近日,安徽博石高科新材料股份有限公司(以下簡稱:博石高科)向深交所遞交招股書申請創(chuàng)業(yè)板上市。
此次IPO上市,博石高科計劃募集資金約5.51億元,其中2.6億元主要用于補充營運資金,約2.12億元用于“新一代錳基正極材料建設項目”,擬將繼續(xù)對錳酸鋰進行擴產。
(資料圖)
不過需要注意的是,博石高科錳酸鋰的產能由2020年的5700噸快速擴張至2021年的2.83萬噸,2022年繼續(xù)穩(wěn)定在2.8萬噸,但同期公司產量下降至1.65萬噸,產能利用率跌至58.87%。
從老東家挖來董監(jiān)高,期初6成毛利依賴老東家
據了解,博石高科主要從事錳基正極材料研發(fā)、生產和銷售,公司主要產品為錳酸鋰,包括容量型錳酸鋰、動力型錳酸鋰、倍率型錳酸鋰,主要應用于電動兩輪車、3C數碼、電動工具、新能源汽車和儲能等領域鋰電池的制造。
值得一提的是,在博石高科的經營過程中,星恒電源的影響隨處可見。星恒電源本身為輕型車鋰電池的生產企業(yè),其一方面持續(xù)為博石高科第一大客戶,另一方面公司創(chuàng)始人及部分高管也均有在星恒電源任職的經歷。
博石高科成立于2019年9月,初始股東為徐懷城、滁州星恒、王劍鋒,持股比例分別為79.5%、19.5%、1%,其中徐懷城所持有的博石高科股份為其代趙春波持有。
截至招股書簽署日,趙春波直接持有公司29.07%的股份,并通過擔任搏實管理執(zhí)行事務合伙人間接控制公司10.56%表決權股份,合計控制公司39.64%股份。同時趙春波擔任公司董事長、總經理,為公司控股股東和實際控制人。
而在成立博石高科之前,趙春波在星恒電源一路做到了副總經理兼財務總監(jiān)、董事,任職期間從2004年2月持續(xù)到2019年11月,但其離職后也并沒有斷了與星恒電源的關聯(lián)。
在博石高科創(chuàng)始時持股第二大的股東滁州星恒即為星恒電源的控股子公司,2018年3月至2020年8月期間,趙春波任滁州星恒董事,此后在2020年1-9月期間,趙春波仍擔任星恒電源企業(yè)管理顧問。
直到2020年,雙方對關聯(lián)關系進行清理,滁州星恒從博石高科股東之列退出,趙春波也辭去星恒電源及子公司的相關職務。
除了趙春波,博石高科的董事李學軍也曾擔任星恒電源獨立董事,公司董事李健曾任星恒電源采購部采購專員,監(jiān)事石鶴燕歷任星恒電源人事助理、培訓專員。
而成立之初的博石高科除了從星恒電源挖來了部分高管之外,其業(yè)務也很大程度的依賴星恒電源。
2020年,博石高科約49.02%的主營業(yè)務收入都來自星恒電源,對其銷售毛利占主營業(yè)務毛利的比例達到59.59%,構成重大依賴。公司解釋為,成立一年后到2020年8月時公司滁州生產基地才陸續(xù)建成投產,公司總體規(guī)模較小客戶也才處于導入期,銷售數量有限。
給老東家打6折虧損出售,56%的毛利靠原材料直接轉手賺差價
在2020年至2022年期間(以下簡稱報告期),博石高科分別有77.29%、46.78%和48.37%的主營業(yè)務收入來自前五大客戶。其中,公司對星恒電源的關聯(lián)銷售金額分別約為6378.99萬元、1.57億元和2.75億元,占同期營業(yè)收入的比重分別為48.93%、20.77%和10.13%
博石高科對此解釋為,星恒電源是下游小型動力鋰電池領域的龍頭企業(yè),擁有以錳系多元復合鋰為核心的多條動力電池生產線。
整體上來看,在報告期內,博石高科分別實現營業(yè)收入約為1.3億元、7.58億元和27.14億元,同期實現歸母凈利潤分別約為722.47萬元、2030.34萬元和3.52萬元。
雖然近兩年受新能源汽車等下游行業(yè)影響,公司營利均有大幅增長,但同期公司經營活動產生的現金流量凈額分別為1483.5萬元、-2.76億元和-2242.07萬元,近兩年公司現金均是持續(xù)流出的狀態(tài)。
另外,報告期內,博石高科主營業(yè)務毛利率分別為15.78%、6.23%和16.35%,其變動很大程度受到原材料漲價以及與星恒電源關聯(lián)銷售的影響。
根據上海有色網公開數據,碳酸鋰(99.2%工業(yè)零級/國產)市場價格由2021年初的4.95萬元/噸上漲至2022年末的47.65萬元/噸,截至2023年4月末,回落至16.5萬元/噸。價格波動幅度較大,博石高科毛利率的波動與之有相似的趨勢。
博石高科表示,公司產品銷售定價主要參考上海有色網的現貨價格和客戶協(xié)商定價,但對于不同的客戶公司產品售價卻有較大的差異。
博石高科的產品分為容量型錳酸鉀、動力型錳酸鉀和倍率型錳酸鉀,報告期內,其綜合銷售均價分別約為2.19萬元/噸、2.92萬元/噸和8.63萬元/噸。2021年在原材料成本大漲的情況下,公司銷售均價漲幅僅為33%左右,是造成毛利率驟降的主要原因。
事實上,在期初業(yè)務主要依賴星恒電源時,博石高科在2020年末時與其簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,約定星恒電源向公司采購3200噸錳酸鋰,價格2.5萬元/噸(含稅),就剩余未執(zhí)行完的噸數2021年雙方協(xié)商將銷售均價上調至4.80萬元/噸(含稅)繼續(xù)執(zhí)行,但仍然遠低于市場價。
值得一提的是,博石高科2020年全年自產產能僅為5056.14噸,卻在原材料有漲價趨勢的前夕以相當低價將6成產能許給星恒電源。
因此,在報告期內,博石高科銷售給其他客戶的產品均價分別為2.08萬元/噸、2.94萬元/噸和9.54萬元/噸,銷售給星恒電源的單價分別僅為2.32萬元/噸、2.84萬元/噸和5.9萬元/噸,2022年向星恒電源售價僅為其他客戶的62%左右。
為此,公司2022年甚至出現了大幅虧本向星恒電源供貨的情形。同時,2022年公司其他客戶占比大幅提升,對星恒電源的依賴下降,才使得虧損的毛利率從其他客戶處得到了補充。
事實上,博石高科碳酸鋰的采購均價從2020年的3.24萬元/噸一直上漲至2022年的32.18萬元/噸,公司也選擇部分進行對碳酸鋰直接轉手的貿易業(yè)務,2021年、2022年相關業(yè)務收入分別約為1779.18萬元、10.92億元。
2022年,公司碳酸鋰貿易業(yè)務的收入占營業(yè)收入比例達到40.24%,同時30.52%的毛利率遠高于公司主營業(yè)務毛利率,公司全年56.02%的毛利全部來自于此。(藍鯨上市公司 徐曉春 )