在日本央行“意外轉(zhuǎn)向”引發(fā)市場劇烈動蕩之際，少數(shù)耐心堅持“寡婦交易”的基金經(jīng)理笑到了最后。

媒體報道稱，包括UBS Asset Management、Schroders和BlueBay Asset Management三家基金成為日本央行政策轉(zhuǎn)向的幸運兒，相關(guān)基金經(jīng)理因耐心持有日本國債空頭頭寸而賺的盆滿缽滿。

“我們對寡婦交易有信心”

(資料圖片)

在周二接受采訪時，Schroders基金經(jīng)理Kellie Wood坦言，做空日債需要耐心：

我必須保持耐心，但我知道它會來。

我們正在增加我們的空頭頭寸并建立我們的日元頭寸。

同樣耐心做空日債的UBS Asset基金經(jīng)理Tom Nash稱“一直對寡婦交易有信心”：

我們一直對寡婦交易有信心，所以我們堅持做空10年期日本國債。

日本央行周二的決定對于我們來說是一份不錯的圣誕禮物。

對于日本央行行長黑田東彥“不是加息”的言論，Nash也嗤之以鼻。其認(rèn)為日本央行周二的變化并不是故事的終局，日本央行正在為未來下一步行動奠定基礎(chǔ)。

EDL Capital基金經(jīng)理de Langlade 也持類似觀點，其認(rèn)為日本央行周二的變化只是“利率上升的開始”：

明年他們將不得不進一步擴大收益率曲線控制并加息。通脹壓力越來越大，CPI 遠(yuǎn)高于目標(biāo)。

Langlade稱自己將增持日債空頭頭寸，并押注日元兌美元升值，除非美國等主要經(jīng)濟體陷入深度衰退。這將降低全球通脹并減輕日本央行采取行動的壓力。

大部分空頭“錯失周二驚喜”

在日本央行長期超寬松貨幣政策影響下，做空日本國債、押注日本央行將政策轉(zhuǎn)向一直是失敗的交易。由于虧損過于嚴(yán)重，這一交易（以做空日本10年期國債為代表）直接被冠以“寡婦制造者”的名號。

在歐美央行集體轉(zhuǎn)向的大背景下，海外資金今年以來加碼“寡婦交易”，押注日本央行將放棄收益率曲線控制（YCC）等寬松政策，加入全球央行的升息大軍。

令人惋惜的是，這些“前仆后繼”的空頭大軍無一例外全部被日本央行暴打：通過多次加碼債券無限購買的操作，日本央行行長黑田東彥多次擊退空頭大軍，捍衛(wèi)其超寬松的政策立場。

但在日本國內(nèi)通脹居高不下的背景下，此前與央行對決時損失慘重的日債空頭12月重新集結(jié)，押注日本央行可能會在明年3月“春斗”(shunto)工資談判之后改變立場。

出乎所有人意料，日本央行本周二在今年最后一個議息會議上來了個回馬槍，宣布將收益率目標(biāo)區(qū)間上限上調(diào)至0.5%，高于之前的0.25%的上限，在維持收益率曲線控制目標(biāo)在0%左右不變的同時，放寬收益率波動區(qū)間。

這一消息打了所有交易員一個措手不及，日本國債應(yīng)聲巨震，10年期收益率飆升21個基點至0.467％，為2015年以來最高。由于事發(fā)突然，有媒體將黑田東彥周二“驚喜”與日本央行1989年圣誕節(jié)加息及2014年加大債券購買力度相提并論。

對于日本央行的政策變化，三菱日聯(lián)摩根士丹利證券策略師Naomi Muguruma認(rèn)為，此舉是向退出貨幣寬松政策“邁出的一小步”：

日本央行需要縮小其設(shè)定的10年期日本國債收益率上限與充分發(fā)揮市場力量后收益率水平之間的差距。

不這樣做的話，收益率升高的巨大壓力可能會累積起來，導(dǎo)致收益率在日本央行真正解除寬松政策時急劇攀升。

瑞銀證券首席日本經(jīng)濟學(xué)家、前日本央行官員 Masamichi Adachi則表示，這次放松對收益率曲線控制，為2023年在新任央行行長的加息之路打開了大門：

不論日本央行如何稱這次提高（YCC）上限依舊是寬松的貨幣政策。這依然是朝著退出寬松貨幣政策邁出的重要一步，為2023年在新任央行行長的加息之路打開了大門。