1月30日，A股迎來(lái)兔年首個(gè)交易日，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代高開(kāi)6.06%，截至收盤(pán)股價(jià)漲幅為4.13%，報(bào)470.65元/股，創(chuàng)下近5個(gè)月來(lái)的新高。

前一天晚上，寧德時(shí)代公告稱(chēng)，公司控股子公司廣東邦普循環(huán)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“廣東邦普”）擬投資廣東寧德邦普一體化新材料產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，建設(shè)50萬(wàn)噸廢舊電池材料回收（含兼容過(guò)程料）及相應(yīng)鋰電材料的生產(chǎn)基地，項(xiàng)目總投資不超過(guò)238億元。

除此之外，據(jù)媒體報(bào)道，近期寧德時(shí)代還參與了“天價(jià)鋰礦爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，作為斯諾威礦業(yè)的重整投資人，拋出逾64億元的重整計(jì)劃草案。

【資料圖】

無(wú)論是投資電池回收項(xiàng)目還是出手“搶鋰”，背后都是寧德時(shí)代對(duì)鋰電池上游原材料的加碼。為何寧德時(shí)代要持續(xù)“向上擴(kuò)張”？加碼上游資源有著怎樣的重要性？

動(dòng)力電池退役潮將至，寧德時(shí)代加碼回收

在動(dòng)力電池退役潮來(lái)臨之際，寧德時(shí)代選擇加碼電池回收業(yè)務(wù)。

據(jù)寧德時(shí)代1月29日晚公告，廣東邦普將在廣東省佛山市佛北戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)園大塘新材料產(chǎn)業(yè)園建設(shè)具備50萬(wàn)噸廢舊電池材料回收（含兼容過(guò)程料）及相應(yīng)的磷酸鐵鋰正極材料、三元正極材料及負(fù)極再生石墨制造等集約化、規(guī)?；纳a(chǎn)基地，項(xiàng)目建設(shè)周期為4年，總投資不超過(guò)238億元，資金來(lái)源為自有或自籌資金。

什么是電池回收？中國(guó)數(shù)實(shí)融合50人論壇智庫(kù)專(zhuān)家、商務(wù)部研究院電子商務(wù)研究所副研究員洪勇接受記者采訪時(shí)表示：“電池回收是指將廢舊電池進(jìn)行回收，并以合理的方式處置，以減少環(huán)境污染。電池回收可以有效減少電池中包含的有毒有害物質(zhì)，進(jìn)而減少對(duì)環(huán)境的污染。此外，回收電池中的金屬和其他有用材料還可以被利用?！?/p>

根據(jù)國(guó)家規(guī)定，動(dòng)力電池容量衰減至額定容量的80%以下就要退役，而這種退役電池可以進(jìn)行梯級(jí)利用，用于通信基站、儲(chǔ)能電站等多個(gè)領(lǐng)域。民生證券研報(bào)認(rèn)為，新能源汽車(chē)動(dòng)力電池理論壽命為4-8年，而2017年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)動(dòng)力電池大規(guī)模裝機(jī)，預(yù)計(jì)在2023年迎來(lái)動(dòng)力電池回收放量期。

因此，寧德時(shí)代此次投資電池回收項(xiàng)目的時(shí)間選擇正是動(dòng)力電池“退役潮”到來(lái)之際，按動(dòng)力電池4-8年的理論壽命來(lái)算，等到廣東邦普上述項(xiàng)目建設(shè)完成（預(yù)計(jì)2027年），或?qū)⒋笠?guī)?；厥?019年及以后裝機(jī)的動(dòng)力電池。

從整個(gè)電池回收行業(yè)來(lái)看，此前行業(yè)發(fā)展也面臨多重挑戰(zhàn)。真鋰研究首席分析師墨柯接受記者采訪時(shí)曾表示，動(dòng)力電池回收的核心問(wèn)題在于收不上來(lái)電池，大量的退役電池流入小作坊，而非動(dòng)力電池回收白名單企業(yè)，形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。

據(jù)了解，自2018年8月工業(yè)和信息化部發(fā)布第一批新能源動(dòng)力電池回收利用企業(yè)白名單以來(lái)，我國(guó)一共發(fā)布四批動(dòng)力電池白名單，白名單企業(yè)共計(jì)88家。其中廣東邦普的全資子公司湖南邦普循環(huán)科技有限公司是第一批白名單企業(yè)。

而在過(guò)去的兩年時(shí)間內(nèi)，由于碳酸鋰等鋰電池原材料價(jià)格飆升，廢舊電池采購(gòu)成本也大幅提升，甚至一度出現(xiàn)折扣系數(shù)倒掛的問(wèn)題（廢料價(jià)格高于新貨價(jià)格）。據(jù)東吳證券研報(bào)追蹤，2022年年中以來(lái)電池回收項(xiàng)目單噸毛利持續(xù)下滑，在9月、10月和11月甚至跌為負(fù)數(shù)。

在這種背景下，許多小規(guī)模電池回收企業(yè)或許難以堅(jiān)持，有利于頭部企業(yè)市場(chǎng)份額的提升。東吳證券研報(bào)認(rèn)為，目前行業(yè)盈利處于歷史低位，期待行業(yè)出清頭部公司優(yōu)勢(shì)凸顯，可以關(guān)注頭部公司渠道布局?jǐn)U張，提升掌握廢電池資源主導(dǎo)權(quán)。

本次寧德時(shí)代投資不超過(guò)238億加碼電池回收及鋰電材料項(xiàng)目，其實(shí)是在行業(yè)的“洗牌期”進(jìn)行較大規(guī)模擴(kuò)張，有望使其頭部地位進(jìn)一步凸顯，讓電池回收行業(yè)市場(chǎng)份額進(jìn)一步集中。

