圖片來源：五芳齋官網(wǎng)截圖

11月28日，五芳齋舉行了第三季度業(yè)績說明會。五芳齋董事長厲建平稱，五芳齋探索食品零售與輕餐飲相結(jié)合的連鎖加盟業(yè)務(wù)模式，希望能依托五芳齋現(xiàn)有的供應(yīng)鏈能力與品牌號召力，培育新的業(yè)務(wù)增長點。

有人提問稱，五芳齋子公司“節(jié)伴”開展“食品零售與輕餐飲模式的直營及連鎖加盟門店業(yè)務(wù)”，是否是通過加盟擴(kuò)大市場占有率？

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對此，厲建平稱，五芳齋已經(jīng)成立了五芳齋（浙江）食品供應(yīng)鏈有限公司，探索食品零售與輕餐飲相結(jié)合的連鎖加盟業(yè)務(wù)模式，希望能依托五芳齋現(xiàn)有的供應(yīng)鏈能力與品牌號召力，培育新的業(yè)務(wù)增長點。相信隨著疫情逐步緩解，服務(wù)行業(yè)逐步回暖，在400多家連鎖門店的基礎(chǔ)上，連鎖渠道會給五芳齋帶來持續(xù)和有力的業(yè)績貢獻(xiàn)。

據(jù)了解，五芳齋產(chǎn)品的銷售渠道主要包括直營渠道和經(jīng)銷渠道，以直營渠道為主，經(jīng)銷渠道為輔。2019年度、2020年度和2021年度，直營渠道銷售收入分別為15.22億元、15.14億元和17.54億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為64.08%、65.18%和63.84%；經(jīng)銷渠道收入分別為8.53億元、8.09億元和9.94億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為35.92%、34.82%和36.16%。

其中，零售渠道是直營渠道的主要收入來源。2019年度、2020年度和2021年度，五芳齋零售渠道收入分別為6.43億元、4.85億元和4.88億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為27.09%、20.87%和17.77%。

不過，2020年度和2021年度受五芳齋餐飲門店開關(guān)店情況及新冠疫情的影響，零售渠道收入及占比較2019年度均有所下降。其中2020年度五芳齋零售渠道收入較上年減少1.59億元，下降24.66%。

門店的收入減少，也導(dǎo)致了2022年上半年業(yè)績的下滑。招股書顯示，五芳齋2022年1-6月經(jīng)營業(yè)績較上年同期有所下降，主要系2022年3月以來，國內(nèi)新冠疫情多點散發(fā)，上海、嘉興、江蘇等多地疫情反復(fù)。五芳齋主要的生產(chǎn)基地位于浙江省嘉興市，且銷售區(qū)域主要集中在華東區(qū)域，疫情的反復(fù)導(dǎo)致五芳齋多家門店暫停營業(yè)，門店銷售金額有所減少；且由于疫情地區(qū)貨物物流及快遞運輸管控，導(dǎo)致五芳齋部分客戶無法及時收到貨物，線上及線下業(yè)務(wù)均受到影響。

另一方面，受疫情影響，生產(chǎn)基地階段性停工導(dǎo)致五芳齋產(chǎn)量較上年同期有所減少。為應(yīng)對疫情對五芳齋造成的不利影響，五芳齋調(diào)整產(chǎn)品策略，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，同時由于豬肉等主要原材料采購價格的下降，五芳齋產(chǎn)品毛利率有所提升。

在上述因素共同影響下，五芳齋2022年上半年營業(yè)收入同比下降 15.32%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤同比下降11.42%。

2022年前三季度，五芳齋實現(xiàn)營業(yè)總收入22.64億元，同比下降15.14%；歸母凈利潤2.28億元，同比下降19.23%；其中，第三季度營收4.55億元，同比下降14.45%；歸母凈利潤虧損1395.83萬元。

