金秋十月，市場往往會開啟三季報(bào)主線模式。今年10月伊始，多數(shù)行業(yè)已產(chǎn)生較大回調(diào)，當(dāng)前估值水平和交易熱度也相對較低。且年內(nèi)經(jīng)歷雙重“W”形底后，市場資金風(fēng)險(xiǎn)偏好也再度降低，更傾向于挖掘低位題材和對業(yè)績亮眼的藍(lán)籌給予正反饋。因而在滬指迅猛反彈的當(dāng)下，三季報(bào)預(yù)增概念股成為“最靚的仔”。

(資料圖片)

財(cái)通證券在月度策略中直言：“三季報(bào)將是高盈利成長的試金石，低估值藍(lán)籌的壓艙石，是駱駝是馬終歸迎來市場一次檢驗(yàn)。優(yōu)勝劣汰、去偽存真是這次檢驗(yàn)低估值藍(lán)籌和高盈利成長的共性。”

“寧王”和“迪王”業(yè)績預(yù)增帶動賽道股反彈，有何共性？

一些權(quán)重股甚至在反彈過程中帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈行情普漲。如10月10日晚間，寧德時(shí)代公布三季度凈利環(huán)比增長達(dá)32%-47%超預(yù)期后，次日大漲6%，市值重回萬億，并帶動鋰電、光伏、新能源車等賽道股全線反彈。

10月15日滬深主板有條件強(qiáng)制披露已告一段落，本周仍有三季度業(yè)績喜人的上市公司“錦上添花”。至10月18日，已有近400家A股上市公司預(yù)告三季度業(yè)績，其中九成業(yè)績預(yù)增。

在距離萬億市值“高光時(shí)刻”四個(gè)月后，A股市值已跌去四分之一的比亞迪于10月17日晚間公布三季報(bào)預(yù)告，前三季度凈利潤同比預(yù)增近3倍大超預(yù)期，第三季度凈利潤55.05億元至59.05億元，同比增長333.60%至365.11%。今日，比亞迪A股大漲5%，A股電池賽道也強(qiáng)勢反彈。

“寧王”和“迪王”掀起的賽道股反攻大潮并非偶然，同為A股舉足輕重的權(quán)重股貴州茅臺，三季度單季凈利潤環(huán)比預(yù)增16%，但市場反應(yīng)仍遇冷。中銀國際策略團(tuán)隊(duì)表示，目前市場大概率見底的判斷下，反攻的結(jié)構(gòu)就尤為重要，風(fēng)格和行業(yè)的選擇上要兼顧盈利的持續(xù)性和估值成長空間，“寧組合”以及特征相似的“硬科技”有更強(qiáng)的超跌修復(fù)空間和成長性溢價(jià)，在反攻中結(jié)構(gòu)選擇的優(yōu)先級要更高。

2022年三季報(bào)有何新特征？景氣細(xì)分方向有這些

三季報(bào)業(yè)績是10月行業(yè)比較的重要變量，由于相關(guān)信披要求修改，三季度預(yù)告/快報(bào)公司數(shù)量較過往年份大幅降低。但中銀國際策略團(tuán)隊(duì)表示：業(yè)績預(yù)告所反映的市場整體業(yè)績增速說明性有所降低，但預(yù)增披露較為集中的細(xì)分行業(yè)方向仍相對較為清晰。

華泰證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2022年A股三季報(bào)業(yè)績預(yù)告已顯示出兩大趨勢：一是全A盈利同比增速回升（基于披露預(yù)告公司），二季度盈利底確認(rèn)；二是上中下游板塊業(yè)績差異收窄，下游消費(fèi)業(yè)績修復(fù)顯著。

早在2022年6月份，國內(nèi)及國際大宗商品價(jià)格已開始見頂回落，中下游制造業(yè)因此出現(xiàn)不同程度改善。中銀國際提示，得益于成本端壓制改善的高景氣中游制造業(yè)仍是值得重點(diǎn)關(guān)注的方向。

具體到細(xì)分行業(yè)，華泰證券觀點(diǎn)表示，按照業(yè)績趨勢劃分，①三季度拐點(diǎn)回升型行業(yè)為汽車/家電/商貿(mào)/醫(yī)藥/農(nóng)業(yè)/消費(fèi)電子/地產(chǎn)/計(jì)算機(jī)/傳媒/環(huán)保；②三季度趨勢回升型行業(yè)為輕工/醫(yī)美/社服/非銀/通信/公用事業(yè)/機(jī)械；③三季度平穩(wěn)型行業(yè)包括食飲/銀行/化工/建筑/電力設(shè)備/軍工；④三季度趨勢回落型行業(yè)為有色/紡服；⑤三季度拐點(diǎn)回落型行業(yè)為煤炭。另外，建材/交運(yùn)/鋼鐵可能在22年年報(bào)看到業(yè)績拐點(diǎn)回升。

而按照中期景氣度，財(cái)通證券認(rèn)為有兩個(gè)方向值得關(guān)注，首先，新能源作為能源革命，降低原油成本是重要的方向之一。其次也應(yīng)該考慮在新材料、新制造等領(lǐng)域的機(jī)會，具體來看，這些方向主要可聚焦在半導(dǎo)體、信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等。

除了業(yè)績、行業(yè)景氣度，機(jī)構(gòu)也同時(shí)建議關(guān)注政策帶來的邊際效用。