正常且可以預(yù)見的,并不值得為之驚慌。

彭博社評論認(rèn)為,港元處于弱方兌換保證線附近的水平其實(shí)是正常且可以預(yù)見的,并不值得為之驚慌。

這篇文章指出,香港金管局的應(yīng)對措施非常合理,“值得我們獻(xiàn)上掌聲”。香港當(dāng)局冷靜且有節(jié)制的應(yīng)對,既維持了港幣匯率穩(wěn)定,同時也并未因采取過分強(qiáng)硬的手段而引發(fā)市場焦慮。

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