11月4日,隨著巨子生物的上市,薇婭收獲一個(gè)IPO。在上市前的Pre-IPO融資中,薇婭作為投資人,和高瓴投資等一起,以20元每股的價(jià)格共認(rèn)購(gòu)了37.98%的股份,對(duì)應(yīng)認(rèn)購(gòu)估值為200億元。
【資料圖】
上市后,巨子生物市值超260億元,這讓薇婭看起來(lái)首戰(zhàn)告捷。
解禁期為6個(gè)月,“帶貨女王”能賺到錢嗎
作為高毛利率公司,巨子生物一直有傳銷之嫌。
在銷售模式上,巨子生物經(jīng)銷商之一的西安創(chuàng)客村,扛起了巨子生物營(yíng)收大旗,有52%的營(yíng)收都來(lái)自于前者。而其35VIP、50VIP、創(chuàng)客發(fā)展的營(yíng)銷模式,也充滿了爭(zhēng)議。
在看到了直播帶貨的紅利后,巨子生物也選擇與薇婭合作。旗下品牌可復(fù)美多次出現(xiàn)在薇婭的直播間,交易總額達(dá)數(shù)千萬(wàn)元。僅在2021年雙11零點(diǎn),巨子生物旗下主力品牌可復(fù)美13分鐘內(nèi)就成交額突破一億元,位列天貓阿里健康類目敷料品牌TOP1,這其中也有薇婭一份功勞。
深度綁定下,巨子生物與薇婭成了一家人。2022年,在Pre-IPO中,謙尋文化擠掉其他投資者,與高瓴、CPE源峰等明星大咖一起入股,成為巨子生物的投資人。
多位一級(jí)市場(chǎng)投資人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示,巨子生物不差錢,該P(yáng)re-IPO項(xiàng)目應(yīng)該是投資人想投卻投不進(jìn)去的項(xiàng)目?!?00億元估值,對(duì)標(biāo)已上市醫(yī)美公司,也是一個(gè)‘非常完美’的項(xiàng)目?!?/p>
但市場(chǎng)環(huán)境在變,于年內(nèi)完成IPO的巨子生物,盡管順利上市且沒有上市破發(fā),但市值表現(xiàn)上比VC/PE預(yù)想中的“差了那么一丟丟”。
“醫(yī)美賽道很香,毛利率極高,但巨子生物目前PE為34倍,對(duì)標(biāo)A股市場(chǎng)中的華熙生物、愛美客以及貝泰妮,PE倍數(shù)并不是特別理想。最主要因素,應(yīng)該與香港市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)?!?1月6日,滬上一位機(jī)構(gòu)投資人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示。
在他看來(lái),現(xiàn)在美國(guó)還在加息周期中,香港市場(chǎng)受海外流動(dòng)性變化影響比較大。“過去美國(guó)每輪加息周期中,港股市場(chǎng)均會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌。此輪加息周期仍未結(jié)束,港股市場(chǎng)勢(shì)必還會(huì)受流行性因素困擾。巨子生物盡管不差錢,也是盈利公司,但市值上或難以與A股市場(chǎng)中的醫(yī)美公司媲美?!?/p>
此前,另一位PE投資人士告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者,巨子生物上市后,對(duì)于大機(jī)構(gòu)和大客戶來(lái)說,目前這一收益率基本不賺錢。
“資金有時(shí)間成本,再加上股權(quán)稀釋。從時(shí)間成本上看,解禁退出期為明年5月,而2022年1月高瓴、CPE源峰等多家機(jī)構(gòu)真金白銀投入6.3億美元,目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將加息到2023年11月份,作為Pre-IPO的投資人,6個(gè)月之后,巨子生物能保持或超過目前的市值,就是最好的情況?!?/p>
還有一個(gè)IPO,與雷軍一起入股
由于是帶貨女王,薇婭入股的不止巨子生物這一家公司,另一小米生態(tài)鏈公司德爾瑪也在IPO沖擊中,擬上市創(chuàng)業(yè)板。
與巨子生物不怎么融資相比,德爾瑪上市前有過融資5輪。2020年,德爾瑪開啟B2輪融資,天津金米和自然人董海峰現(xiàn)身,前者實(shí)控人為雷軍,后者是薇婭丈夫。
值得注意的是,入股時(shí)天津金米和董海峰以50元一股的價(jià)格買入,而4個(gè)月前達(dá)晨創(chuàng)投、金鎰投資、EuroFancy買入的價(jià)格是125元,兩者相差了2倍多。
雖然德爾瑪解釋了價(jià)格變動(dòng)的原因,但其上市節(jié)奏遠(yuǎn)不如巨子生物那么順利。對(duì)于此,另一位投資人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示,相較于港股,無(wú)論是企業(yè)還是投資者都愿意上A股。
該投資人透露,上市A股經(jīng)常一波三折,但對(duì)企業(yè)來(lái)說是好事?!耙?yàn)樯鲜袝r(shí),回購(gòu)條款都拆掉了。仔細(xì)看德爾瑪?shù)恼泄桑枯喨谫Y都與外部投資者簽署了股東協(xié)議,對(duì)回購(gòu)權(quán)、業(yè)績(jī)承諾等約定,上市時(shí)應(yīng)該會(huì)拆掉這些協(xié)議。某種程度上是利好企業(yè)?!?/p>
至于最后是否上市成功,也要進(jìn)一步觀察?!熬屯顿Y標(biāo)的來(lái)看,薇婭所投的兩家企業(yè)還是不錯(cuò)的。一是兩家公司都是盈利企業(yè),這一點(diǎn)在目前的投資中很重要。二是作為曾經(jīng)的帶貨女王,薇婭吃到了流量紅利這一波,接觸的公司有一定營(yíng)收保障,簡(jiǎn)單說都有自我造血能力?!?/p>
截至目前,董海鋒持有德爾瑪2.84%的股份,位列公司前十大股東名單。按照可恢復(fù)條款的具體內(nèi)容,如果德爾瑪成功上市,董海峰和一同入股的天津金米可在解禁后,將手中股票在二級(jí)市場(chǎng)賣出套現(xiàn);如果未能如約上市,其股票也由德爾瑪全部回購(gòu),同樣可以全身而退。
值得一提的是,2021年1月,薇婭曾悄悄成立一家創(chuàng)投公司——青島謙喵私募基金管理有限公司,后者由謙尋(杭州)控股100% 持股,但這家公司一直未有投資動(dòng)態(tài)。