2月10日，央行發(fā)布2023年1月金融統(tǒng)計(jì)和社會(huì)融資數(shù)據(jù)，1月信貸增長(zhǎng)如期實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門(mén)紅”，總量與結(jié)構(gòu)雙雙好轉(zhuǎn)，社融增量規(guī)模顯著回升。具體來(lái)看，社會(huì)融資規(guī)模增量為5.98萬(wàn)億元，而當(dāng)月我國(guó)人民幣貸款則增加了4.9萬(wàn)億元，同比多增9227億元，創(chuàng)下單月信貸歷史新高。

社會(huì)融資規(guī)模，是指一定時(shí)期內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的全部資金總額，其中包括貸款、企業(yè)發(fā)債券、政府發(fā)債、股票融資、非標(biāo)融資等多項(xiàng)構(gòu)成。

這是一個(gè)全面反映金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以及金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持的總量指標(biāo)。

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如果說(shuō)社融規(guī)模增加，意味著市場(chǎng)資金的增加，那么信貸數(shù)據(jù)大幅提升，則代表著市場(chǎng)信心的恢復(fù)。

金融數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，哪些因素在發(fā)揮支撐作用？

春節(jié)期間消費(fèi)率先走暖，1月官方制造業(yè)PMI重回榮枯線(xiàn)以上，證明疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響正在逐漸消退。

政策的拉動(dòng)作用也十分顯著。央行信貸座談會(huì)鼓勵(lì)銀行靠前發(fā)力，多地“新春第一會(huì)”定調(diào)全力拼經(jīng)濟(jì)，加上前期政策性開(kāi)發(fā)性金融工具配套融資加快落地，三項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具延續(xù)實(shí)施，地產(chǎn)政策接連放松等，都對(duì)穩(wěn)信貸發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

顯而易見(jiàn)，1月信貸社融全面走強(qiáng)，得益于寬信用政策的持續(xù)推進(jìn)與疫情消退后的需求回升，充分反映出前期政策落地見(jiàn)效與企業(yè)預(yù)期的好轉(zhuǎn)。

而認(rèn)真分析，也會(huì)發(fā)現(xiàn)亮麗的數(shù)據(jù)中，還有值得重視的部分。

這種不足主要體現(xiàn)在，從信貸結(jié)構(gòu)觀察，企業(yè)端和居民端出現(xiàn)了分化，即“企業(yè)強(qiáng)、居民弱”的特征仍相當(dāng)明顯。表現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，1月非金融企業(yè)貸款新增4.68萬(wàn)億元，同比多增高達(dá)1.32萬(wàn)億元，而相比之下居民貸款僅新增2572億元，同比少增5858億元。

進(jìn)一步來(lái)看，1月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁，同比多增1.4萬(wàn)億元，是歷史以來(lái)最高水平。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款高增背后主要是基建、制造業(yè)發(fā)力，側(cè)面說(shuō)明1月份的信貸走強(qiáng)有著鮮明的政策驅(qū)動(dòng)特征。

而居民方面，融資意愿不強(qiáng)，儲(chǔ)蓄存款出現(xiàn)增長(zhǎng)。

1月數(shù)據(jù)顯示，居民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)了6.2萬(wàn)億元，同比多增7900億元。這種現(xiàn)象有一定的季節(jié)性因素的影響，比如春節(jié)時(shí)期年終獎(jiǎng)的發(fā)放導(dǎo)致居民存款增加。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，居民信心的提振仍然至關(guān)重要。

客觀審視數(shù)據(jù)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)總體肯定在回穩(wěn)向好，但也要重視恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步穩(wěn)固的問(wèn)題。

這需要進(jìn)一步提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，把支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，為后續(xù)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇提供關(guān)鍵動(dòng)力。

春節(jié)前后，節(jié)日市場(chǎng)十分興旺，小額消費(fèi)的復(fù)蘇讓人振奮。但在小額消費(fèi)之外，如何讓房、車(chē)等大額消費(fèi)也活躍起來(lái)，關(guān)系到2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面。

恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，措施無(wú)非三點(diǎn)，一是增強(qiáng)消費(fèi)能力，二是改善消費(fèi)條件，三是增加消費(fèi)場(chǎng)景，其中消費(fèi)能力無(wú)疑最為重要。各個(gè)層面的消費(fèi)者收入在增加，且對(duì)未來(lái)前景普遍樂(lè)觀，自然樂(lè)于花錢(qián)、樂(lè)于貸款。

只有企業(yè)端和居民端同時(shí)發(fā)力，一季度經(jīng)濟(jì)回升才會(huì)有更穩(wěn)固的基礎(chǔ)。