五芳齋急需找到第二增長曲線。

連鎖店加盟是其重要的選項之一。對于連鎖店的布局，厲建平在業(yè)績說明會上稱，線下連鎖門店發(fā)展受到一定的影響，但連鎖一直是五芳齋關(guān)注的重點渠道。為此，五芳齋一方面通過產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新等方法，對現(xiàn)有模式的連鎖門店進(jìn)行持續(xù)提升，另一方面，五芳齋也同步在推進(jìn)餐飲零售一體化工作，打造“中華節(jié)令食品+伴手禮”連鎖新業(yè)務(wù)模式。也就是“節(jié)伴”模式門店，該模式從產(chǎn)品和運營模式等方面都進(jìn)行了創(chuàng)新嘗試，產(chǎn)品品類豐富，既包含了小部分線上渠道的產(chǎn)品，也有很多以“即烹”、“即食”為賣點的新產(chǎn)品品類。我們會不斷探索新產(chǎn)品、新模式，繼續(xù)加強(qiáng)連鎖渠道對五芳齋發(fā)展的助力作用。

圖片來源：五芳齋官網(wǎng)截圖

但連鎖店恐不是五芳齋的增長點。和君咨詢合伙人、連鎖經(jīng)營負(fù)責(zé)人文志宏認(rèn)為，相對于粽子業(yè)務(wù)而言，連鎖店業(yè)務(wù)不完全是五芳齋主業(yè)。五芳齋曾大規(guī)模開設(shè)更多連鎖店，但門店成本太高。五芳齋的連鎖門店體系盈利能力比粽子盈利能力還要差一些。

拓展品類也是重要選項。在品類方面，五芳齋總經(jīng)理馬建忠稱，月餅已經(jīng)成為了五芳齋的重要收入來源：“從月餅線上與線下銷售份額來看，2020年五芳齋均位列全國第三，分別達(dá)到9.3%與8.6%?！?/p>

馬建忠進(jìn)一步表示，五芳齋的競爭優(yōu)勢主要在于我們的渠道力、品牌力、產(chǎn)品力：利用成熟粽子渠道，增加月餅產(chǎn)品的鋪貨率、市占率；利用粽子第一品牌，在華東區(qū)域的品牌影響力；對產(chǎn)品的品質(zhì)要求及創(chuàng)新口味開發(fā)，增強(qiáng)五芳齋月餅產(chǎn)品的產(chǎn)品力。

“目前我們以四層流心糯月餅作為五芳齋核心品相，比一般的流心月餅口感更軟糯，以此打造差異化競爭。隨著二期生產(chǎn)車間的建設(shè)落實，五芳齋布局月餅及其他烘焙類產(chǎn)品、速凍類產(chǎn)品的產(chǎn)線，預(yù)計未來月餅及烘焙類產(chǎn)品的毛利率也將有所提升。”馬建忠在業(yè)績說明會上說。

線上也是五芳齋重點布局的方向。投資者提問稱，五芳齋新設(shè)立線上店鋪“嘉湖細(xì)點旗艦店”的定位是什么？

厲建平稱，嘉湖細(xì)點是五芳齋的品類子品牌，在天貓、抖音開設(shè)旗艦店進(jìn)行運營，以江南點心作為核心品類積極創(chuàng)新，不斷嘗試迎合年輕消費者的需求。五芳齋目前已在四大電商平臺開展經(jīng)營活動，包括天貓、京東、拼多多及抖音，在精細(xì)化運營傳統(tǒng)電商渠道銷售的同時，抓住抖音、拼多多等興趣電商/社群電商平臺的流量，不斷擴(kuò)大新人群聚集地的營銷渠道。未來，五芳齋將會從各個傳播平臺多點發(fā)力，以消費者為核心匹配更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容。

五芳齋是否能從產(chǎn)品、渠道等層面找到新的增點尚待時間給出答案，但資本市場似乎已經(jīng)給出了看法。上市僅3個月的五芳齋股價卻一路下滑。數(shù)據(jù)顯示，五芳齋股價從上市初期的62.3元已經(jīng)下滑至11月底的42.4元，市值縮水約1/3。

對此，厲建平稱，二級市場股價受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、多空博弈、投資者情緒等多種因素影響。近年來，五芳齋充分利用品牌影響力，持續(xù)在方便食品、焙烤食品等領(lǐng)域發(fā)力，在月餅、糕點、蛋制品等產(chǎn)品的銷售也已具有一定規(guī)模，并保持良好的增長態(tài)勢。