作者：黃嘉祥

拿下精工鋼構(gòu)（600496.SH）兩年后，方朝陽又將入主“精功系”旗下另外兩家上市公司。

11月28日晚間，精功科技（002006.SZ)、會稽山（601579.SH）發(fā)布公告，根據(jù)法院裁定批準(zhǔn)的《精功集團(tuán)等九公司重整計(jì)劃》（下稱《重整計(jì)劃》），中建信控股集團(tuán)有限公司（下稱“中建信”）將斥資11.84億元取得精功集團(tuán)持有的精功科技1.37億股股份、支付18.73億元取得精功集團(tuán)持有的會稽山1.49億股股份。上述股份將全部轉(zhuǎn)入中建信之全資子公司中建信浙江公司。

【資料圖】

本次權(quán)益變動后，中建信浙江公司將成為精功科技、會稽山兩家上市公司的控股股東，方朝陽擬將成為實(shí)際控制人。

作為昔日中國500強(qiáng)企業(yè)，精功集團(tuán)于2019年爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，同年9月申請破產(chǎn)重整。2022年5月底，確定中建信為精功集團(tuán)等九家公司重整投資人。備受關(guān)注的是，中建信的實(shí)控人方朝陽擔(dān)任精功集團(tuán)副董事長，并持有股權(quán)，市場也一度質(zhì)疑“精功系左手倒右手”。

如今，方朝陽將精功集團(tuán)旗下三家上市公司全部納入囊中，逐漸構(gòu)建起了一個(gè)新的“中建信系”。未來方朝陽將如何帶領(lǐng)這些上市公司走出精功集團(tuán)的陰影？

重整爭議

金順良一手締造的“精功系”終究是瓦解了。

精功集團(tuán)前身是紹興經(jīng)編機(jī)械總廠，14歲時(shí)，金良順進(jìn)入經(jīng)編廠得到了人生第一份工作——木工，后來當(dāng)上車間主任、技術(shù)科長、廠長。在20世紀(jì)90年代鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制潮流下，金良順將經(jīng)編廠改制為浙江精功科技股份有限公司。

借助資本力量，精功集團(tuán)不斷擴(kuò)張，逐漸形成了鋼結(jié)構(gòu)建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和大數(shù)據(jù)等培育發(fā)展產(chǎn)業(yè)，旗下?lián)碛芯や摌?gòu)、精功科技、會稽山三家上市公司，總資產(chǎn)超500億元。精功集團(tuán)還連續(xù)多年入選“中國企業(yè)500強(qiáng)”，是資本市場上赫赫有名的“精功系”。

民營資本系潮起潮落。在宏觀金融市場去杠桿大背景下，因投資決策失誤、多元擴(kuò)張失敗、經(jīng)營管理失范等因素疊加，精功集團(tuán)等九家公司爆發(fā)流動性危機(jī)，出現(xiàn)嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)。2019年，精功集團(tuán)11只存續(xù)債券全部違約，合計(jì)余額61億元。同年9月6日，精功集團(tuán)等九家公司向法院申請進(jìn)行破產(chǎn)重整。

打拼50年，最終留下一地雞毛。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日，精功集團(tuán)經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)清查值為110.58億元，負(fù)債清查值為197.86億元，凈資產(chǎn)合計(jì)為-87.28億元。截至2022年10月23日，經(jīng)管理?梳理本次重整計(jì)劃暫可供清償分配的資產(chǎn)價(jià)值72.74億元。

在申請破產(chǎn)重整前夕，關(guān)鍵人物方朝陽出手拿下精工鋼構(gòu)。

2019年9月4日，精工鋼構(gòu)公告稱，控股股東精工控股發(fā)生股東變更，中建信通過受讓上海萬融投資發(fā)展有限公司持有的精工控股10%股權(quán)，替代精功集團(tuán)成為精工控股的控股股東，從而間接控制精工鋼構(gòu)，公司實(shí)際控制人也由金良順變更為方朝陽。

方朝陽與精功集團(tuán)及金良順的淵源頗深。方朝陽是精功集團(tuán)副董事長，持有精功集團(tuán)約2.1%的股權(quán)，還持有精功集團(tuán)控股股東紹興精匯投資有限公司9.38%股權(quán)，為第二大股東。

據(jù)媒體報(bào)道，方朝陽比金順良小13歲，兩人在經(jīng)編機(jī)廠時(shí)期就一起創(chuàng)業(yè)，后來的精工鋼構(gòu)也由兩人共同創(chuàng)立。

