作 者丨葉麥穗

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編 輯丨包芳鳴

圖 源丨圖蟲

隨著近期市場行情好轉(zhuǎn)，可轉(zhuǎn)債又迎來一波強(qiáng)贖潮。

2月7日，拓爾思公告稱根據(jù)安排，截至2023年3月7日收市后仍未轉(zhuǎn)股的“拓爾轉(zhuǎn)債”將被強(qiáng)制贖回，特提醒“拓爾轉(zhuǎn)債”持券人注意在限期內(nèi)轉(zhuǎn)股。該次贖回完成后，“拓爾轉(zhuǎn)債”將在深交所摘牌。持有人持有的“拓爾轉(zhuǎn)債”存在被質(zhì)押或被凍結(jié)的，建議在停止轉(zhuǎn)股日前解除質(zhì)押或凍結(jié)，以免出現(xiàn)因無法轉(zhuǎn)股而被強(qiáng)制贖回的情形。

這已經(jīng)是拓爾思近期第四次的強(qiáng)贖的提示性公告。近期隨著市場行情好轉(zhuǎn)，個別股票一路“狂飆”，引起可轉(zhuǎn)債贖回潮。

多只股票表態(tài)強(qiáng)贖

市場回暖，個股股價走高，帶動可轉(zhuǎn)債進(jìn)入“強(qiáng)贖區(qū)”，近期已有浙農(nóng)股份、拓爾思、卡倍億等上市公司發(fā)布公告，因公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債觸及有條件贖回條款，公司決定行使提前贖回權(quán)利，贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。

2月2日晚，創(chuàng)業(yè)板上市公司卡倍億發(fā)布公告稱，自2023年1月6日至2023年2月2日期間，公司股票已滿足連續(xù)三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于公司“卡倍轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格（即75.53元/股）的130％（含130％），已觸發(fā)“卡倍轉(zhuǎn)債”有條件贖回條款，公司決定行使“卡倍轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)利。

根據(jù)安排，截至2023年3月14日收市后仍未轉(zhuǎn)股的“卡倍轉(zhuǎn)債”將按照100.13元/張的價格被強(qiáng)制贖回，本次贖回完成后，“卡倍轉(zhuǎn)債”將在深交所摘牌。為給投資者預(yù)留更多的轉(zhuǎn)股時間，“卡倍轉(zhuǎn)債”將自2023年3月10日起停止交易，2023年3月9日為最后交易日。

截至最新收盤，“卡倍轉(zhuǎn)債”的價格為131.569元/張，投資者不及時操作可能虧損超20％。

2月7日，浙農(nóng)股份也發(fā)布了關(guān)于“華通轉(zhuǎn)債”贖回實(shí)施的第六次提示性公告。根據(jù)安排，截至2023年2月28日收市后仍未轉(zhuǎn)股的“華通轉(zhuǎn)債”將被強(qiáng)制贖回，具體贖回價為101.28元/張。贖回完成后，“華通轉(zhuǎn)債”將在深交所摘牌。為給投資者預(yù)留更多的轉(zhuǎn)股時間，“華通轉(zhuǎn)債”將從2023年2月24日起停止交易，2023年2月23日為最后交易日期。截至2月7日收盤，華通轉(zhuǎn)債的最新收盤價為164.554元/張，如果不及時贖回，投資人的損失將達(dá)到38.5%。

拓爾思也給出類似公告，公司將提前贖回拓爾轉(zhuǎn)債。根據(jù)安排，截至2023年3月7日收市后仍未轉(zhuǎn)股的“拓爾轉(zhuǎn)債”將被強(qiáng)制贖回，具體贖回價格為100.58元/張。贖回完成后，“拓爾轉(zhuǎn)債”將在深交所摘牌。為給投資者預(yù)留更多的轉(zhuǎn)股時間，“拓爾轉(zhuǎn)債”將從2023年3月3日起停止交易，2023年3月2日為最后交易日期。

