美國(guó)是全世界外國(guó)直接投資的首選之地，而同時(shí)，離岸金融中心在全球FDI的占比有所下降。

2021年，美國(guó)的外國(guó)直接投資（FDI）流入增幅在所有經(jīng)濟(jì)體中最大。IMF最新發(fā)布的協(xié)調(diào)直接投資調(diào)查（CDIS）結(jié)果顯示，去年美國(guó)的頭寸增加了5060億美元，漲幅達(dá)到11.3%。

(資料圖)

在公布數(shù)據(jù)的112個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，以本幣計(jì)算的FDI流入頭寸平均增長(zhǎng)了7.1%。若以美元計(jì)算，由于美元近期走強(qiáng)，上述全球增速則僅為2.3%。

正如本周圖表所示，美國(guó)目前是全世界FDI的首選之地，而中國(guó)則上升到了第三位。其還顯示一些較小型的經(jīng)濟(jì)體地位突出，躋身全球前10名之列。荷蘭、盧森堡、中國(guó)香港特別行政區(qū)、新加坡、愛(ài)爾蘭和瑞士都榜上有名，盡管這些經(jīng)濟(jì)體的GDP排名均位于前10名之外。

FDI數(shù)據(jù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出明顯的脫節(jié)，這是因?yàn)樵摂?shù)字從本質(zhì)上看是一套金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。其顯示了實(shí)體之間的跨境資金的流量和頭寸信息，其中，一方以直接或間接方式持有對(duì)方10%以上的所有權(quán)。這種FDI流動(dòng)可能最終成為對(duì)一國(guó)生產(chǎn)活動(dòng)的投資（如投向新的工廠和機(jī)器），但也可以是純粹的金融投資，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)幾乎沒(méi)有聯(lián)系。

Damgaard、Elkjaer和Johannesen以及Lane和Milesi-Ferretti的相關(guān)研究表明，離岸金融中心在全球FDI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中占據(jù)重要地位，甚至在2008年全球金融危機(jī)后的幾年里，其FDI數(shù)據(jù)都還在進(jìn)一步增加。CDIS最新數(shù)據(jù)顯示，離岸金融中心在全球FDI中的占比仍然極高。但自2017年以來(lái)，其比重逐漸下降，而美國(guó)、中國(guó)等最大經(jīng)濟(jì)體的比重則有所增加。

這一形勢(shì)的確切原因很難一一分清，但其可能與幾項(xiàng)政策動(dòng)議有關(guān)。例如，離岸金融中心在全球FDI占比的下降，發(fā)生在2018年美國(guó)《減稅與就業(yè)法案》生效之后。

這項(xiàng)法案減少了機(jī)構(gòu)將利潤(rùn)保留在低稅轄區(qū)的動(dòng)機(jī)，并使得美國(guó)的外國(guó)子公司大量匯回資金。此外，國(guó)際各方在減少避稅行為上持續(xù)開(kāi)展工作（如經(jīng)合組織/二十國(guó)集團(tuán)的稅基侵蝕和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移倡議），可能阻止了一些流向離岸金融中心的資金流動(dòng)。

本文作者：

Jannick DamgaardIMF統(tǒng)計(jì)部國(guó)際收支處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家

Carlos Sanchez-MunozIMF統(tǒng)計(jì)部助理主任兼國(guó)際收支處處長(zhǎng)