研發(fā)投入力度不足，三孚新科(688359.SH)擬通過收購補(bǔ)短板。

日前，三孚新科披露公告稱，公司擬以自有資金7200萬元收購廣州市二輕研究所股份有限公司(以下簡稱“二輕所”)100%股權(quán)。

長江商報(bào)記者注意到，二輕所以科學(xué)研究為主業(yè)，其主要資產(chǎn)為位于廣州開發(fā)區(qū)科學(xué)城科研路6號(hào)的實(shí)驗(yàn)大樓。三孚新科此次收購二輕所的目的，就在于解決辦公場地緊張的問題，并在現(xiàn)有研發(fā)中心的基礎(chǔ)上開辟具有一定實(shí)驗(yàn)條件的研發(fā)辦公場所。

此次交易增值率高達(dá)18.5倍，還面臨固定資產(chǎn)折舊問題。據(jù)測算，此次交易后收購資產(chǎn)因評(píng)估增值每年將對(duì)三孚新科的凈利潤產(chǎn)生459.96萬元折舊的影響。這一金額約占公司去年凈利潤的8.7%。

實(shí)際上，在上市前，三孚新科就曾因研發(fā)投入力度不足受到市場爭議，公司也寄希望于本次交易提升研發(fā)實(shí)力。2018年至2021年，公司研發(fā)費(fèi)用率由5.83%下降至5.17%，連續(xù)三年下降，低于行業(yè)平均水平。

擬購標(biāo)的為參股公司“房東”

公告顯示，本次交易標(biāo)的二輕所的前身是成立于1978年的廣州市二輕工業(yè)科學(xué)技術(shù)研究所，為從事表面處理技術(shù)研究開發(fā)的專業(yè)科研所，2000年改制為股份合作制企業(yè)。

在此次收購前，今年6月，三孚新科以782萬元的價(jià)格收購鴻葳科技34%的股權(quán)，成為后者第一大股東，而二輕所就是鴻葳科技的“房東”。

公告披露，去年年末，二輕所與鴻葳科技簽訂租房協(xié)議，二輕所出租給鴻葳科技位于廣州市黃埔區(qū)科學(xué)城研發(fā)路6號(hào)的部分房產(chǎn)，租賃面積共3531.21平方米，租賃期限為2022年1月1日至2022年12月31日。

而在收購二輕所之后，三孚新科將成為參股公司鴻葳科技的“房東”。三孚新科同時(shí)表示，二輕所將與鴻葳科技簽訂補(bǔ)充協(xié)議，將月租金由當(dāng)前的45元每平方米每月上調(diào)至市場公允價(jià)格62元每平方米每月，且到期不再續(xù)期。

長江商報(bào)記者注意到，二輕所的主要資產(chǎn)就是廣州開發(fā)區(qū)科學(xué)城科研路6號(hào)的實(shí)驗(yàn)大樓。在本次交易中，二輕所整體估值為7274.78萬元，較其賬面凈資產(chǎn)373.09萬元，評(píng)估增值6901.69萬元，增值率1849.87%。

對(duì)此，三孚新科表示，此次交易增值率較高，主要系因二輕所持有一棟土地性質(zhì)為科研教學(xué)用地(A3)的實(shí)驗(yàn)辦公大樓評(píng)估增值所致。

高溢價(jià)收購房屋資產(chǎn)，就意味著日后會(huì)產(chǎn)生固定資產(chǎn)折舊問題。據(jù)測算，此次交易后收購資產(chǎn)因評(píng)估增值入賬固定資產(chǎn)7821.01萬元。其中，房屋建筑物剩余折舊月數(shù)為130個(gè)月，機(jī)器設(shè)備剩余折舊月數(shù)為60個(gè)月，運(yùn)輸工具剩余折舊月數(shù)為36個(gè)月，其他設(shè)備剩余折舊月數(shù)為36個(gè)月，殘值率均為5%。

考慮遞延所得稅影響后，此次交易后收購資產(chǎn)因評(píng)估增值每年將對(duì)三孚新科的凈利潤產(chǎn)生459.96萬元折舊的影響。這一部分折舊，對(duì)于三孚新科的影響不容小覷。2021年，公司凈利潤5309.03萬元，上述459.96萬元的折舊約占公司去年凈利潤的8.7%。

研發(fā)投入力度低上市首年扣非下降

按照三孚新科所述，公司此次收購二輕所，主要為解決辦公場地緊張的問題。

其表示，考慮到大力引進(jìn)營銷管理人才導(dǎo)致目前辦公場所已無法擴(kuò)容，且由于公司募投項(xiàng)目實(shí)施延期、研發(fā)團(tuán)隊(duì)招攬工作不斷推進(jìn)等原因，公司急需在現(xiàn)有研發(fā)中心的基礎(chǔ)上開辟具有一定實(shí)驗(yàn)條件的研發(fā)辦公場所。

2018年至2021年，三孚新科的員工人數(shù)由244人增至301人。截至2021年末，公司銷售人員和技術(shù)人員數(shù)量分別為92人、53人，占比30%、18%。

此次收購的二輕所主要以科學(xué)研究為主業(yè)，目前共有17名員工。2021年和2022年一季度，二輕所分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入417.87萬元、78.74萬元，凈利潤42.18萬元、-48.37萬元。

三孚新科同時(shí)表示，本次交易可以進(jìn)一步提升公司研發(fā)實(shí)力，整體增強(qiáng)公司在通用電鍍專用化學(xué)品及電子化學(xué)品等方面的核心競爭力及綜合研發(fā)能力，從而在未來市場競爭中占據(jù)先機(jī)。

長江商報(bào)記者注意到，在上市之前，三孚新科的研發(fā)投入力度就較低。招股書顯示，2018年至2020年，公司研發(fā)投入分別為1098.35萬元、1193.76萬元、1527.37萬元，占營業(yè)收入比重分別為5.83%、5.39%、5.33%。其中，2018年和2019年，同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率達(dá)7.37%、6.98%。

研發(fā)投入力度較低，可能導(dǎo)致公司的技術(shù)創(chuàng)新缺乏有效的資金支持，這對(duì)于公司維持核心競爭力、保持技術(shù)先進(jìn)性都將產(chǎn)生不利影響。

2021年，三孚新科的研發(fā)投入合計(jì)為1941.39萬元，同比增長27.11%，全部作為費(fèi)用化處理，占當(dāng)期營收的比例為5.17%，占比繼續(xù)下降。以此來看，公司的研發(fā)費(fèi)用率已連續(xù)三年下降。

值得一提的是，2021年5月三孚新科登陸資本市場，上市首年公司主業(yè)盈利能力開始下滑。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為3.76億元、5309.03萬元，同比增長31%、6.22%，但其扣非后凈利潤為3853.86萬元，同比減少15.46%。

今年一季度，三孚新科實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8597.66萬元，同比微增0.45%，凈利潤和扣非后凈利潤均由盈轉(zhuǎn)虧，分別為-594.98萬元、-629.9萬元。(記者蔡嘉)