數(shù)據(jù)顯示，美國投資者正在大量買入中國ETF掛鉤的看漲期權(quán)。

【資料圖】

先是北向資金殺回馬槍，11月以來洶涌流入A股?，F(xiàn)在，美國投資者又使用看漲期權(quán)看多。

風(fēng)向真的變了嗎？

我們一起來看看。

美國看漲期權(quán)未平倉合約數(shù)創(chuàng)新高

數(shù)據(jù)顯示，掛鉤美國上市中國ETF-FXI的看漲期權(quán)未平倉合約數(shù)創(chuàng)歷史新高。機(jī)構(gòu)認(rèn)為這表明外資對(duì)中國轉(zhuǎn)積極，使用“看漲期權(quán)”這一“風(fēng)險(xiǎn)可控”的衍生品來看多。

來自美國股票、期權(quán)信息網(wǎng)站market chameleon的信息顯示，F(xiàn)XI的看漲期權(quán)未平倉合約數(shù)在上周五達(dá)到新高444.78萬張。同時(shí)，未平倉的看跌期權(quán)合約為172.44萬張。雖然看跌期權(quán)未平倉合約數(shù)也較過去一年的均值有所增加，但是未平倉看漲期權(quán)的合約數(shù)顯著多于看跌期權(quán)的合約數(shù)，前是后者的1.6倍多。這說明看多的興致顯著高于看空的興致。

看漲期權(quán)的持有方在既定時(shí)間范圍內(nèi)擁有以既定價(jià)格買入期權(quán)掛鉤資產(chǎn)的權(quán)利?？礉q期權(quán)是一種風(fēng)險(xiǎn)可控，可能獲利空間無限的衍生工具。在海外，不少ETF都有掛鉤的期權(quán)合約。

比如，上面提到的期權(quán)掛鉤的ETF-FXI是全球資管巨頭貝萊德旗下ETF品牌安碩發(fā)行的ETF，F(xiàn)XI跟蹤富時(shí)中國50指數(shù)（FTSE China 50 Index）跟蹤香港市場上市值最大的50只中國股票。來自ETF.com的消息顯示，F(xiàn)XI前十大重倉股為騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)、京東、中國建設(shè)銀行、工商銀行、中國平安、中國銀行、網(wǎng)易、百度。

FXI是美國上市規(guī)模較大的中國ETF，最新規(guī)模46.5億美元。

來源：ETF.com

無獨(dú)有偶。

截至11月18日（上周五），美國市場最大中國市場ETF，MCHI掛鉤的看漲期權(quán)未平倉合約數(shù)也達(dá)到過去一年來的高位。數(shù)據(jù)顯示，掛鉤MCHI看漲期權(quán)未平倉合約數(shù)46467張，接近過去一年來最多張數(shù)（位于過去一年的92%分位，其中100%分位為最多張數(shù)分位），掛鉤MCHI的看跌期權(quán)未平倉合約數(shù)26916張，合約數(shù)低于過去一年的均值?？礉q期權(quán)未平倉合約數(shù)是看跌期權(quán)未平倉合約數(shù)的1.6倍。

MCHI是美國市場規(guī)模最大的中國ETF，最新規(guī)模65.8億美元。

我們?cè)倏纯春Ｍ饩W(wǎng)紅中國ETF-跟蹤中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的KWEB。截至11月18日，KWEB最新未平倉看漲期權(quán)是未平倉看跌期權(quán)的合約數(shù)的三倍多。KWEB最新規(guī)模55億美元。

這些數(shù)據(jù)都指向了同一結(jié)論：海外對(duì)中國市場態(tài)度轉(zhuǎn)積極。

一家外資行機(jī)構(gòu)銷售人士解釋：疫情政策改變，加上有關(guān)方面對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域采取了支持性的政策。這是市場給出的反應(yīng)。而Grow 集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席投資官William Ma表示，短期來看，全球投資者對(duì)中國的態(tài)度轉(zhuǎn)積極。他們使用看漲期權(quán)這樣一種風(fēng)險(xiǎn)可控的方式來看多。

不過William Ma表示，不少外資機(jī)構(gòu)現(xiàn)在還是擔(dān)心疫情反復(fù)會(huì)影響中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。對(duì)于他們來說，直接買入中國ETF擔(dān)心波動(dòng)比較大，但是又不想錯(cuò)過中國股票反彈，短期之內(nèi)他們?cè)敢庋鹤⒓夹g(shù)性的反彈。看漲期權(quán)的下行風(fēng)險(xiǎn)是有限的，對(duì)機(jī)構(gòu)的資本的消耗也是非常有限的。

