引發(fā)兩家稀土巨頭投資者“對(duì)立”的調(diào)價(jià)計(jì)劃,將再次迎來(lái)闖關(guān)時(shí)刻。
10月25日,包鋼股份再次拋出對(duì)北方稀土的稀土礦供應(yīng)調(diào)價(jià)方案。相比于7月中旬被北方稀土股東大會(huì)否決的39189元/噸方案,包鋼股份將最新價(jià)格下調(diào)至37230元/噸。不過(guò),這一方案仍需通過(guò)北方稀土股東大會(huì)審議。
【資料圖】
作為供應(yīng)方,包鋼股份亟待通過(guò)提價(jià)改善盈利狀況,而作為需求方,北方稀土中小股東則不愿看到公司成本大幅提升。目前看來(lái),有投資者仍對(duì)方案不認(rèn)可。因此,這一幅度5%、近2000元/噸的價(jià)格下調(diào),能否打動(dòng)北方稀土中小股東,仍存在巨大變數(shù)。
能否過(guò)關(guān)變數(shù)巨大
根據(jù)包鋼股份今日公告顯示,擬將供應(yīng)北方稀土的稀土精礦價(jià)格調(diào)整為不含稅37230元/噸(干量, REO=50%),REO 每增減1%,不含稅價(jià)格增減744.60元/噸(干量),從2022年7月1日起執(zhí)行。稀土精礦2022 年交易總量不超過(guò)23萬(wàn)噸(干量,折REO=50%)。
雙方約定,稀土精礦交易價(jià)格每季度確定一次。雙方根據(jù)稀土市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)情況和實(shí)際品質(zhì)情況協(xié)商調(diào)整稀土精礦交易價(jià)格,如遇稀土市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生較大波動(dòng),稀土精礦交易價(jià)格隨之浮動(dòng)。若一個(gè)季度內(nèi)稀土市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn),稀土精礦交易價(jià)格不做調(diào)整。
包鋼股份此次調(diào)價(jià)實(shí)際上是二度闖關(guān)。在今年6月底,包鋼股份和北方稀土曾同日披露公告,計(jì)劃重新簽署《稀土精礦供應(yīng)合同》。根據(jù)上一版本協(xié)議,雙方擬將價(jià)格調(diào)整為不含稅39189元/噸。
而且這一調(diào)價(jià)還引來(lái)監(jiān)管層關(guān)注。這兩家公司一同收到上交所發(fā)來(lái)的問(wèn)詢(xún)函,要求兩家公司結(jié)合相關(guān)稀土產(chǎn)品市場(chǎng)行情、合同具體約定等,說(shuō)明上調(diào)銷(xiāo)售價(jià)格的主要依據(jù)及合理性,同時(shí)結(jié)合雙方定價(jià)機(jī)制,補(bǔ)充說(shuō)明本次關(guān)聯(lián)交易定價(jià)公允性。
根據(jù)雙方今年1月所公布協(xié)議,稀土精礦的銷(xiāo)售價(jià)格為26887.2元/噸。此次調(diào)價(jià)后,每噸價(jià)格上漲了12301.8元。也就是說(shuō),不到半年稀土供應(yīng)漲價(jià)約46%。
這一漲價(jià)方案披露后,北方稀土投資者“炸開(kāi)鍋”。稀土供應(yīng)漲價(jià)對(duì)作為買(mǎi)方的北方稀土而言,意味著成本上升。其中小股東并不接受,直呼將在股東大會(huì)上否決提案。
隨后,中小股東用實(shí)際行動(dòng)兌現(xiàn)“諾言”。7月15日,北方稀土召開(kāi)2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)審議上述提價(jià)方案。持股5%以下中小股東投出反對(duì)票比例將近84.84%,從而導(dǎo)致議案最終未能通過(guò)。
回頭來(lái)看,此次包鋼股份最新價(jià)格相比于上次的39189元/噸,下調(diào)將近2000元/噸,下調(diào)幅度為5%。但相比于1月份協(xié)議價(jià)格26887.2元/噸,漲幅仍為38.47%。這一價(jià)格讓步能否打動(dòng)北方稀土中小股東,目前看來(lái)存在巨大不確定性。該方案披露后,不少北方稀土投資者直言“繼續(xù)投反對(duì)票”。
事實(shí)上,北方稀土中小股東不認(rèn)可調(diào)價(jià)的原因在于,今年下半年以來(lái),稀土價(jià)格持續(xù)走低。中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,在氧化鐠釹9月5日跌到年內(nèi)最低價(jià)58.5萬(wàn)元/噸之后開(kāi)始有所反彈,但截至10月14日,氧化鐠釹最低交易價(jià)格仍為67.7萬(wàn)元/噸,較上半年均價(jià)95.5萬(wàn)元/噸下降幅度約30%。
交易雙方業(yè)績(jī)承壓
事實(shí)上,自從調(diào)價(jià)方案被北方稀土股東大會(huì)否決后,后續(xù)進(jìn)展持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。在包鋼股份近期舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上,調(diào)價(jià)方案頻頻被提及。
其中,有投資者問(wèn)及“如何看待調(diào)價(jià)方案不被北方稀土中小股東認(rèn)可”,包鋼股份方面表示,國(guó)內(nèi)稀土生產(chǎn)集中在四大集團(tuán),四大集團(tuán)內(nèi)部稀土原料都不對(duì)外銷(xiāo)售,而北方稀土是國(guó)內(nèi)最大的分離企業(yè),擁有的總量指標(biāo)控制計(jì)劃超過(guò)六成,所以,包鋼集團(tuán)也不對(duì)外銷(xiāo)售稀土精礦,因此公司與北方稀土合作是雙贏選擇。
值得注意的是,作為賣(mài)方,包鋼股份亟待通過(guò)上調(diào)價(jià)格來(lái)改善公司盈利能力。該公司中報(bào)顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為410.66億元,雖然同比增長(zhǎng)4.13%,但歸母凈利潤(rùn)僅為4.19億元,同比下滑達(dá)到84.84%。
而回看北方稀土方面,其三季度盈利狀況也并不理想。三季報(bào)顯示,公司今年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.2%,但單季度來(lái)看,公司Q3營(yíng)收同比下降16.0%,主要由于公司Q3稀土原料產(chǎn)品及稀土功能材料銷(xiāo)量之和同比大幅下滑19.5%,銷(xiāo)量下降對(duì)營(yíng)收的影響抵消了價(jià)格同比上漲帶來(lái)的正增長(zhǎng),從而對(duì)營(yíng)收造成拖累。
不過(guò),對(duì)于稀土賽道后期走勢(shì),機(jī)構(gòu)普遍偏樂(lè)觀。中泰證券研報(bào)認(rèn)為,雖然短期受宏觀經(jīng)濟(jì)衰退影響,傳統(tǒng)需求走弱,稀土價(jià)格持續(xù)走低,但拉長(zhǎng)周期來(lái)看,新能源汽車(chē)、工業(yè)節(jié)能電機(jī)、人形機(jī)器人等領(lǐng)域需求爆發(fā),行業(yè)景氣度無(wú)憂(yōu)。
該機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為,在供應(yīng)端,稀土價(jià)格高位并不會(huì)導(dǎo)致供給端無(wú)序釋放,國(guó)內(nèi)稀土供給受到指標(biāo)管控,海外礦山MtPass、Lynas、緬甸等礦山?jīng)]有大的資本開(kāi)支計(jì)劃,稀土供應(yīng)缺乏彈性,稀土價(jià)格中樞中長(zhǎng)期有望維持高位。