紹興當(dāng)?shù)厝肆?xí)慣將精功集團(tuán)稱為“大精功”，將精工控股稱為“小精工”，這兩大集團(tuán)實(shí)控人均為金良順。不過，一直以來，這兩家公司的執(zhí)掌者不同，精功集團(tuán)由金良順擔(dān)任董事長，方朝陽則擔(dān)任精工控股董事長，方朝陽也是精工控股的第二大股東。

在“大精功”出現(xiàn)危機(jī)后，方朝陽迅速上位成為“小精工”實(shí)控人，以此擺脫精工集團(tuán)債務(wù)危機(jī)的影響。這也為中建信后續(xù)參與精功集團(tuán)重整埋下了伏筆。

今年以來，市場多次傳出華潤、復(fù)星、中糧、劍南春等產(chǎn)業(yè)資本參與精功集團(tuán)重整?！吨卣?jì)劃》顯示，截至2021年9月30日，管理人共收到5家意向投資人（含聯(lián)合體）的意向報(bào)名材料。不過，在正式招募時(shí)，中建信是唯一報(bào)名的重整投資人,并于今年5月底被確定為精功集團(tuán)的重整投資人。

時(shí)代周報(bào)記者了解到，在招募過程中，意向重整投資人均聚焦會稽山、精功科技、精工控股、輕紡城及紹興銀行股權(quán)等較為清潔的產(chǎn)業(yè)與資產(chǎn)，但對于以債務(wù)人現(xiàn)狀實(shí)施整體重整興趣不大。因此，本次重整采取“核心資產(chǎn)整體重整，非核心資產(chǎn)單獨(dú)處置”模式實(shí)施重整。重整范圍資產(chǎn)將全部由重整投資人直接實(shí)施現(xiàn)金收購，非核心資產(chǎn)通過管理人繼續(xù)處置變現(xiàn)及設(shè)立破產(chǎn)重整服務(wù)信托等方式處置。

據(jù)《重整計(jì)劃》，普通債權(quán)預(yù)估清償率為10%。這份重整方案也引發(fā)了部分債權(quán)人的維權(quán)。據(jù)媒體報(bào)道，債權(quán)人認(rèn)為，賠償比例10%遠(yuǎn)低于市場常情；并質(zhì)疑關(guān)聯(lián)方做重整投資人，任由資產(chǎn)價(jià)值高的公司在重整前被從精功集團(tuán)移除。而留下的資產(chǎn)受到被質(zhì)押、被凍結(jié)影響，估值被拉低。

中建信副總裁吳昊曾對媒體表示，基于中建信與精功集團(tuán)的淵源，中建信重整“精功系”，將實(shí)現(xiàn)人員、業(yè)務(wù)、管理等各方面的平穩(wěn)過渡，也能有效避免重整過程中各類不確定性波動對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生影響。

《重整計(jì)劃》顯示，在該模式下，通過將核心資產(chǎn)整體重整出售給重整投資人，解決單一資產(chǎn)變現(xiàn)成本高、難度大的問題，在確保重整投資人支付的情況下，使得債權(quán)受償安全程度大幅度提升，同時(shí)實(shí)現(xiàn)債權(quán)的周期得到明顯縮短，保障了全體債權(quán)人公平受償?shù)臋?quán)利。

“中建信系”悄然崛起

金順良的“精功系”轟然倒下，一個(gè)新的“中建信系”在資本市場悄然崛起。

公告顯示，中建信主營鋼結(jié)構(gòu)集成業(yè)務(wù)、再生纖維業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)和金融投資業(yè)務(wù)四個(gè)核心板塊。2019-2021年未經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入分別為72.45 億元、182.85 億元、236.55 億元；凈利潤分別為5.05億元、4.85億元、6.59億元。截至2021年末，公司總資產(chǎn)為310.73億元，凈資產(chǎn)為87.49億元。

官網(wǎng)顯示，中建信旗下核心企業(yè)精工控股為中國民企500強(qiáng)，核心產(chǎn)業(yè)精工鋼構(gòu)在全國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)連續(xù)7年位列第一，年業(yè)務(wù)承接額近200億元。佳人新材料為化學(xué)法再生纖維研發(fā)、制造企業(yè)，是國家專精特新“小巨人”企業(yè)，公司預(yù)計(jì)5年實(shí)現(xiàn)百億銷售，擬成為紹興市首家科創(chuàng)板上市企業(yè)。