11月北向資金已吸引凈流入400億元

進(jìn)入11月以來，市場出現(xiàn)積極信號(hào)。海外方面，網(wǎng)紅ETF-KWEB重現(xiàn)資金凈流入，11月以來截至11月18日，KWEB吸引了超過3000萬美元的資金凈流入。雖然凈流入的幅度不大，但是相較于前期大幅凈流出的態(tài)勢，表明海外資金重新涌入這只網(wǎng)紅ETF。

另一方面北向資金方面，11月1日至21日，北向資金凈流入已經(jīng)達(dá)到396.38億元。

來源：Wind

截至11月21日，過去7天，北向資金洶涌流入。其中貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、紫金礦業(yè)、中國平安、招商銀行等五只股票吸引資金流入超過20億元。這些股票中，貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、中國平安、招商銀行均為外資基金重倉股。

華爾街紛紛對(duì)中國“轉(zhuǎn)多”

11月中國股市反彈后，全球機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)中國轉(zhuǎn)多。例如，跟蹤MSCI 中國指數(shù)的ETF-MCHI 11月1日至21日，基金凈值上漲了23.83%。

來源：wind

大摩近期上調(diào)對(duì)中國股市的目標(biāo)價(jià)，預(yù)計(jì)MSCI中國指數(shù)到明年年底將上漲14%。本輪大摩無論對(duì)美股還是對(duì)中國都是最謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)之一。不過，近期大摩對(duì)中國股市的態(tài)度較之前顯著更樂觀。

大摩首席亞洲和新興市場股票策略師Jonathan Garner近期在接受媒體采訪時(shí)表示，伴隨利好消息出現(xiàn)，中國市場將有樂觀表現(xiàn)，且樂觀走勢會(huì)持續(xù)數(shù)個(gè)季度。美銀也轉(zhuǎn)向?qū)χ袊善睉?zhàn)術(shù)性看多。

在11月中旬發(fā)布的報(bào)告中，高盛維持對(duì)MSCI中國指數(shù)的超配評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)在未來12個(gè)月回報(bào)率高達(dá)16%，若計(jì)入?yún)R率因素，其回報(bào)更是高達(dá)19%和21%。高盛還將中國香港股票從低配上調(diào)至平配。

安聯(lián)投資董事總經(jīng)理、基金經(jīng)理黃瑞麟此前接受采訪時(shí)表示，疫情遲早會(huì)過去，中國經(jīng)濟(jì)遲早會(huì)回復(fù)。在眾多外資機(jī)構(gòu)尚且對(duì)中國相對(duì)悲觀時(shí)，黃瑞麟就已經(jīng)持相對(duì)樂觀態(tài)度。

瑞銀：利好政策

或推動(dòng)市場進(jìn)一步反彈

這輪反彈始于政策變化。而有外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為利好政策可能會(huì)繼續(xù)推動(dòng)市場反彈。

11月16日，瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)稱，中國股市有望進(jìn)一步反彈。盡管，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟，但是后續(xù)反彈勢能很強(qiáng)。具體來看，10月經(jīng)濟(jì)三駕馬車中，消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資難言亮眼。但是近期的政策非常積極，瑞銀認(rèn)為這可能為后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了勢能。

瑞銀表示，首先，政府密集出臺(tái)樓市利好政策，其次，中美元首會(huì)晤氣氛正面，進(jìn)一步提振投資者情緒。樓市方面，銀保監(jiān)會(huì)、住建部、人民銀行周一（14日）聯(lián)合發(fā)布通知，指導(dǎo)商業(yè)銀行向優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)出具保函置換預(yù)售監(jiān)管資金，緩解開發(fā)商的資金壓力。瑞銀認(rèn)為，最新舉措比年初出臺(tái)有關(guān)預(yù)售資金監(jiān)管賬戶的指引更為具體，估計(jì)開發(fā)商取得額外的現(xiàn)金相當(dāng)于短期債務(wù)的15%（按照我們的上行情景估算），部分開發(fā)商所得資金覆蓋短債的比例可能更高。最后，瑞銀還指出，中國近日進(jìn)一步優(yōu)化防疫政策，以及推出多輪支持房地產(chǎn)市場的政策，瑞銀相信中國明年經(jīng)濟(jì)增長反彈約5%。隨著未來幾個(gè)月防疫限制有所調(diào)整，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望從10月開始逐漸回升。