瀘州老窖(000568.SZ)也加入了白酒擴(kuò)產(chǎn)能的競賽。
7月12日,瀘州老窖披露公告,子公司擬投資約47.83億元實(shí)施瀘州老窖智能釀造技改項(xiàng)目,建成后產(chǎn)能規(guī)模為年產(chǎn)基酒8萬噸、基酒儲(chǔ)存能力10.4萬噸。
需要注意的是,進(jìn)入2022年以來,已有眾多白酒企業(yè)宣布了產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃。公開數(shù)據(jù)顯示,貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、舍得酒業(yè)等6家上市酒企攜約360億資金擴(kuò)產(chǎn),意欲提升市場份額。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),截至2021年末,瀘州老窖設(shè)計(jì)產(chǎn)能17萬噸,實(shí)際產(chǎn)業(yè)17萬噸。然而,瀘州老窖的中高檔酒類的產(chǎn)量、銷量、庫存量分別為4.86萬噸、3.18萬噸、3.92萬噸,同比增加100.13%、25.42%、75.84%。
產(chǎn)量增幅遠(yuǎn)超銷量增幅以及庫存量的同比增長,也讓市場質(zhì)疑瀘州老窖的擴(kuò)產(chǎn)是否必要,未來產(chǎn)能是否存在“過剩”隱憂;另一方面,也有市場人士表示,瀘州老窖能否重回行業(yè)前三,高端白酒產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)或是關(guān)鍵。
白酒江湖400億擴(kuò)產(chǎn)存“過剩”隱憂
上市酒企擴(kuò)產(chǎn)忙,瀘州老窖終于也跟上腳步。
7月12日,瀘州老窖披露公告,子公司擬投資約47.83億元實(shí)施瀘州老窖智能釀造技改項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)用地約950畝,建成后產(chǎn)能規(guī)模為年產(chǎn)基酒8萬噸、基酒儲(chǔ)存能力10.4萬噸,項(xiàng)目建設(shè)期為2022-2026年。
值得一提的是,瀘州老窖始于2016年4月的釀酒工程技改項(xiàng)目已于2020年12月建設(shè)完成,相關(guān)子項(xiàng)目質(zhì)量驗(yàn)收、其他驗(yàn)收、預(yù)轉(zhuǎn)固工作已于2021年6月完成。項(xiàng)目投產(chǎn)后新增優(yōu)質(zhì)純糧固態(tài)白酒10萬噸/年、酒曲10萬噸/年和38萬噸儲(chǔ)酒能力。
事實(shí)上,進(jìn)入2022年以來,上市酒企密集公布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。醬香酒老大貴州茅臺(tái)于1月26日率先公布41.10億元擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,不到一周,五糧液表示,為新增原酒產(chǎn)能,擬投約27.50億元對制曲車間進(jìn)行擴(kuò)能改造。
在高端白酒雙雄打響增加產(chǎn)能的槍響后,其他上市酒企紛紛披露擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。2月18日,今世緣披露擬投資90.76億元實(shí)施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目;3月17日,山西汾酒宣布擬投資91億元建設(shè)原酒產(chǎn)儲(chǔ)能擴(kuò)建項(xiàng)目;4月21日,舍得酒業(yè)計(jì)劃將投資70.54億元進(jìn)行增產(chǎn)擴(kuò)能。
據(jù)長江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì),加上瀘州老窖本次技改項(xiàng)目投資,2022年白酒江湖增資擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模已超400億元。這也引發(fā)外界對于產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。
對此,白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對長江商報(bào)記者表示,此次擴(kuò)產(chǎn)潮,更多是名酒的高端品質(zhì)產(chǎn)品的擴(kuò)張,本質(zhì)上是為了做高年份酒,做高老酒的價(jià)值,當(dāng)下的擴(kuò)產(chǎn)主要是增加白酒企業(yè)未來在高端和次高端市場的競爭籌碼。
業(yè)內(nèi)人士表示,頭部酒企不斷針對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn),將促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級。此外,6月1日起正式執(zhí)行的“新國標(biāo)”,也將通過增加部分白酒企業(yè)的生產(chǎn)成本,促使行業(yè)進(jìn)一步提升標(biāo)準(zhǔn),推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。
擴(kuò)產(chǎn)必須還是跟風(fēng)“內(nèi)卷”?
