“防水茅”東方雨虹(002271.SZ)業(yè)績大變臉,引發(fā)市場熱議。
8月22日,東方雨虹披露的半年報顯示,今年上半年,受成本大幅增長等影響,公司陷入增收不增利窘境,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為9.66億元,同比下降近四成。其中,二季度,公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)幾乎是腰斬。
在財報中,作為防水業(yè)務龍頭,東方雨虹表示,奉行長期主義,聚焦建筑防水行業(yè),發(fā)力非防水業(yè)務構(gòu)筑更深、更寬的護城河。
然而,備受質(zhì)疑的是,在今年6月20日至7月8日,東方雨虹半年報披露之前,公司6名高管“搶跑”減持,合計套現(xiàn)約5.61億元。
8月23日的二級市場上,東方雨虹遭資金拋售,四家機構(gòu)也沒有堅持長期主義,狂賣4.65億元,深股通也賣了2.37億元,紛紛奪路而逃。當日,公司股價距離跌停僅一分錢之遙。
中期凈利近14年來首降
東方雨虹的經(jīng)營業(yè)績“反向”打破紀錄。
根據(jù)半年報,今年上半年,東方雨虹實現(xiàn)的營業(yè)收入繼續(xù)增長,達到153.07億元,同比增加約11億元,增幅為7.57%,但其凈利潤為9.66億元、扣非凈利潤8.90億元,分別較上年同期減少5.71億元、5.57億元,同比下降幅度分別為37.13%、38.48%,增收不增利特征十分明顯。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),導致上半年業(yè)績下滑的主要因素出在二季度。
數(shù)據(jù)顯示,今年一、二季度,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為63.09億元、89.98億元,同比增長17.31%、1.65%,二季度的同比增速大幅放緩。同期,公司實現(xiàn)的凈利潤分別為3.17億元、6.49億元,同比變動幅度為7.07%、-47.68%,扣非凈利潤為2.97億元、5.94億元,同比變動幅度為8.52%、-49.42%。其中,二季度凈利潤、扣非凈利潤轉(zhuǎn)為大幅下降。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),中期業(yè)績下降,這是東方雨虹2009年以來的首次。
wind數(shù)據(jù)顯示,2008年上半年,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為2.82億元、0.18億元,2009年上半年至2021年上半年,在這13年的上半年中,其實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤不間斷增長。其中,2021年上半年的營業(yè)收入、凈利潤分別為142.29億元、15.37億元,分別較2008年上半年增長約49.46倍、84.39倍。
2008年9月,東方雨虹登陸A股市場,2008年至2021年,公司實現(xiàn)的年度營業(yè)收入、凈利潤也為持續(xù)增長。正因為如此,市場將公司稱之為“防水茅”。
經(jīng)歷了這么多年的持續(xù)增長,公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)楹瓮蝗辉诮衲晟习肽暌环闯B(tài)大變臉?
