日前，美國稅改法案獲得參眾兩院通過，或?qū)⒅鸩阶呦驅(qū)嵤?。特朗普自上任以來，先后有退出TPP、巴黎協(xié)定、教科文組織等舉措，令人眼花繚亂卻成果寥寥。而減稅或?qū)⒊蔀樘乩势杖蝺?nèi)最大的政治成果，美國的減稅究竟能有多大影響?

減稅正面效應(yīng)是促進消費、刺激投資

特朗普為促進美國經(jīng)濟增長祭出了三板斧：減稅、投基建和貿(mào)易保護。在減稅和貿(mào)易保護方面特朗普做到“仁至義盡”了，但基建因為缺錢仍“待字閨中”。根據(jù)稅改法案，企業(yè)所得稅或?qū)?5%降至20%，個稅由7檔減并至4檔。減稅最直接的好處一是減個稅能夠促進消費增長，二是降低企業(yè)所得稅能夠刺激企業(yè)投資，從而帶動就業(yè)增加，促進經(jīng)濟增長。

雖然為里根減稅提供支撐的拉弗曲線從未被實證檢驗過，但特朗普仍希望這一理論能發(fā)揮作用，通過降低企業(yè)所得稅來刺激投資，吸引在海外的美國資本和制造業(yè)回流，進而促進就業(yè)和經(jīng)濟增長。“如意算盤”是最終希望減稅不僅不減支，還增加了稅收收入。從正面來看，美國減稅會增加其國內(nèi)消費，擴大進口進而帶動包括中國在內(nèi)的出口，吸引企業(yè)到美國來投資基建等。但實際效果如何呢?

減稅會帶來怎樣的負面效應(yīng)？

減稅是特朗普為促進美國經(jīng)濟增長開出的一劑“猛藥”，但“是藥三分毒”， “大病初愈”的美國能否承受得了呢?減稅最直接的負作用就是帶來巨額的財政赤字，本來就捉襟見肘的美國政府或會面臨更加入不敷出的財政懸崖問題。減稅措施還沒實施，特朗普自己就承認政府停擺已近在眼前。為防止政府因支出法案難產(chǎn)而關(guān)門，緊急通過了過渡性開支法案，以保證美國政府能正常運轉(zhuǎn)到12月22日。目前美國背負的債務(wù)超過20萬億美元，減稅法案通過或?qū)⒗^續(xù)累積債務(wù)增加財政赤字，這無異于在財政懸崖的基礎(chǔ)上雪上加霜。據(jù)推算，美國財政赤字可能將因此推升至6.1%，超過國際警戒線兩倍，20多萬債務(wù)的財政懸崖有如堰塞湖，越積越大。

圖1：美國政府高企的債務(wù)率和赤字率 數(shù)據(jù)來源：WIND

減稅可能還會有“劫貧濟富”等副作用。里根減稅從1981年經(jīng)濟復(fù)蘇稅法案和1986年稅收改革法案穩(wěn)步推進，而特朗普減稅則倉促出臺。在反對減稅的民主黨看來減稅是在“劫貧濟富”，取消遺產(chǎn)稅等對富人減稅的措施有違社會公正，會加劇美國業(yè)已嚴峻的貧富分化。減稅的結(jié)果或許是要么減少公共服務(wù)削減社會福利，要么拆東墻補西墻，最后又由普通大眾來買單?？傊?，減稅可能會因加息縮表的緊縮貨幣政策的沖抵，而對經(jīng)濟增長的促進力度大幅減小，持續(xù)時間也不會長，高企的赤字率、債務(wù)率考驗著特朗普政府。而攀升的利率反過來又抑制了企業(yè)投資，更不利于基建投資。

稅改可能會帶來全球減稅潮，將反作用于美國。美國減稅最直接的外溢效應(yīng)是帶來全球競爭性減稅潮。歷史上看，當(dāng)年里根總統(tǒng)減稅的同時，撒切爾夫人也推動英國進行減稅。隨著特朗普減稅計劃的提出，英法德日等國也紛紛宣布將下調(diào)企業(yè)所得稅，英國要在2018年削減印花稅，到2020年將企業(yè)稅下調(diào)至17%。法國2018年預(yù)算案計劃減稅108億歐元。日本也計劃將企業(yè)稅減至25%。印度也在減并個稅。如果全球競爭性減稅潮進一步擴大，甚至可能出現(xiàn)大家的稅都降下來了，美國的資金和企業(yè)也沒回流的情況。

減稅效果或?qū)⒋蟠蛘劭?/strong>