從2021年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)上看,瀘州老窖的擴(kuò)產(chǎn)似乎并無必要。
2021年年報(bào)顯示,截至期末,瀘州老窖設(shè)計(jì)產(chǎn)能17萬噸,實(shí)際產(chǎn)業(yè)17萬噸。然而,瀘州老窖的中高檔酒類的產(chǎn)量、銷量、庫存量分別為4.86萬噸、3.18萬噸、3.92萬噸,同比增加100.13%、25.42%、75.84%。
可以看到,當(dāng)年瀘州老窖的產(chǎn)量較銷量高出1.68萬噸,同時(shí),產(chǎn)量增速也遠(yuǎn)高于銷量增速,以當(dāng)前的產(chǎn)銷狀況,似乎并不需要進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。
需要說明的是,在高端白酒生產(chǎn)上,不同于貴州茅臺(tái)的單獨(dú)生產(chǎn),瀘州老窖是從酒窖中選擇優(yōu)質(zhì)酒作為高端白酒銷售,其他作為系列酒或者低端白酒銷售,因此,瀘州老窖的高端白酒產(chǎn)量,很大程度上取決于優(yōu)質(zhì)酒生產(chǎn)能力。
事實(shí)上,上述提及的2016年4月份的釀酒工程技改項(xiàng)目,在2020年時(shí)候,瀘州老窖曾追加14.63億元,將生產(chǎn)中端產(chǎn)品的老窖池置換出來生產(chǎn)高端產(chǎn)品國窖1573的基酒。
業(yè)內(nèi)人士亦表示,相比其他白酒企業(yè)的直接擴(kuò)產(chǎn),瀘州老窖選擇把中低端的產(chǎn)能置換為高端產(chǎn)品產(chǎn)能。可以看到的是,2021年瀘州老窖中高端酒類產(chǎn)銷量增長的背后,是以犧牲低端酒產(chǎn)能來換得。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,瀘州老窖的低端酒產(chǎn)量、銷量、庫存量分別為4.62萬噸、4.61萬噸、1.37萬噸,同比變動(dòng)為-47.01%、-51.82%、0.74%。瀘州老窖對此的解釋為,二曲類產(chǎn)品銷量減少影響所致。
對于瀘州老窖,另一個(gè)不得不提的問題是,何時(shí)能夠重回行業(yè)前三。
2021年,瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入206.42億元,同比增長23.96%;歸母凈利潤為79.56億元,同比增長32.47%。與此同時(shí),山西汾酒同期營業(yè)收入199.71億元,同比增長42.75%,歸母凈利潤為53.90億元,同比增長72.98%,營收規(guī)模雖不及瀘州老窖,但山西汾酒的增速卻讓瀘州老窖汗顏。
此外,洋河股份2021年?duì)I業(yè)收入為253.50億元,同比增長20.14%;歸母凈利潤為75.13億元,同比增長近0.38%,雖然營收和凈利增速不及瀘州老窖,但營收規(guī)模較大,因此保住了三甲的位置。
進(jìn)入2022年之后,瀘州老窖開始從行業(yè)第四的位置滑落至第五名。財(cái)報(bào)顯示,瀘州老窖1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.12億元,同比增長26.15%;歸母凈利潤為28.76億元,同比增長32.72%,營收規(guī)模遠(yuǎn)低于洋河股份的130.26億元和山西汾酒的105.30億元;
另一方面,歸母凈利潤同樣低于洋河股份的49.87億元和山西汾酒的37.28億元。更為重要的是,增速仍然不敵山西汾酒。值得一提的是,山西汾酒一季度的營收增速高達(dá)43.62%,歸母凈利潤增速更是高達(dá)70.64%。
事實(shí)上,早在2015年,瀘州老窖在迎來新任董事長劉淼之際就提出了“重回前三”的口號,然而7年過去,進(jìn)入2022年,瀘州老窖面對一眾強(qiáng)手,瀘州老窖離重回前三似乎越來越遠(yuǎn)。
雖然財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)并不樂觀,但白酒營銷專家肖竹青對長江商報(bào)記者表示,基于經(jīng)銷商賣瀘州老窖和國窖1573的利差和周轉(zhuǎn)效率相對較高,僅次于行業(yè)市值老大茅臺(tái),有利差就會(huì)有強(qiáng)大的渠道推力支持瀘州老窖勇奪行業(yè)前三。
另一方面,雖然從整體上來看,瀘州老窖營收規(guī)模不敵洋河股份,業(yè)績增速追不上山西汾酒,但在高端白酒方面,瀘州老窖或有突圍的空間。公開數(shù)據(jù)顯示,頭部企業(yè)中瀘州老窖中高檔產(chǎn)品營收占比達(dá)90.11%。
根據(jù)塔堅(jiān)研究市場數(shù)據(jù),2021年高端白酒約1600億元的銷售規(guī)模中,主要參與者為貴州茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖,市場份額占比分別為57.3%、30.1%、8.6%,其他企業(yè)合計(jì)市場份額僅占4%。
根據(jù)2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖銷量差別不大,但從近三年高端白酒的增速上來看,瀘州老窖的三年復(fù)合增速為11.2%,高于茅臺(tái)的2.4%和五糧液的4.5%。(記者潘瑞冬)