不過(guò)洛克資本副總裁史松坡接受記者采訪時(shí)表示：“現(xiàn)在大概七成的退役電池被小作坊以更高的價(jià)格收走，動(dòng)力電池退役潮雖然到來(lái)，但這種問(wèn)題不會(huì)因?yàn)榱康脑黾佣靡跃徑?。更重要的是盡快完善回收監(jiān)管體系，嚴(yán)格控制報(bào)廢動(dòng)力電池流向，取締不合規(guī)的小作坊，規(guī)范產(chǎn)業(yè)鏈。”

廢舊電池回收背后：鋰電池上游資源之爭(zhēng)

為什么要布局電池回收？核心在于增加對(duì)上游資源的掌控能力。

在2022年世界動(dòng)力電池大會(huì)上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群曾表示：“電池里面絕大部分材料都是可以循環(huán)利用的，目前我們鎳鈷錳的回收率已經(jīng)達(dá)到了99.3%，鋰的回收率達(dá)到了90%以上?！睋?jù)曾毓群預(yù)測(cè)，到2035年，對(duì)退役電池材料的循環(huán)利用就可以滿足大部分的市場(chǎng)需求。

史松坡認(rèn)為，隨著大量電池的退役，在未來(lái)幾年，回收的電池萃取的電池材料可以覆蓋很大一部分新電池的生產(chǎn)需求。所以從企業(yè)安全性和盈利的穩(wěn)定性來(lái)講，寧德時(shí)代加碼電池回收是頗具戰(zhàn)略眼光的。

過(guò)去兩年，碳酸鋰等上游原材料價(jià)格飆升，這也曾影響寧德時(shí)代等動(dòng)力電池廠商的毛利率。據(jù)寧德時(shí)代財(cái)報(bào)，公司2022年一季度毛利率曾一度下滑至14.48%，而2021年同期為26.28%。如果能通過(guò)發(fā)展電池回收業(yè)務(wù)，增強(qiáng)對(duì)上游資源的掌控能力，那么不僅有助于保障原材料安全，也能讓寧德時(shí)代的盈利更加穩(wěn)定。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代也在近期的“天價(jià)鋰礦爭(zhēng)奪戰(zhàn)”中壓軸出場(chǎng)。據(jù)媒體報(bào)道，雅江縣斯諾威礦業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“斯諾威礦業(yè)”）的破產(chǎn)重整案被表決通過(guò)，寧德時(shí)代作為斯諾威礦業(yè)的重整投資人，拋出了超過(guò)64億元的重整計(jì)劃草案，豪擲千金“搶鋰”。

“電池行業(yè)上游原材料價(jià)格的波動(dòng)與電池廠商的利潤(rùn)率息息相關(guān)。動(dòng)力電池回收被稱(chēng)為鋰資源和稀有金屬的‘城市礦山’。寧德時(shí)代不管是布局動(dòng)力電池回收，還是直接買(mǎi)礦，都是未來(lái)保障上游原材料的供應(yīng)，同時(shí)避免原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)于企業(yè)利潤(rùn)的影響?！笔匪善抡f(shuō)。

除了保障利潤(rùn)的穩(wěn)定之外，保障原材料供應(yīng)安全也是寧德時(shí)代加碼上游資源的重要原因。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員、獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳接受記者采訪時(shí)表示，由于新能源產(chǎn)業(yè)鏈尚在成長(zhǎng)期，本身結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)定，企業(yè)層級(jí)的垂直一體化與產(chǎn)業(yè)鏈層級(jí)格局優(yōu)化之間并沒(méi)有完全契合，加上全球產(chǎn)業(yè)鏈存在人為脫鉤斷鏈風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)上游戰(zhàn)略資源的爭(zhēng)奪日益激烈。

“從整個(gè)國(guó)家戰(zhàn)略層面來(lái)看，我國(guó)鋰資源短缺與鋰能源強(qiáng)國(guó)的地位不匹配，這是中資新能源企業(yè)不斷向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局的核心動(dòng)力?！标惣颜f(shuō)。

據(jù)安信證券研報(bào)，我國(guó)鋰資源需求極大，但儲(chǔ)量?jī)H占世界的6.8%，進(jìn)口依賴度高。2022年11月加拿大政府出臺(tái)新規(guī)，外國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)加拿大31種關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資將面臨嚴(yán)格審查，隨后加拿大創(chuàng)新、科技和工業(yè)部以“國(guó)家安全”為由，要求三家中國(guó)公司剝離其在加拿大動(dòng)力金屬公司等關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，我國(guó)作為全球最大的鋰消費(fèi)國(guó)之一，確保鋰資源自主可控十分關(guān)鍵。

陳佳認(rèn)為，外國(guó)對(duì)鋰資源供給側(cè)的控制，以及拉美三角試圖建立鋰資源歐佩克的暢想，都給中資新能源產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)“敲響了警鐘”。這也是近期各家龍頭新能源企業(yè)不斷提高全球資本市場(chǎng)運(yùn)作效率、發(fā)力鋰資源并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的一個(gè)直接動(dòng)因。

“以當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇與貿(mào)易保護(hù)主義愈加洶涌的態(tài)勢(shì)來(lái)分析，未來(lái)中資企業(yè)在全球鋰資源并購(gòu)重組浪潮中還將繼續(xù)遭遇驚濤駭浪，如何穩(wěn)健智慧地建立全球鋰資源供應(yīng)鏈戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)將會(huì)是重中之重?！标惣颜f(shuō)。