近日，杭州海康機(jī)器人股份有限公司（以下簡稱：?？禉C(jī)器）向深交所遞交招股書申請創(chuàng)業(yè)板上市，而這也將是“?？迪怠辈鸱稚鲜械牡谌夜?。

?？低暡鸱謾C(jī)器人業(yè)務(wù)，募資60億元激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)能

2022年12月，海康威視剛剛拆分了旗下聚焦智能家居服務(wù)業(yè)務(wù)的螢石網(wǎng)絡(luò)登陸科創(chuàng)棒，此次拆分出主營機(jī)器人業(yè)務(wù)?？禉C(jī)器則是瞄準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板，若?？禉C(jī)器順利上市，其也成為“?？迪怠钡谌疑鲜泄?。

(相關(guān)資料圖)

IPO上市前，?？禉C(jī)器與螢石網(wǎng)絡(luò)采用一樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，即由?？低暢止?0%，同時?？低暋案队媱潯毕聦?chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行跟投的持股平臺青荷投資持股40%。

此次IPO，?？禉C(jī)器計劃募集資金60億元，其中“?？禉C(jī)器人智能制造（桐廬）基地項目”和“?？禉C(jī)器人產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目”擬將分別投入15.34億元、11.66億元的募資，合計約占據(jù)全部募資的45%。

值得一提的是，截至2022年9月30日，?？禉C(jī)器全部資產(chǎn)總額約為42.46億元，同時公司凈資產(chǎn)僅約12.13億元，IPO募資總金額的60億元約為公司現(xiàn)有凈資產(chǎn)的5倍。

在2020年8月之前，海康機(jī)器本身沒有獨立生產(chǎn)能力，公司僅負(fù)責(zé)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售，生產(chǎn)環(huán)節(jié)由海康威視的全資子公司?？悼萍歼M(jìn)行。其后，桐廬制造基地建成后，?？禉C(jī)器采用有自己的獨立產(chǎn)能。

此次IPO最大的目的還是為桐廬基地產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)充，?？禉C(jī)器預(yù)計項目滿產(chǎn)后將能夠生產(chǎn)潛伏、移/重載、料箱、叉取系列移動機(jī)器人共7.5萬臺/年，2D、3D、智能ID系列機(jī)器視覺產(chǎn)品共500萬臺/年。同時，公司還將在杭州配備2幢17層生產(chǎn)大樓及相連的3層裙房以用作辦公場所。

不過，一方面公司產(chǎn)能利用率還并不飽和，2022年1-9月移動機(jī)器人、機(jī)器視覺的產(chǎn)能利用率分別為81.94%和82.79%。

另一方面，同期公司兩項業(yè)務(wù)產(chǎn)能分別約為1.93萬套、117.57萬件，IPO募投項目的預(yù)計產(chǎn)能分別是公司現(xiàn)有產(chǎn)能的3.89倍和4.25倍。而2022年1-9月移動機(jī)器人、視覺機(jī)器的產(chǎn)銷率分別僅為69.89%和93.58%。

2019年至2021年以及2022年1-9月（以下簡稱報告期），公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為53.85%、44.55%、44.28%和44.18%，存在逐年下降的趨勢。

凈利兩年增長10倍現(xiàn)金流仍為負(fù)，71%的負(fù)債率遠(yuǎn)高過同行

除了擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)之外，?？禉C(jī)器還擬將約9.3億元募資投入補(bǔ)充流動資金，事實上，雖然已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，但公司現(xiàn)金流確實并不算充裕。

據(jù)了解，海康機(jī)器主要從事機(jī)器視覺和移動機(jī)器人的硬件產(chǎn)品和軟件平臺的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和增值服務(wù)，同時報告期內(nèi)公司還從事無人機(jī)及無人機(jī)防御系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

下游客戶包括3C電子、新能源、汽車、醫(yī)藥醫(yī)療、半導(dǎo)體、快遞物流和電商零售等領(lǐng)域，報告期內(nèi)極兔供應(yīng)鏈、TCL集團(tuán)以及圓通、郵政等公司均曾出現(xiàn)在公司前五大客戶名單中。

目前機(jī)器視覺業(yè)務(wù)還是?？禉C(jī)器的支柱業(yè)務(wù)，報告期內(nèi)公司分別有53.15%、63.32%、62.82%和61.14%的收入來自該項業(yè)務(wù)。同時移動機(jī)器人業(yè)務(wù)占比相對并不穩(wěn)定，報告期內(nèi)分別為35.9%、29.61%、33.54%和36.93%，但二者貢獻(xiàn)了?？禉C(jī)器95%以上的收入來源。

整體上來看，報告期內(nèi)海康機(jī)器分別實現(xiàn)營業(yè)收入約為9.41億元、15.25億元、27.68億元和28.1億元，同期公司實現(xiàn)歸母凈利潤粉筆約為4547.86萬元、6509.64萬元、4.82億元和4.28億元，短短兩年公司凈利潤增長超過10.6倍。

值得一提的是，海康機(jī)器凈利潤的快速增長也有部分的功勞要歸于政府補(bǔ)助等。報告期內(nèi)，公司計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為4254.36萬元、1498.41萬元、9091.21萬元和903.95萬元。另外，公司各期稅收優(yōu)惠占利潤總額的比例分別為133.37%、112.51%、24.74%和32.29%。

在營利數(shù)倍增長的同時，?？禉C(jī)器的現(xiàn)金流卻仍然為負(fù)，報告期各期，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別約為-1.38億元、1.03億元、-3.25億元和-3.98億元。

同時，截至2022年9月30日，海康機(jī)器存貨和應(yīng)收賬款的賬面價值分別約為17.28億元和10.68億元，分別占當(dāng)期流動資產(chǎn)比例約為45.54%、28.16%，大額的存貨和應(yīng)收又占據(jù)了公司一定的營運(yùn)資金。

報告期各期，?？禉C(jī)器合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為85.69%、86.84%、69.46%和71.44%。同期公司選中的可比上市公司奧普特、凌云光、奧比中光、匯川技術(shù)和埃斯頓平均資產(chǎn)負(fù)債率分別為34.74%、31.17%、31.07%和27.88%，海康機(jī)器的負(fù)債率則要遠(yuǎn)高于此。