12月5日,降準正式落地。業(yè)內專家表示,在降準釋放大額中長期資金助力下,流動性有望保持合理充裕,平穩(wěn)跨年料無虞。為避免短期流動性過剩,降準落地同時,預計人民銀行將降低公開市場操作力度,保持年末流動性平穩(wěn)。
(資料圖)
更好滿足企業(yè)中長期信貸需求
據人民銀行日前消息,12月5日,人民銀行正式下調金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構),釋放長期資金約5000億元。
中國銀行研究院研究員梁斯表示,降準釋放的資金沒有成本和到期期限,這為金融機構提供了長期、無成本的資金來源,有助于提升金融機構信貸投放能力,為企業(yè)提供充足的中長期信貸支持。
“在降準釋放大額中長期資金助力下,跨年之前,預計流動性將維持寬松態(tài)勢,貨幣市場利率下行的確定性較大?!泵裆y行首席經濟學家溫彬表示,呵護市場流動性的同時,降準落地有助于提高金融機構信貸投放能力,更好滿足企業(yè)中長期信貸需求。
降準釋放的資金沒有利息成本,能夠幫助金融機構緩解財務負擔,這也會傳導至實體經濟,同步降低企業(yè)的利息成本,進而為更好降低實體融資成本擴展空間。
“此次降準降低金融機構資金成本每年約56億元,可為其繼續(xù)降低實體融資成本擴展空間,并保證利潤保持在較為合理水平。”溫彬說。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示,降準落地,銀行資金成本降低,預計12月20日的貸款市場報價利率(LPR)特別是5年期以上LPR將下降。這有助于提振居民住房消費的意愿和能力,助力房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
流動性保持合理充裕
“隨著此次降準落地,市場流動性有望保持合理充裕,平穩(wěn)跨年料無虞。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱。
按照慣例,降準和公開市場操作會搭配使用。這意味著此次降準落地的同時,人民銀行將降低公開市場操作力度,避免短期內流動性過剩,保持年末流動性平穩(wěn)。
值得關注的是,結構性貨幣政策工具也在精準發(fā)力?!敖Y構性貨幣政策工具的激勵相容機制,可以精準滴灌實體經濟并釋放基礎貨幣,保持銀行體系流動性合理充裕,平衡政策的提前量和冗余度?!敝行抛C券首席經濟學家明明說。
作為結構性貨幣政策工具發(fā)力的一個例證,近期,抵押補充貸款(PSL)呈現連續(xù)3個月凈投放態(tài)勢。人民銀行披露的數據顯示,2022年11月,國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農業(yè)發(fā)展銀行凈新增PSL3675億元。
此外,結構性工具將持續(xù)投放。國泰君安證券首席宏觀分析師董琦表示,考慮到碳減排支持工具以及支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流等專項再貸款的運用貫穿全年,預計剩余額度將陸續(xù)推進落地,疊加長期性的支農支小再貸款、再貼現等工具,預計12月將有約2000億元結構性工具投放。
植信投資研究院院長連平稱,在運用好總量工具的同時,持續(xù)創(chuàng)新運用結構性工具,以彌補總量工具的不足,有利于更好發(fā)揮貨幣政策支持和服務實體經濟、推動經濟高質量發(fā)展的功能。
多重因素支持
業(yè)內人士認為,除發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能外,政府債發(fā)行壓力可控、政府存款或環(huán)比回落等因素,也將支持年末流動性保持合理充裕。
“12月為傳統(tǒng)財政資金投放大月,財政政策持續(xù)發(fā)力將使廣義財政凈支出規(guī)模維持在高位,且政府債發(fā)行壓力可控、政府存款或環(huán)比回落,均有望成為流動性的主要支持因素?!敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經濟學家龐溟表示。
在董琦看來,綜合外匯占款變動、財政存款變動、繳準壓力、公開市場到期量等因素,12月并不存在流動性缺口。“若人民銀行不進行任何公開市場操作對沖,12月流動性有約4360億元盈余;若進行中期借貸便利(MLF)操作完全對沖,并搭配逆回購以及結構性貨幣政策操作,12月流動性有約12375億元盈余;若12月MLF縮量續(xù)做,流動性有約9370億元盈余?!倍f。
總體來看,龐溟表示,12月流動性缺口并不明顯且可控,流動性將保持平穩(wěn),有利于呵護實體經濟融資需求回暖、助力穩(wěn)經濟一攬子政策和接續(xù)措施全面落地見效。