從今年上半年的營業(yè)收入構(gòu)成來看,防水材料銷售收入126.69億元,占比82.77%,其中,防水卷材、防水涂料的收入占比分別為46.41%、36.36%。
導致上半年凈利潤下降的主要因素是瀝青等大宗材料價格上漲。據(jù)披露,上半年,公司營業(yè)成本111.88億元,同比增長14.97%,明顯高于營業(yè)收入增速,導致毛利率下降至26.91%,下降了4.7個百分點。公司期間費用率為16.3%,同比上升1.2個百分點。
值得關注的是,今年上半年,東方雨虹的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-69.80億元,較去年同期的-34.91億元翻了一倍,大幅凈流出。其原因,也是因為瀝青等原材料價格大幅上漲導致采購支出增加較多。
與之相關聯(lián)的是,公司的應收票據(jù)及應收賬款賬面價值為147.48億元,同比增加59.54億元。同期,公司營業(yè)收入僅增長約11億元。
非防水業(yè)務恐難成護城河
東方雨虹業(yè)績變臉,超出市場預期,而高管紛紛提前減持套現(xiàn),更讓人意外。
在半年報中,東方雨虹稱,公司是國內(nèi)建筑防水行業(yè)首家上市公司,承擔了大量的基礎設施建設、國家重點建設項目和更新改造等項目的防水工程。公司產(chǎn)品具有研發(fā)優(yōu)勢,形成了產(chǎn)品研發(fā)、應用技術、工藝裝備和施工技術四大研發(fā)中心,并與國際接軌。公司通過加快海外知識產(chǎn)權(quán)布局,增強國際前沿技術實力,提升全球競爭力。目前,公司研發(fā)團隊中有5位工程院院士、7位國際知名科學家、25位技術帶頭人。
一個不容忽視的現(xiàn)象是,國內(nèi)建筑防水行業(yè)集中度較低、市場較為分散、競爭不夠規(guī)范,“大行業(yè)、小企業(yè)”依舊是行業(yè)發(fā)展標簽。防水生產(chǎn)企業(yè)眾多,大多數(shù)企業(yè)規(guī)模小、技術水平及生產(chǎn)工藝落后,落后產(chǎn)能過剩,行業(yè)競爭不規(guī)范,行業(yè)環(huán)保問題突出。這些行業(yè)現(xiàn)象,也對行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。
東方雨虹稱,公司聚焦建筑防水行業(yè),向民用建材、建筑涂料、特種砂漿、建筑粉料、節(jié)能保溫、建筑修繕等領域延伸,利用依托于防水主業(yè)所積累的客戶資源、銷售渠道的協(xié)同性及良好的品牌影響力,快速發(fā)展非防水業(yè)務,為客戶提供完善的建筑建材系統(tǒng)解決方案。此外,公司積極布局非織造布、特種薄膜、VAE乳液、VAEP膠粉等上游產(chǎn)業(yè),提升公司供應鏈抗風險能力,進一步構(gòu)筑公司更深、更寬的護城河。
讓人意外的是,李衛(wèi)國倡導的奉行長期主義,通過非防水業(yè)務構(gòu)筑更深、更寬的護城河,但高管和機構(gòu)似乎并不買賬。
wind數(shù)據(jù)顯示,今年6月20日到7月8日,東方雨虹的副董事長許利民,總裁張志萍,董事向錦明、楊浩成,董事、副總裁張穎,副總裁王文萍均進行了減持,6名董監(jiān)高占公司持股董監(jiān)高數(shù)量的一半。
上述6名董監(jiān)高合計減持1212萬股股份,套現(xiàn)金額約為5.61億元。其中,減持力度最大的是副董事長許利民,共減持1000萬股,套現(xiàn)4.59億元。
與之相關的是,東方雨虹在通過二級市場回購股份。7月2日,公司披露回購股份進展:截至6月30日,公司累計回購的股份數(shù)量為1155.93萬股,占公司總股本的0.46%,最高成交價為49.76元/股,最低成交價為37.24元/股,成交總金額為4.94億元。
一邊是公司回購股份提振市場信心,一邊是高管大舉減持套現(xiàn),這是否是東方雨虹通過回購股份配合高管減持呢?
6名高管忙著減持,發(fā)生在東方雨虹半年報披露之前。這意味著公司業(yè)績爆雷前,6名高管提前套現(xiàn)了。這,是否有違規(guī)之嫌?
作為“防水茅”,東方雨虹的股價也曾走出了“茅臺”的樣子,2021年6月漲至歷史高點,但此后一路下跌。今年8月23日,公司大幅低開,盤中一度跌停,最終收報31.74元/股,距離跌停僅1分錢,跌幅為9.96%,8月24日繼續(xù)下跌2.27%。至此,近一年多時間,其股價累計跌幅達50%。
8月23日的盤后數(shù)據(jù)顯示,當日,4家機構(gòu)狂賣4.65億元,陸股通也賣出2.37億元。(記者魏度)