截至最新收盤，“拓爾轉(zhuǎn)債”的價格超192.999元/張，投資者不及時操作，可能導(dǎo)致收益腰斬。

融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，近期因?yàn)檫@個中小市值的個股反彈比較迅猛，很多轉(zhuǎn)債對應(yīng)的個股反彈觸及了強(qiáng)贖的條款，所以導(dǎo)致近期強(qiáng)贖的轉(zhuǎn)債個例明顯增加。強(qiáng)贖本身對整個市場并沒有什么大的影響，但對于相關(guān)個股，可能還是會有一定的沖擊，因?yàn)閺?qiáng)贖之后，大部分可轉(zhuǎn)債會進(jìn)行轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股之后會導(dǎo)致相應(yīng)個股的流通盤變大，帶來一定的拋壓，導(dǎo)致股票出現(xiàn)調(diào)整。

25只轉(zhuǎn)債價格超過200元

受到市場走強(qiáng)的影響，近期中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的走勢也較為凌厲，今年以來上漲接近4%。目前市場上正在交易的可轉(zhuǎn)債有475只，其中有9只轉(zhuǎn)債的價格低于面值，其中價格最低的是搜特轉(zhuǎn)債，最新的收盤價為92.2元/張。有25只可轉(zhuǎn)債的價格超過200元，其中價格最高的是中礦轉(zhuǎn)債，截至2月7日的收盤價為831.68元/張。

按照目前的觸發(fā)強(qiáng)贖條款，多數(shù)強(qiáng)贖是要求在轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票在任何連續(xù)三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%）。

除了已經(jīng)公布強(qiáng)贖的可轉(zhuǎn)債之外，還有新天轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、伊力轉(zhuǎn)債、萬順轉(zhuǎn)債、天壕轉(zhuǎn)債等多只轉(zhuǎn)債表示，已觸發(fā)強(qiáng)贖條款，但暫時沒有會執(zhí)行強(qiáng)贖。

被上市公司提前贖回，是目前可轉(zhuǎn)債的退出重要方式之一。對于上市公司而言，強(qiáng)制贖回可以促成持債人盡快轉(zhuǎn)股，免去上市公司償還利息和本金的壓力。此外，還有利于上市公司繼續(xù)融資發(fā)行下一期可轉(zhuǎn)債，可以提高融資效率。

對于投資者而言，一旦觸發(fā)強(qiáng)制贖回條款，上市公司選擇贖回可轉(zhuǎn)債，而投資者沒有在約定的期限內(nèi)及時賣出或者轉(zhuǎn)股，那么就只能被動贖回，由于市場價和強(qiáng)贖價之間往往差距較大，一旦錯過時機(jī)，將會產(chǎn)生較大的損失。此前曾多次發(fā)生過，因?yàn)闆]有及時轉(zhuǎn)股或者出售可轉(zhuǎn)債，出現(xiàn)較大損失的情況。

不過值得一提的是，可轉(zhuǎn)債新規(guī)新增了最后交易日標(biāo)識，在可轉(zhuǎn)債最后交易日，該證券簡稱前將增加“Z”標(biāo)識，向投資者充分提示風(fēng)險，投資者看到此標(biāo)識時應(yīng)該及時操作。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍對記者表示，經(jīng)過了過去一個月的市場反彈，多家公司再次觸發(fā)強(qiáng)贖條款，執(zhí)行強(qiáng)制贖回。

可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)贖在促使債權(quán)人轉(zhuǎn)股的過程中，會有一定程度的稀釋原始股東的權(quán)益；如果有下修過轉(zhuǎn)股價的轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖，在強(qiáng)贖后也可以節(jié)約攤銷財務(wù)成本從而帶來業(yè)績短期的增長，從而為發(fā)行主體的正股提供了市場信心。提前贖回是絕大多數(shù)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債達(dá)到再融資的目的，因此對于投資者來說，可轉(zhuǎn)債具備看漲期權(quán)的特性“進(jìn)可攻”，同時在權(quán)益市場回調(diào)時債性托底“退可守”，是一種性價比較高的投資標(biāo)的。當(dāng)前市場下，可轉(zhuǎn)債市場不乏具備絕對性價比或相對性價比的標(biāo)的，投資者可根據(jù)可轉(zhuǎn)債的條款規(guī)則獲得波動率可控，收益可觀的投資組合。