中建信除實(shí)業(yè)發(fā)展之外，還在金融資產(chǎn)、物業(yè)資產(chǎn)、股權(quán)投資等領(lǐng)域進(jìn)行布局，主要涉及電子信息、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、建筑科技等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其中已上市項(xiàng)目包括微芯生物、慈文傳媒、德宏股份、步長制藥、康惠制藥等。同時(shí)還持有重慶三峽銀行、紹興銀行、瑞豐銀行等銀行股權(quán)。

加上即將拿下“精功系”核心資產(chǎn)，“中建信系”的商業(yè)版圖已頗為龐大。

《重整計(jì)劃》顯示，中建信重資的核心資產(chǎn)包括精功集團(tuán)持有的會稽山29.99%股權(quán)、精功科技29.99%股權(quán)、輕紡城4.35%股權(quán)、精工控股45.90%股權(quán)，以及精功集團(tuán)及旗下公司合計(jì)持有 33301.20萬股紹興銀行股份，持股比例9.41%，重整資金對價(jià)為45.62億元。

備受市場關(guān)注的是，中建信將通過重整拿下黃酒“老二”會稽山和碳纖維龍頭精功科技兩家上市公司控制權(quán)，亦有助于增強(qiáng)對精工控股的控制力。

精工鋼構(gòu)表示，中建信持有的精工控股股權(quán)比例將由目前的54.10%上升至 100%，對精工控股的控制力進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，精工控股持續(xù)三年的股權(quán)變更事項(xiàng)終有結(jié)論。這一事項(xiàng)的落定，有利于中建信理順精工控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系，并間接加強(qiáng)了對本公司戰(zhàn)略發(fā)展的推動力度；也有利于消除本公司各方合作者對公司控股股東股權(quán)變更懸而未決的顧慮。

截至11月29日，會稽山、精功科技和精工鋼構(gòu)市值分別為60.38億元、130.7億元和88.77億元，市值合計(jì)279.85億元。

中建信表示，在重整計(jì)劃執(zhí)行中取得精功科技和會稽山股份，成為控股股東、實(shí)際控制人后，承諾5年內(nèi)不變更控股股東和實(shí)際控制人，并保證上市公司注冊地、運(yùn)營地維持原處，聚焦原主業(yè)發(fā)展，確保持續(xù)經(jīng)營、重整后積極參與地方經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。

如何經(jīng)營多家上市公司，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，這也是中建信未來面臨的挑戰(zhàn)。

會稽山在國內(nèi)黃酒市場位居第二，不過近兩年多來，其業(yè)績幾乎處于增長停滯狀態(tài)，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.15億元，同比增長1.21%；凈利潤1.0億元，同比增長1.58%。長期以來，黃酒面臨高端化和全國化難題，會稽山毛利率呈現(xiàn)下降趨勢，由2018年44.57%降至今年前三季度的40.10%。

中建信在《重整計(jì)劃》中稱，將繼續(xù)增加中高端、年份酒品類，繼續(xù)鞏固并增強(qiáng)會稽山作為高端黃酒龍頭企業(yè)的品牌形象，并開發(fā)增加適合年輕人口味的黃酒果酒、黃酒飲品以及適用于高端烹飪的料酒；進(jìn)行適度多元化，讓會稽山品牌在更多的消費(fèi)群體、更廣的消費(fèi)區(qū)域更具影響力；整合中建信與上市公司資源，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。

至于精功科技的經(jīng)營方案，中建信表示，明確“一主三副二培育”產(chǎn)業(yè)，優(yōu)先發(fā)展碳纖維產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)定發(fā)展綠色建筑裝備、太陽能光伏裝備、智能紡織機(jī)械，培育發(fā)展機(jī)器?及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)、軍民融合產(chǎn)業(yè)。

“中建信下屬精工鋼構(gòu)集團(tuán)在裝配式建筑設(shè)計(jì)、制作等領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，同時(shí)其加盟業(yè)務(wù)也為精功科技產(chǎn)品銷售提供更多商機(jī)。精功科技將進(jìn)一步加大與精工鋼構(gòu)的合作，大力發(fā)展鋼結(jié)構(gòu)及PC生產(chǎn)線裝備等?！敝薪ㄐ欧Q，精功科技將加強(qiáng)與中建信下屬——佳寶新纖維集團(tuán)及佳人新材料的戰(zhàn)略協(xié)同，通過工藝合作、產(chǎn)品聯(lián)合開發(fā)等方式研發(fā)化纖類智能裝備的科技，形成獨(dú)家優(yōu)勢。