不知道為什么，美國的銀行總是在周末倒閉？看看08年時的貝爾斯登和雷曼，都是在周末轟然倒下， 然后美國監(jiān)管部門、美聯(lián)儲和美國財政部介入。這次的硅谷銀行也不例外。

現(xiàn)在，全球市場的擔憂在于：硅谷銀行是否會被救濟？許多磚家奔走相告，稱如果美國監(jiān)管不出手的話，硅谷就會成為第二個雷曼，扳倒整個美國金融系統(tǒng)。磚家門還要求美聯(lián)儲重新開閘印錢，盡管如果再印，美幣很快會變成冥幣。

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在明天周一前，市場需要看到三個救助的措施：1）低于25萬美元的小儲戶得到全額的償付；2）高于25萬美元的存款保險上限的儲戶獲得部分償付，并保證在未來一段時期內，視乎硅谷銀行資產的出售變現(xiàn)情況，這些大儲戶可以得到大部分的償付（比如80%）3）讓美國四大銀行之一接手硅谷銀行。

如果可以出臺這些措施，或者至少可以承諾大部分措施，并指出化解硅谷銀行破產的路徑，那么美國乃至全球市場的信心將逐步恢復正常。

然而，現(xiàn)在棘手的是，硅谷銀行只有不到3%的儲戶存款余額低于25萬美元。其它都是又大又藍，盛極一時的硅谷創(chuàng)投公司，包括紅杉資本、Paradigm、a16z，高榕資本等。很多硅谷公司涉及的資金高達幾億到幾十億不等。怪不得硅谷被接管前，擠提規(guī)模達400多億美元。在這樣的擠提壓力下，基本沒有銀行可以存活。

如果FDIC美國存款保險委員會獨力難支，那么美聯(lián)儲、美國財政部是否能夠像當年貝爾斯登、雷曼時期那樣力挽狂瀾？

遺憾的是，美國的法律很可能不允許。如果美聯(lián)儲要出手，硅谷危機必須符合“系統(tǒng)性危機systemic risk”的定義 — ***但現(xiàn)在的硅谷顯然與當年貝爾斯登、雷曼倒閉的影響不一樣***。美聯(lián)儲的干預必須是有“廣泛基礎的broad-based”，而不能僅僅讓某個公司受惠。同時，美聯(lián)儲不能干預一個已經被接管了的破產公司。美國財政部也不能使用沒有經過國會立法批準的錢，現(xiàn)在巧婦無米。

所以，最后看來還是要FDIC一個人扛。我以上提出的拯救硅谷的措施，第一條關于小儲戶的很容易做到。第二條關于變賣硅谷資產來償付大儲戶的步驟已經開始。據(jù)聞，已經有對沖基金出價60-80%去買硅谷銀行的存款。如果在此危難之際，硅谷資產可以變現(xiàn)60-80%，那么在美國市場恐慌緩和之后，價錢應該會更高。畢竟，美國國債每天交易6500億美元之多。而第三條關于大銀行接手，似乎暫時還沒有消息。

在周五VIX隱含波動率飆升近30%之后，國際市場的情緒開始緩和，海外市場差價合約甚至略升。與硅谷密切相關的加密貨幣，比特幣回到兩萬以上，美元穩(wěn)定幣經歷了過山車行情之后，重新回到1附近。這些數(shù)字貨幣對于系統(tǒng)流動性是最敏感的（如圖）

美聯(lián)儲會因為硅谷銀行而再次開閘放水嗎？其實，硅谷的破產恰恰是美聯(lián)儲無節(jié)操放水，直升機撒錢導致美債收益率暴跌、儲蓄戶存款暴漲造成的。如果再次以硅谷為借口印錢，那么美聯(lián)儲僅有的一絲信用，也將隨風而逝。

當年雷曼倒閉的時候，資產規(guī)模達6400億美元，關聯(lián)衍生品合約規(guī)模幾萬億美元，確有雷霆萬鈞、一發(fā)全身之勢。而這個周末的硅谷銀行，資產規(guī)模2200億美元，還持有大量的、流動性很好的美債。

如果說兩個故事有什么雷同之處，那么就是硅谷銀行現(xiàn)在的首席內務官是當年雷曼的首席財務官。一個人以一己之力放倒了美國兩家最大的銀行，真是美國金融系統(tǒng)的滅霸。